国债期货早报：国债期货全线收跌

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年9月6日星期三 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF170997.2100.000%#N/A#N/A604-236TF171297.340-0.169%7,3082,38947,657467TF180397.215-0.400%29126779TF合计#N/A#N/A48,938231T170994.300-0.264%8-4188-772T171294.495-0.259%32,6287,55062,1191,896T180394.585-0.237%133851,46849T合计32,7617,63563,7751,173国债期货合约数据2017/9/5 97.2597.3097.3597.4097.4597.50010020030040050060070009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1712日内走势 94.4094.4594.5094.5594.6094.6594.7005001,0001,5002,0002,50009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1712走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点 1.8月财新中国服务业PMI为5 2 .7，为3个月来新高，前值5 1 .5；8月官方服务业P MI为5 2 .6，环比降0 .5个百分点；8月财新综合PMI为5 2 .4，前值5 1 .9。 2. 《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告（2017）》显示，和2015年相比，2 01 6年中国城投公司总负债规模达到了7 .5 7 7万亿元，增长率超70%，整体负债规模急剧上升。东部地 区 的 城 投 公 司 负 债 率 最 高 ， 为5 2 .2 2 %。中部地区依然保持最低，仅为4 8 .7 6 %。西部地区为5 1 .5 5 %，接近全国平均水平。 3.香港证券及期货事务监察委员会5日就I CO的现有规例发表声明，并呼吁投资者注意I CO所涉及的潜在诈骗及投资风险。香港证监会声明指出，根据个别I CO的事实及情况，其所发售或销售的数码代币可能属于《证券及期货条例》所界定的证券，并因此受到香港证券法例的规管。 交易提示  5年期主力合约为T F1712，10年期为T1712。  TF1712合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1712保证金为2%。  TF1712涨跌停板为1 .2%，T1712涨跌停板为2%。 2017年9月6日 国债期货早报 国债期货全线收跌 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年9月6日星期三 国债早报 [国债期货走势] 周二，国债期货TF1712合约收盘跌-0.1650 ，跌幅-0.1692 %，报97.3400 ，最高97.4700 ，最低97.3400 ，成交7,308.0000 手，持仓47,657.0000 手，增仓467手。T1712合约收盘跌-0.2450 ，跌幅-0.2586 %，报94.4950 ，最高94.6800 ，最低94.4950 ，成交32,628.0000 手，持仓62,119.0000 手，增仓1896手。 [一级市场] 国开行1年期固息增发债中标收益率3.7922%，投标倍数4.20；5年期固息增发债中标收益率4.2918%，投标倍数3.31；10年期固息增发债中标收益率4.2801%，投标倍数2.20。中债国开债到期收益率数据显示，1年、5年、10年期国开债最新到期收益率分别报3.9325%、4.3745%、4.2963%。 [二级市场] 利率债品种全线走弱。其中，国债1Y上行2.55bp至3.4214%，国债5Y上行1.68bp至3.6403%，国债10Y上行1.87bp至3.6641%；国开1Y上行2.35bp至3.9560%，国开5Y上行1bp至4.3845%，国开10Y上行2.37bp至4.3200%。 信用债收益率涨跌不一。其中，AAA中短期票据1Y下行-2.34bp至4.5466%，3Y下行-0.78bp至4.7263%，5Y上行1.59bp至4.7679%；AA+中短期票据1Y下行-0.34bp至4.7966%，3Y下行-0.78bp至4.9763%，5Y上行1.59bp至5.0279%；AA中短期票据1Y下行-0.34bp至5.0166%，3Y下行-0.78bp至5.1963%，5Y上行1.59bp至5.3379%。 [公开市场操作] 央行周二公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，9月5日不开展公开市场操作。当日有700亿逆回购到期，因此当日净回笼700亿。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年9月6日星期三 国债早报 [货币市场] 银行间质押式加权回购利率多数下跌。R001、R007、R014、R1M分别报2.6662%、3.1412%、3.8087%、4.2929%，分别较上日加权平均价下行-11.03 bp、-11.91 bp、-6.96 bp、上行12.68 bp。 Shibor多数下行。隔夜Shibor跌-8.50 bp报2.6650%；7天期Shibor跌-3.70 bp报2.8202%；14天期Shibor跌-0.88 bp报3.7150%；1个月期Shibor涨0.62 bp报3.9094%。 [操作建议] 周二，国债期货震荡中全线收跌，流动性依旧向好，对债市有一定支撑，监管趋严的担忧继续蔓延叠加基本面向好引发通胀担忧对债市继续施压。流动性方面，资金面继续好转，质押式回购利率继续下降，与DR利率之间的差值有所缩小，预示着非银行金融机构的流动性大有改善。但是Shibor利率涨跌不一，长端利率多数上涨或预示着市场对未来资金面紧张的担忧仍存。基本面方面，财新8月服务业采购经理人指数自上月的51.5升至52.7；8月中国综合PMI指数升至52.4，为半年来的新高，服务业活动在8月份增速回升的原因主要是新订单的增长。新业务指数结束连降的态势，创三个月以来的新高，基本面平稳向好引发通胀担忧，打压了市场交易情绪。需求方面，国开行三期债中标收益率全部低于二级市场水平，但是具体来看，1年期的全场倍数最高，10年期的全场倍数不足3倍，说明短端的需求更好，同时也意味着国内市场对配置债券的态度比较谨慎。但是中央结算公司最新数据显示，8月境外机构持有人民币债券再创历史新高，外需持续向好未来对债市的支撑作用较大。监管方面，监管层对货币基金和ICO的监管引发的监管趋严的担忧仍在市场间发酵，债市承压较大。预计监管预期短期内对债市有一定的冲击，但是监管加码的概率不大，未来对债市影响有限。 总体来说，基本面向好引发通胀担忧，监管趋严的恐慌情绪仍在，债市承压较大。但是监管加码的概率不大，机会仍在流动性，月初流动性充裕为债市托底，重点关注周四MLF的续作问题。操作上建议T1712多单继续持有，目标位95.3，止损位94.3。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年9月6日星期三 国债早报 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.5008/0808/1308/1808/2308/2809/02R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.504.004.505.0008/0808/1308/1808/2308/2809/02/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 3.003.103.203.303.403.503.603.703.803.904.0008/0808/1308/1808/2308/2809/021Y3Y5Y7Y10Y 3.003.203.403.603.804.004.204.404.6008/0808/1308/1808/2308/2809/021Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线 图6：美元兑人民币中间价 1236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 6.40006.45006.50006.55006.60006.65006.70006.750008/0808/1308/1808/2308/2809/02 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心