本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月17日星期三 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF170696.995-0.165%5,398777,513-3,058TF170997.345-0.056%11,662-4,03226,6531,175TF171297.195-0.185%9117265-41TF合计17,151-3,95534,431-1,924T170694.790-0.095%9,666-4,34010,958-3,439T170994.325-0.175%56,179-9,06851,7962,275T171293.990-0.101%335-4272,79484T合计66,180-13,83565,548-1,080国债期货合约数据2017/5/16 97.0597.1097.1597.2097.2597.3097.3597.4097.4597.50010020030040050060009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1709日内走势 93.9094.0094.1094.2094.3094.4094.5094.6005001,0001,5002,0002,5003,00009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1709走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点 1.中国汽车工业协会数据显示，4月汽车企业出口整车6 .8万辆，环比下降3 .6 %，同比增长2 6 .3%；汽车出口从上年8月起，已连续9个月同比保持增长；1-4月，汽车企业出口2 4 .5万辆，同比增长29%，增速略有下降。 2.银行业理财登记托管中心有限公司日前下发通知，要求进一步规范银行理财产品的穿透登记工作，通道、委外均须登记底层资产。 3.央行同意中国外汇交易中心等开展香港与内地“债券通”，正式启动时间将另行公告。“债券通”初期先开通“北向通”，未来适时研究扩展至“南向通”。“北向通”没有投资额度限制。 交易提示  5年期主力合约为T F1709，10年期为T1709。  TF1709合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1709保证金为2%。  TF1709涨跌停板为1 .2%，T1709涨跌停板为2%。 2017年5月17日 国债期货早报 国债期货全线收跌 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月17日星期三 国债早报 [国债期货走势] 周二，国债期货TF1709合约收盘跌-0.0550 ，跌幅-0.0565 %，报97.3450 ，最高97.4350 ，最低97.2000 ，成交11,662.0000 手，持仓26,653.0000 手，增仓1175手。T1709合约收盘跌-0.1650 ，跌幅-0.1746 %，报94.3250 ，最高94.5050 ，最低94.1500 ，成交56,179.0000 手，持仓51,796.0000 手，增仓2275手。 [一级市场] 国开行一年期固息增发债中标利率3.9190%，投标倍数2.84；三年期固息增发债中标利率4.2597%，投标倍数3.73；五年期固息增发债中标利率4.3087%，投标倍数3.87。 [二级市场] 利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行1.74bp至3.4883%，国债5Y上行1.95bp至3.6454%，国债10Y上行1.25bp至3.6225%；国开1Y上行0.25bp至4.0842%，国开5Y下行4.40bp至4.3663%，国开10Y下行4.98bp至4.3128%。 信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y下行0.68bp至4.5993%，3Y上行4.97bp至4.9915%，5Y下行0.56bp至5.0239%；AA+中短期票据1Y上行2.32bp至4.9693%，3Y上行1.97bp至5.3615%，5Y下行0.56bp至5.4239%；AA中短期票据1Y上行2.32bp至5.1793%，3Y上行1.97bp至5.5715%，5Y下行0.56bp至5.6339%。 [公开市场操作] 周二，央行进行1500亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，净投放1700亿；另外，当日还有1795亿MLF到期。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月17日星期三 国债早报 [货币市场] 银行间质押式加权回购利率上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.7847%、3.2008%、3.5938%、4.4843%，分别较上日加权平均价上行7.80bp、上行6.46bp、下行16.27bp、上行0.42bp。 Shibor多数上行。隔夜Shibor涨3.00bp报2.7460%；7天期Shibor跌0.06bp报2.8827%；14天期Shibor跌0.40bp报3.3930%；1个月期Shibor涨0.15bp报4.0477%。 [操作建议] 周二，国债期货全线收跌，银行间债市方面，现券收益率小幅上行。央行重启公开市场操作，但是对资金面影响有限，当日资金面较上日有所收敛，银行间质押式回购利率多数上行，Shibor亦多数上行。受企业缴税的影响，市场资金面短期或维持紧平衡的态势，施压期债市场。监管方面，虽然银监会的柔性去杠杆操作和央行对于“缩表”的解读，有助于提振市场情绪，但银行理财产品要求穿透的要求再次冲击债市情绪，利空国债期货。考虑到当前经济运行相对平稳，故监管的趋严或将持续，整体不利期债市场。一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于二级市场水平，且投标倍数较高，表明当前市场配置需求有所增强，对期债市场形成一定的支撑。整体上，市场配置力量的增强，对期债市场形成一定的支撑；但是资金面的收敛，叠加未来的不确定性，同时考虑到监管的持续趋严，短期经济运行的相对平稳，国债期货依然承压，建议前期保留少量空单的投资者继续尝试持有，还未入场的投资者观望为主。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年5月17日星期三 国债早报 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 1.001.502.002.503.003.504.004.505.0004/1704/2204/2705/0205/0705/12R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.504.004.5004/1704/2204/2705/0205/0705/12/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 1.502.002.503.003.504.0004/1404/1904/2404/2905/0405/0905/141Y3Y5Y7Y10Y 2.002.503.003.504.004.505.0004/1304/1804/2304/2805/0305/0805/131Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线 图6：美元兑人民币中间价 1236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 6.80006.85006.90006.950004/1704/2204/2705/0205/0705/12 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心