国债期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 做陡策略止盈离场，择机布局正向套利 [Table_Rank] 报告日期： 2017年12月3日 [Table_Summary] ★国债市场焦点： 1）国内方面，中国10月规模以上工业企业利润增速不及前值，11月官方制造业PMI好于预期，11月财新中国制造业PMI创5个月以来新低，短期内监管形势对于市场情绪的冲击减弱，关注即将公布的11月经济数据； 2）美国共和党税改法案获参议院足够票数通过，不过参议院通过的版本和此前众议院通过的版本存在分歧，关注后期参众两院税改最终版本的协商进展。耶伦表示暂时性因素造成通胀偏低，预计通胀将在未来1-2年会升至2%。圣路易斯联储主席James Bullard认为继续加息会导致明年出现美债收益率曲线倒挂的严重风险； 3) 欧元区制造业PMI在11月创下近20年最高，主要央行逐步收紧货币政策的决心将增强。 策略方面：国内监管形势对于市场情绪的冲击明显减弱，国债期货强势反弹，资金利率如期回落，国债期货远季合约相对近季合约保持升水的态势，做陡1803合约止盈离场，关注正向套利的机会，可择机布局基差交易。 ★国债期货策略跟踪： 做陡策略止盈离场。 ★投资建议及策略净值： 做陡策略止盈离场，关注正向套利的机会，可择机布局基差交易。套利组合净值为1.33，5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9618和0.9713，10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9463和0.9692。 ★风险提示： 如策略未达预期，可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 高级分析师（金融工程） 从业资格号： F0301166 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 套利组合净值图： 0.991.041.091.141.191.241.291.341.3917/01/1017/03/1017/03/2817/04/1217/04/2517/05/0917/05/2217/06/0617/06/1917/06/3017/07/1317/07/2017/08/0217/08/1517/08/2817/09/0817/09/2117/10/1117/10/2417/10/3117/11/1317/11/24套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《东证期货国债期货量化监测系统V1.0》 《东证期货国债监测及分析系统2.0》 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》 《国债期货期现量化交易策略的实证》 《国债期货跨期程序化交易策略的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2017年12月3日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 .............................................................................................................................................................. 4 1.1、市场价格变动 ........................................................................................................................................................... 4 1.2、国债焦点 ................................................................................................................................................................... 4 2、国债期货策略 .............................................................................................................................................................. 5 2.1、国债期货期现套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 6 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 .................................................................................................................... 7 2.4、国债择时对冲跟踪 ................................................................................................................................................... 8 3、策略净值跟踪 .............................................................................................................................................................. 8 4、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 国债期货-周度报告 2017年12月3日 3 期货研究报告 图表目录 图表1：国债期货周度行情数据 ..................................................................................................................................................................................... 4 图表2：固定利率国债关键期限发行利率（%） ....................................................................................................................................................... 5 图表3：固定利率国债关键期限到期收益率（%） .................................................................................................................................................. 5 图表4：TF1712期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................... 5 图表5：TF1803期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................... 6 图表6：TF1806期现套利监控快照 ............................................................................................................................................................................... 6 图表7：T1712期现套利监控快照 .................................................................................................................................................................................. 6 图表8：T1803期现套利监控快照 .................