钢材周报：价格重心有望小幅上移

钢矿周报 2016年5月8日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 范庆田 黑色分析师 fanqingtian@nawaa.com 0571-87830532 【摘要】  螺纹钢：深跌止稳，价格重心有望小幅上移 (1) 上周唐山方坯价格一路走低，数据显示，唐山方坯周跌260至2230；螺纹现货价格疲软，北方普跌200-300，南方普跌100-200。螺纹期货主力加速下跌，至周五下跌趋势明显趋缓。我们认为本周价格重心有望小幅上移。 (2) 从钢铁行业态势来看，上周全国盈利钢厂比例85.89%（86.5%），有所下滑；钢厂利润大幅下滑，但仍可观，根据我们的模型测算，唐山螺纹吨实时利润达300-400元；高炉开工率79.42%（78.87%），有所上升；唐山钢坯库存21.45（22.70）万吨，螺纹钢库存439.81（428.6）万吨，都相对偏低；。 (3) 就当前来看，虽供给不断增加，但速度较为缓慢，下游需求并无明显减少，且库存仍然偏低，经上周加速下跌调整，本周主力合约价格重心有望缓慢重回上移通道，基于此，操作上我们建议应以多头思路对待。  铁矿石：追随螺纹，重心上移 (1) 上周铁矿石价格一路走低，数据显示，普氏指数周跌7.5至58.35美元；连铁主力周跌44.5至417.5；进口矿普跌20-30；国产矿价格趋稳；BDI指数周跌72至631。 (2) 从行业态势看，全国高炉开工率79.42%（78.87%），唐山钢厂产能利用率83.86%（84.73%），澳巴铁矿发货降27.4至2103.7万吨，北方港口到货量增138.1至1267.5万吨，港口库存增,59至10067万吨，进口利润大幅提升。 (3) 钢厂复产仍在继续，对铁矿也形成持续需求，此外，钢材价格有望止跌回稳，重心上移，虽美元指数上涨对铁矿价格有所打压，但整体我们依旧认为本周铁矿价格将重回上移通道，操作上应以多头思路对待。 【周投资策略】 螺纹以多头思路对待； 铁矿以多头思路对待。价格重心有望小幅上移 2016年5月8日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 一、市场回顾 1.钢矿周度核心信息监测 表1.1 钢矿周度核心信息监测 钢矿周度核心信息监测体系 检测指标 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 价 格 信 息 螺纹主力收盘价 2336 2580 -244.00 154.00 日 铁矿主力收盘价 417.5 462.0 -44.50 42.50 日 唐山方坯 2230 2490 -260.00 150.00 日 上海螺纹 2650 2830 -180.00 280.00 日 普氏铁矿 58.35 65.85 -7.50 3.70 日 日照澳产61.5%PB粉 450 480 -30.00 45.00 日 唐山66%铁精粉 575 575 0.00 45.00 日 新交所当月结算价 57.87 59.28 -1.41 4.92 日 BDI 631 703 -72.00 131.00 日 供 需 分 析 高炉开功率 79.42 78.87 0.55 1.93 周 唐山钢厂产能利用率 83.86 84.73 -0.87 -1.95 周 澳巴铁矿发货总量 2103.72 2131.15 -27.43 -74.80 周 北方港口到货量 1267.50 1129.40 138.10 50.00 周 国内铁精粉矿山开工率 45.20 42.40 5.10 半月 国内粗钢日均产量 227.99 226.21 8.97 旬 上海线螺采购量 23850.0 29365.0 -5515.0 310.0 周 库 存 铁矿港口库存合计 10067 10008 59 -5 周 全国矿山铁精粉库存 96 108 -12 -46 周 大中型钢厂进口矿可用天数 28 27 1 4 周 河北主要钢厂铁精粉库存可用天数 8.50 8.62 -0.12 1.24 周 唐山钢坯库存 21.5 22.7 -1.3 -23.1 周 螺纹库存 439.81 428.60 11.2 -79.74 周 重点企业钢材库存 1300.23 1291.37 -80.25 旬 价 差 分 析 上海螺纹主力基差 395.96 337.53 58.43 134.66 日 日照澳产PB粉主力基差 82.50 70.61 11.89 9.67 日 上海天津螺纹价差 -80 -230 150 70 日 广州天津螺纹价差 200 -40 240 300 日 连铁与新交所当月铁矿盘面价差 35.95 75.59 -39.64 -3.29 日 连铁VS新铁贴水率 -14.96 -15.54 0.59 4.22 日 唐山铁精粉与澳产PB粉价差 115 100 15 -5 日 铁矿05与09价差 102.50 80.00 22.50 9.50 日 螺纹05与10价差 220.00 207.00 13.00 75.00 日 螺纹/焦炭 2.37 2.33 0.04 -0.30 日 螺纹/焦煤 3.36 3.34 0.03 0.03 日 螺纹/铁矿 5.60 5.58 0.01 -0.22 日 中日螺纹价差 -77 -72 -5 64 周 中美螺纹价差 -138 -117 -21 19 周 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 中欧螺纹价差 -71 -41 -30 -11 周 利 润 跟 踪 铁矿进口利润 19.33 -1.99 21.32 20.93 日 炼钢生铁利润 236.00 217.50 18.50 104.00 日 钢坯利润 56.00 327.50 -271.50 -86.00 日 全国盈利钢厂比例 85.89 86.50 -0.61 18.41 周 河北盈利钢厂比例 84.93 84.93 0.00 10.96 周 螺纹利润 356.00 697.50 -341.50 -26.00 日 螺纹盘面利润跟踪 226.00 337.30 -111.30 1.50 日 2.黑色系收益与波动 在黑色产业链内部，本周价格表现都偏弱，跌幅比较明显，但临近周末跌幅有所放缓。其中，螺纹周跌8%，热卷周跌7.39%，铁矿周跌6.39%，焦煤焦炭分别跌4.8%和6.86%。从品种波动情况来看，煤焦波动最大，铁矿次之，螺纹及热卷最低，但黑色系品种整体波动依旧很大。 图1.1：黑色系品种周表现 0 10 20 30 40 50 60 70 80 -10 -5 0 5 10 15 20 25 螺纹热卷铁矿焦煤焦炭周收益月收益周波动率（年化）（右）%%黑色系品种收益与波动 资料来源：上期所 大商所 南华研究 3.黑色系相对表现情况 因交易所出台多项措施，对期货市场“过分投机”进行打击，导致对市场预期产生消极影响，本周黑色系表现整体趋弱，但临近周末，价格跌幅有所收窄，有反转趋势，我们认为本周黑色系有望步入小幅反弹行情。从品种投机度而言，黑色系整体投机度较前一周进一步减小，成交量明显萎缩，趋于常态化，甚至表现比“管制”前还要弱。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图1.2：黑色系相对价格走势对比 图1.3：黑色系品种投机度 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 2016-04-012016-04-032016-04-052016-04-072016-04-092016-04-112016-04-132016-04-152016-04-172016-04-192016-04-212016-04-232016-04-252016-04-272016-04-292016-05-012016-05-032016-05-05螺纹热卷铁矿焦煤焦炭黑色系品种价格相对走势（以4月1日为基期） 资料来源：上期所 南华研究 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 螺纹热卷铁矿焦煤焦炭黑色系品种投机度 资料来源：上期所 南华研究 图1.4：螺纹主力周跌244 图1.5：螺纹主力季节走势 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 2015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-04螺纹期货主力价格走势元/吨 资料来源：上期所 南华研究 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201120122013201420152016螺纹期货主力价格季节走势图元/吨 资料来源：上期所 南华研究 图1.6：铁矿主力周跌44.5 图1.7：铁矿主力季节走势 2003004005006007008009001,0002013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-04铁矿石期货主力价格走势元/吨 资料来源：大商所 南华研究 02004006008001,0001,20001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2013201420152016铁矿石期货主力价格季节走势图元/吨 资料来源：大商所 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 二、钢矿数据跟踪 1.价格篇 图2.1：唐山方坯价格周跌260 图2.2：唐山方坯价格季节走势对比 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 2007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-01价格:方坯:Q235:唐山元/吨 资料来源：Wind 南华研究 1,000 1,300 1,600 1,900 2,200 2,500 2,800 3,100 3,400 3,700 4,000 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20122013201420152016元/吨唐山方坯价格季节走势图 资料来源：Wind 南华研究 图2.3：螺纹北方普跌200-300，南方普跌100-200 图2.4：上海螺纹季节走势 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 2,700 2,900 3,100 3,300 2015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-04全国北京广州上海螺纹HRB40020mm现货价格走势元/吨 资料来源：Wind 南华研究