铝周报：沪铝价格重心小幅上移

最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 沪铝价格重心小幅上移 导读 上周美元指数连续回落，给金属市场形成支撑。但周五美国公布的零售销售、消费者信心指数、PPI等数据远低于预期，重创市场信心。价格走势上伦铝先扬后抑收在1855.25美元，逼近3年来的低点1827美元。沪铝上周重心小幅上移，一度攀升至14790元/吨。但助涨动力主要来自空头回补，多头无力削弱上行空间。现货面，清明小长假后，铝市场有补库需求，推升现铝市场人气，现货价格上行至14600元/吨，与期货价持平。 3月氧化铝进口总量为20万吨，同比去年减少54.5%。如此大的减少幅度是自11年来的最低。对比成本和现货的价格，企业原铝生产亏损幅度保持在1000元/吨。库存的变化一直较为符合笔者的预期，4月上旬库存总量便出现峰值。上周仅增加1000吨，统计总量为131.7万吨。 一、市场评论 上周美元指数连续回落，给金属市场形成支撑。但周五美国公布的零售销售、消费者信心指数、PPI等数据远低于预期，重创市场信心。价格走势上伦铝先扬后抑收在1855.25美元，逼近3年来的低点1827美元。沪铝上周重心小幅上移，一度攀升至14790元/吨。但助涨动力主要来自空头回补，多头无力削弱上行空间。现货面，清明小长假后，铝市场有补库需求，推升现铝市场人气，现货价格上行至14600元/吨，与期货价持平。 进口 3月氧化铝进口总量为20万吨，同比去年减少54.5%。如此大的减少幅度是自11年来的最低。对比1-2月，进口量分别为49万吨和35万吨，维持12年以来的平均水平。进口回落的首要原因是内外价差扩大，使得国产氧化铝具有更大的竞争优势。3月国产氧化铝的均价保持在2470-2630元/吨水平，而港口进口价2650-2700元/吨，200元的差价反映到成本上影响达到400元/吨，这是企业现在无法承受的。其次是国内氧化铝供应增加，随着广西田东、广西信发以及山东魏桥等铝厂的扩产，进口需求将会进一步减少。另外，电解铝的减产也使得氧化铝的需求减少，目前统计减产规模为45万吨。 铝周报 2013-4-15 宋小浪：0755—83005091 Email: songxiaolang@jrqh.com.cn 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 成本 上周铝锭现货价格小幅攀升，全国铝锭现货价格水平维持在14400-14600元/吨之间。而根据笔者本人的成本计算模型，铝锭生产原料价格并未出现较大的变动，生产成本仍在14200元/吨左右，合计成本15500元/吨的水平。对比成本和现货的价格，企业原铝生产亏损幅度保持在1000元/吨。笔者一直强调1000元的吨铝亏损是河南等成本敏感地区减产的警戒线，如果时间维持较长将出现大面积减产。目前据统计，河南山东等地已经有超过45万吨/年以上的产能出现减产，而且按照目前铝价的走势，预计这个数字还将进一步扩大。 国产氧化铝 进口氧化铝 预焙阳极 干法氟化铝 4月8日至 4月12日 较上周变化 4月8日至 4月12日 较上周变化 4月8日至 4月12日 较上周变化 4月8日至 4月12日 较上周变化 2470-2620 -10～-20 2650～2700 -10～-20 2950～3250 0 7450 +50 库存 库存的变化一直较为符合笔者的预期，4月上旬库存总量便出现峰值。上周仅增加1000吨，统计总量为131.7万吨。增速回落的原因与上上周雷同。首先得益于国储收购铝锭的计划在4月1日开始启动，5大铝冶炼企业的库存开始流向国储仓库，缓解了社会库存上行的压力。其次是进入4月后，传统的铝锭消费季节到来，下游企业对于铝锭的消费处于复苏状态，消化了库存总量。同时，铝加工企业开工率已恢复至六成五左右的水平，之前河南、山东外流的铝水出现回流。综合起来，笔者预期社会库存的拐点即将在本周出现，这将有助于投资者回复信心。 铝锭社会库存 3.4～3.8 3.11～3.15 3.18～3.22 3.25～3.29 4.1～4.5 4.8～4.12 123.4万吨 128.2万吨 129.2万吨 131.5万吨 131.6万吨 131.7万吨 综上，铝市场基本面情况较前期有微弱改观，但不足以支撑铝锭价格出现大幅反弹，其作用仅限于止跌。反观国际宏观环境，反而存在更多的风险，美国经济数据的超预期利空，增强了其经济停滞的预期，欧洲经济仍在泥潭中前行。所以笔者仍对大势看空，价格区间维持前期看法14500-15000元/吨。对于国内外比价的扩大，预期比值会攀升至7.8以上，建议买沪卖伦的套利可继续持有。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 二、行业信息 3月全社会用电同比近零增长，经济回暖动力或不足 记者从电力部门了解到，3月全国全社会用电同比接近零增长，这与1-2月累计同比增长5.5%的情况不可同日而语。而同期反映经济走势的火车货运数字也相对低迷，其中今年3月货运发送量33651万吨，同比下降2.2%。一位电力行业协会的权威人士透露，1、2月全社会用电量整体还好，但是到了3月份增速快速下滑，原本预计次月是零增长，但是3月下旬因为低温，导致发电增加，最后几天使得电力需求上升，才保住了3月份增长。预计4月才会有回升。 甘中铝青海分公司已发运国储铝7500吨 4月2日，中国铝业青海分公司迎来今年首批国储铝发送任务，当天发运国储铝6车，共600吨，截止目前，分公司已顺利发运国储铝7500吨。为确保国储铝的正常发运，分公司及早入手，从入库方式、检斤等方面做好发运前的各项准备工作。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 金瑞团队 金瑞期货有限公司 柴 静:0755-83005819 chaij@jrqh.com.cn 杨小光:0755-83002743 yangxg@jrqh.com.cn 叶羽钢:0755-83005875 yeyg@jrqh.com.cn 李 毅:0755-83679010 liyi@jrqh.com.cn 王富宣:0755-83002409 wangfx@jrqh.com.cn 黄宏军:0755-83005869 huanghj@jrqh.com.cn 刘 祎:0755-83509793 liuy@jrqh.com.cn 马宇晖:0755-83526385 mayh@jrqh.com.cn 胡 玥:0755-83005878 huyue@jrqh.com.cn 殷之光:021-50312668 yingzhiguang@jrqh.com.cn 曾 峰:021-50312668 zengfeng@jrqh.com.cn 张晓威:021-50312668 zhangxiaowei@jrqh.com.cn 王建超:021-50312668 wangjianchao@jrqh.com.cn 公司网址：www.jrqh.com.cn 公司地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 公司电话：0755-83662122 83662199 研究所 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 电话：0755-83679108 研究所上海研究中心 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 电话：021-50312668 机构业务部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座38层 邮编：518033 传真：0755-83679349 电话：0755-83674400 上海营业部 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 邮编：200120 传真：021－5031193 电话：021-68401299 南昌营业部 地址：江西省南昌市八一大道366号省建行大厦附楼三楼 邮编：330006 传真：0791-6846160 电话：0791-6846118 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号2201室 邮编：116023 传真：0411-84803892 电话：0411-84806640 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1507室 邮编：450008 传真：0371-65613420 电话：0371-5612597 香港分公司 地址：香港湾仔告士打道128号祥丰大厦7楼B室 电话：00852-25987728 传真：00852-2598-7708 北京营业部 地址：北京西城区金融街5号新盛大厦B座1102室 邮编：100034 传真：010-66555527 电话：010-66555673 青岛营业部 地址：青岛市东湖西路5号甲华银大厦1904室 邮编：266071 传真：0532-80901910 电话：0532-80901881 佛山营业部 地址： 广东省佛山市禅城区城门头西路1号环球国际广场1203-1204室 邮编：528000 传真：0757-82363953 电话：0757-82361317 南山营业部 地址：深圳市南山区文心五路33号海岸大厦西座1701室 邮编：518054 传真：0755-86616220 电话：0755-86616263 赣州营业部 地址：赣州市章贡区黄屋坪路1号星光华城3楼 邮编：341000 传真:0797-8469066 电话:0797-8192888 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对本报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归金瑞期货有限公司所有。未获得金瑞期货有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。