新三板数据研究报告 报告日期：2017年12月15日 基本数据 2017年12月14日 挂牌公司（家） 11639 总股本（亿股） 6835.40 流通股本（亿股） 3428.42 成交金额（万元） 78588.35 成交数量（万股） 22208.80 不同行业挂牌公司实际税负 行业 所得税（万元） 税前利润总额（万元） 实际税负 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 电信业务 150.9 82.9 984.8 489.2 16.65% 15.06% 房地产 397.4 196.5 1626.1 778.6 27.38% 25.65% 非日常生活消费品 208.2 100.2 1093.0 552.8 21.68% 19.54% 工业 137.8 66.6 746.5 378.6 20.25% 16.77% 公用事业 270.8 108.9 1805.3 1112.4 21.62% 18.36% 金融 1540.1 399.8 7297.1 1640.2 24.20% 25.00% 能源 248.3 74.1 1330.7 493.6 19.35% 15.41% 日常消费品 182.3 65.7 1308.6 618.4 16.54% 15.17% 信息技术 136.1 57.4 904.2 395.8 16.67% 15.00% 医疗保健 237.2 99.4 1356.1 666.5 18.51% 15.58% 原材料 197.3 77.3 1160.2 508.8 17.42% 15.26% 本报告对新三板挂牌公司实际税负水平进行统计分析，可得到以下结论：首先，尽管不同规模新三板挂牌公司税前利润及所得税受公司规模影响差距较大，但不同规模挂牌公司实际税负水平差距则较小。典型新三板挂牌公司的实际税负水平在15%至20%之间。其次，从分布来看，净资产与总资产分布均呈严重单峰右偏状态，且尖峰长尾现象相当突出，实际税负则呈现双峰形态，两个峰值分别在15%及25%附近，与高新技术企业和一般企业享受的15%与25%所得税水平相一致。最后，从不同类型挂牌公司间的指标对比来看，创新层实际税负平均值略低于基础层。不同行业的实际税负水平明显体现出15%和25%的两个平台特征。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 新三板挂牌公司所得税税负统计 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 分析维度 ....................................................................................................................... 2 整体税负水平 ............................................................................................................... 2 不同行业实际税负 ....................................................................................................... 4 总结 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1 新三板挂牌公司实际税负................................................................................................. 2 图表 2 不同指标的挂牌公司数量分布 ......................................................................................... 3 图表 3 不同类型挂牌公司实际税负 ............................................................................................. 4 图表 4 不同行业挂牌公司实际税负 ............................................................................................. 5 图表 5 不同3级子行业挂牌公司实际税负 ................................................................................. 6 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 企业税负是影响企业盈利能力与成长前景的重要问题，例如在美国税改问题均是历次大选的关键议题之一。中国的企业税制相比发达国家较为简单，但由于各级政府对很多企业均有一定程度的税收优惠政策以及税外收费，因此国内企业的实际税负并不简单，特别是对创新成长型高技术中小企业较多的新三板市场，挂牌公司的实际税负对公司成长前景影响很大，有较大的研究价值。有鉴于此，本报告将在挂牌公司披露的定期报告基础上，对新三板挂牌公司实际税负水平主要是所得税税负水平进行统计分析。 本报告所用分析指标为挂牌公司实际税负即挂牌公司报告期内所得税占税前利润总额的比例。具体计算方法方法为通过统计最近一期财务报告利润表中所得税项目金额与税前利润总额项目金额计算所得税金额占税前利润总额的比例。 本报告考察对象为新三板市场全体挂牌公司，考察数据为通过挂牌公司2017年中报中披露的利润表计算获得的所得税与税前利润总额，考察时间点为2017年12月11日，数据来源为2017年中报或公开转让说明书，数据采集自东方财富Choice终端。  整体税负水平 基于以上原则对截止到2017年12月11日的新三板市场11629家挂牌公司进行筛选，在剔除错误数据与数据不全样本后以及所得税或税前利润总额为负样本后，通过上述方法计算实际税负后，最终得到样本挂牌公司数7180家，这7180家挂牌公司实际税负基本情况如下： 图表 1 新三板挂牌公司实际税负 项目 平均值 中位数 最大 最小 所得税（万元） 195.7 73.1 18472.3 0.01 税前利润总额（万元） 1105.2 470.6 121860.3 0.5 实际税负 19.07% 15.86% 99.55% 0.00% 数据来源：Choice数据终端 从各自分布来看，实际税负指标的分布特点与其它新三板挂牌公司质量型财务指标分布特点一致，所得税、税前利润总额与实际税负平均值均高于中位数，但所得税和税前利润总额的平均值高于中位数较多，实际税负平均值高于中位数相对有限，即尽管不同规模新三板挂牌公司税前利润及所得税受公司规模影响差距较大，但不同规模挂牌公司实际税负水平差距则较小，符合一般经济规律。从上可见，典型新三板挂牌公司的实际税负水平在15%至20%之间，相对15%至25%的法定企业所得税税率有所下降，说明享受一定程度税收减免企业较多。 在样本挂牌公司中，实际税负最高的是同德股份 832226.OC，所得税31.6万元，税前利润总额31.7万元，实际税负99.55%；实际税负最低的是名品彩 新三板数据研究报告 3 叶 832942.OC，所得税300元，税前利润总额2174.4万元，实际税负0.001%。 以下对上述挂牌公司的所得税、税前利润总额与实际税负等指标做分布统计，并得到各项指标分布图如下： 图表 2 不同指标的挂牌公司数量分布 项目 标准差 峰度 偏度 所得税（万元） 613.3 277.3 14.3 税前利润总额（万元） 3130.1 421.6 16.1 实际税负 12.39% 9.0 2.3 数据来源：Choice数据终端 上图中所得税指标分布图未包括850万元以上部分，总资产指标分布图未包括4200万元以上部分。 从上可见，净资产与总资产分布均呈严重单峰右偏状态，且尖峰长尾现象相当突出，从这两项指标极高的峰度和偏度统计值亦可得出类似结论。而实际税负占比则呈现出与众不同的双峰形态，两个峰值分别在15%及25%附近，实际是高新技术企业享受的15%所得税率档次及一般企业所需承担的25%所得税率档次，且相互对比来看前者高于后者，可见新三板挂牌公司中具备高新技术企业资质从而获得税收优惠的比例为数不少。 新三板数据研究报告 4 从以上分布可见大部分新三板挂牌公司所得税低于200万元，税前利润低于1000万元，实际税负在15%至25%之间。 以下对挂牌公司按转让方式及分层种类分别统计有形资产、总资产及有形资产占比等各项指标如下： 图表 3 不同类型挂牌公司实际税负 项目 所得税（万元） 税前利润总额（万元） 实际税负 平均值 中位数 平均值 中位数 平均值 中位数 转让方式 协议