迈科期货早评：糖价确认支撑，棉花方向不明 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：周五原糖空头持仓大量入场，引起价格大幅回落，盘中价格向下确认MA120支撑，短期价格以支撑上方维稳为主。基本面上巴西降雨缓解了前期生产干旱，对盘面利好消散，国际市场供应格局从过剩走向短缺，底部抬升是大概率事件。广西地区将进行50万吨临时收储计划，从2月至6月，由政府拨款5000万贴息支撑，助价格回升一臂之力。时间上全国正处在集中生产期，广西在段槽后重新进行生产，阶段性价格压力较大。盘面上，价格关注5000附近的多空选择。 操作上，多单分批离场。期权卖出虚值看涨。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 84.70 -40 1% 14487.24 -67 6.92% 15325 -45 201901 美 C/A 86.20 -40 1% 14740.26 -67 6.23% 15494 -46 201901 澳大利亚 93.50 -40 1% 15971.62 -67 3.48% 16359 -49 201901 乌兹别克斯坦 83.20 -20 1% 14234.21 -34 7.65% 15159 -22 201901 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 15965 15477 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：737 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3744 3795 配额外（50%） 5860 5943 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5170-5190 5070-5140 5000-5200 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1436 1385 配额外 -680 -763 纺织原料：美国政府重新开门三周，1月底中美双方将重新会谈，市场寄希望于两国达成协议，但价格上行的基础还需要中美关系的实质性进展。中国市场，新棉采摘收购进入收尾阶段，影响价格的主要因素在交售及下游需求。临近年关终端库存积压，各个环节以清库、回笼资金为主，现货市场压力较大。甚至有一些加工厂由于接单量不佳，提前开始春节放假。盘面上，价格横盘波幅收窄。 操作上，14650-16500区间操作。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年 迈科期货股份有限公司