迈科期货早评： 糖价方向不明暂等待，棉花多空僵持窄幅波动 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格近一周来持续呈现出横盘确认支撑的走势，价格逐渐接近前低附近，下行的动能不足，若如新的利空推动大概率在此处止跌。基本面方面，印度政府批准了上调10%出糖率的FRP价格从由255提升至275卢比/100公斤，巨大的过剩问题难以解决。中国市场目前虽然处于旺季，但消费状况难以提振。政策方面的取消一部分国家保障关税的豁免，改善长期的进口状态，对当下供过于求的状况无力。现货方面，周五柳州报价5255，下调5元/吨。盘面上，价格仍5000下方整理，等待价格选择方向。 操作上，期货：空单暂回避，等待入场机会。期权：持有跨式期权多头。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 96.00 -50 1% 15386.25 -79 570.00% 15863 -78 201807 美 C/A 101.00 -40 1% 16177.20 -63 570.00% 16646 -63 201807 澳大利亚 108.10 -60 1% 17300.35 -95 570.00% 17758 -94 201807 乌兹别克斯坦 104.50 -50 1% 16730.87 -79 570.00% 17194 -78 201807 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16731 16183 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：6 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3151 3308 配额外（50%） 4881 5140 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5250-5260 4970-5020 5500-5600 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2109 1078 配额外 379 -935 纺织原料：美国对5000亿中国商品加关税再次提到议程，中国是全球最大的棉花消费国，这一政策的实施对美棉价格尤为利空。市场情绪上，对于贸易战的担忧，交投清淡，美棉价格再次出现回落行情，但预计下方空间有限。中国市场上，棉市存在长周期的利好，同时目前处在纺织传统淡季，购销均不佳，阶段价格支撑力度不强，大涨行情难出现，价格走势进入缓慢抬升的阶段。技术上，郑棉价格本周来呈现调整态势，16000上方多单可继续持有。 操作上，多单持有。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2018年 迈科期货股份有限公司