迈科期货早评：糖价窄幅波动，棉花等待突破 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格重心仍前区间内，但盘中价格向上试探，有企稳回升的意味。基本面上配合全球过剩量下调至424万吨，及欧盟巴西的产量担忧，价格逐渐走出底部形态。时间节点上，糖市处于新旧榨季交替，关注主产国对产量预估的变化。中国市场上消费旺季逐渐进入尾期，消费已不足支撑价格继续回升。在下一个双节来临前，价格需要腾出反弹的空间，价格回落是大概率事件。现货方面，柳州报价5230-5240元/吨，不变。盘面上，郑糖价格在4850-5200区间内波动。 操作上，期货：空单等待机会。期权：可持有看涨期权多头。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 92.00 -175 1% 15278.07 -287 6.39% 16083 -216 201812 美 C/A 96.13 -82 1% 15954.95 -134 5.12% 16598 -105 201809 澳大利亚 103.30 -80 1% 17130.05 -131 0.00% 17589 -130 201808 乌兹别克斯坦 99.80 -80 1% 16556.43 -131 4.20% 17075 -106 201809 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16865 16294 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：339 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3082 3220 配额外（50%） 4766 4994 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5230-5240 5100-5140 5250-5350 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2153 2015 配额外 469 241 纺织原料：昨日美棉价格区间内回落，出于对宏观市场的担忧情绪价格承压，然而棉市基本面状况良好，80美分附近支撑强势，阶段性的呈现出窄幅横盘行情。对价格的影响主要关注中美、美墨加之间贸易商谈。中国市场，对价格起到压制作用的是棉花仓单量屡创新高，已到达历史最高水平，巨量库存如何消化是随后价格演绎的主要因素。9月棉市进入新年度，轧花厂开始检修待收，关注新棉开秤价，预计高开回落。盘面上，郑棉价格波动区间收窄，关注三角形态的突破。 操作上，暂观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2018年 迈科期货股份有限公司