迈科期货早评：糖价受天气扰动回升，棉花窄幅波动等待方向 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：上一交易日原糖期市价格呈现回落走势，且尾盘快速跳水。价格在12.5美分处承压回落，弱势行情在产量回落的支撑下虽有回升，但底部行情并未结束，价格10-12美分反复。中国糖市消费端双节的备货需求基本结束，价格受此影响放缓，后期影响以天气为主及新榨季估产。新榨季甘蔗进入最后的生长环节，普遍株高超过两米，周末强台风山竹的登陆，对两广产区造成影响，需要关注近期的甘蔗倒伏和受灾情况。盘面上，周五价格已对天气有所反应，盘面上涨属短期因素扰动，快进快出不追高，上方压力5200。 操作上，短多操作。期权持有看涨多头或组合多头。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 90.69 69 1% 15494.74 116 5.96% 16245 88 201810 美 C/A 95.35 70 1% 16280.65 118 4.60% 16854 93 201810 澳大利亚 101.00 70 1% 17233.51 118 0.00% 17692 117 201809 乌兹别克斯坦 98.99 69 1% 16894.53 116 0.00% 17356 101 201809 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16888 16320 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：39 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3234 3352 配额外（50%） 5000 5212 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5190-5210 5030-5080 5200-5300 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1976 1848 配额外 200 -13 纺织原料：美棉市场以窄幅震荡横盘为主，9月平衡表对价格影响稍显利空，然盘面技术位支撑明显，价格下行难度较大。受宏观因素的扰动下，价格回升行情还需等待时机。中国棉花市场目前的矛盾点在于库存问题。工业及商业库存均在于近年来偏高位水平，国储库棉轮出进入最后半月，仓单逐渐已呈现流出态势，压力缓解。市场在新棉上市前仍以消化陈棉库存为主，且陈棉量可满足消费。盘面上，郑棉区间内波动收窄，等待价格出方向。 操作上，暂观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2018年 迈科期货股份有限公司