迈科期货早评：糖价波动放缓等待方向，棉花持续横盘趋势不变 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格上触至前高附近技术压力位，再次回踩15美分支撑，如果价格继续向上则需要更多的看多力量支撑。技术上继续关注前高15.6-15.8附近压力有效性。9月来巴西中南部地区持续调高乙醇生产比例，给糖价阶段性的带来支撑。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国方面，17/18榨季广西开榨糖厂已接近10家，12月份将迎来广西地区的集中开榨，本榨季广西甘蔗收购价500元/吨，同比上涨20元。12月开始直至下年5月，糖将呈现出供应逐步增加的状态。技术上，01合约走势偏强空单回避，05合约关注6050支撑有效性。 操作上，期货：05合约空单暂持。期权：卖出虚值看涨。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 82.30 130 1% 13623.19 212 11.15% 14972 138 201712 美 C/A 88.00 130 1% 14552.87 212 8.39% 15604 148 201801 澳大利亚 87.98 116 1% 14549.61 189 8.40% 15601 132 201712 乌兹别克斯坦 91.78 116 1% 15169.39 189 6.91% 16046 138 201712 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16219 15763 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：1210 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4068 4094 配额外（50%） 6550 6595 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6380-6390 6270-6310 6300-6400 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2317 2291 配额外 -165 -210 纺织原料：美棉向上突破技术压力，吸引等多的买盘进入，进一步推高价格。美国新棉陆续上市，出口签约量仍保持强劲态势，持续支撑美棉价格向上反弹，暂看前高74美分，并关注今日美棉出口周报。印度由于棉铃虫多发，印度棉花产量预计由之前的680万吨下调至637.5万吨，出口预计102万吨，较之前减少20%，未来依旧留给了美棉充足的消费市场。中国17/18年度新棉采摘已超98%，新棉上市、加工量在不断增加。采购方面，由于供应宽松且18年抛储计划已安排好，给下游用棉企业吃了定心丸，随买随用现象成为常态，对用棉需求产生不利影响。技术上，棉花、棉纱均处于横盘震荡行情中，棉花关注区间下沿支撑有效性。 操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司