迈科期货早评：糖价反复确认支撑，棉花横盘无方向 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：昨日原糖价格继续回落，收盘跌破15美分回到前波动区间，并继续下探支撑。由巴西增加制乙醇比例带动的价格回升暂时告一段落，价格走势回归增产的基本面。印度至11月末累计产糖395万吨，同比增长42%。泰国近期新制糖年开始收割压榨，产量预计增加。从全球的平衡表来看，未来连续两个榨季增产预期不变、供过于求，长期价格压力不减。中国主产区广西11月产糖4.5吨，同比减少4.5万吨，销糖2.8万吨，生产进度继续加快，已开榨糖厂35家，供应压力持续增加并延续至下年5月。广西发布首个团体标准《白砂糖》对质量、防伪标志都进行了规定，走私进入国内市场的难度加大，利好。技术上，1、5月合约换月，价格偏强空单回避。 操作上，期货：空单暂时回避。期权：卖出跨式 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 80.40 -105 1% 13367.35 -172 12.03% 14805 -112 201712 美 C/A 86.25 0 1% 14325.42 0 9.01% 15445 0 201801 澳大利亚 86.73 -7 1% 14404.04 -11 8.79% 15500 -8 201712 乌兹别克斯坦 90.93 -7 1% 15091.88 -11 7.09% 15989 -8 201712 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16203 15749 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：1425 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4065 4069 配额外（50%） 6544 6552 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6510 6280 6300-6400 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2445 2441 配额外 -34 -42 纺织原料：美棉价格在在10日均线上方横盘，价格接近前高位置出现压力，有回调需求。随着美国新棉陆续上市，出口签约量仍保持强劲态势，对美棉价格有支撑作用。印度棉遭到虫灾，产量受影响，下游的纱线、坯布竞争力西江，CITI要求增加15%人造纤维的关税，来保护相关企业。中国10月进口7.8万吨，环比略降同比大涨，从澳大利亚进口占比高达47%，澳棉产量的快速增加，未来对中国市场的影响或较大。下游仍以使用国储棉为主，对新棉采购热情不佳。棉花入库量继续增加，对价格压力造成压力。技术上，受外盘影响郑棉价格区间内反弹，但宽幅震荡区间未变。 操作上，棉花01合约14650-16000、05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司