观堂设计(833712)——五年营收复合增长62%，“创新+服务+管理”构建核心竞争力 研究员：龙双德、杨倩 2018年11月8日 投资摘要 新三板智库研究领域 ◆ TMT ◆ 先进制造 ◆ 大健康 ◆ 消费升级 新三板智库 新三板第一投研平台 投后管理服务商 电话：86-020-84158805 微信：zhikumei 广州：海珠区新港西路135号中大科技园B座309 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号 ❖ 技术积淀深厚，川内竞争力强。1）公司稳健经营十余年，专注建筑工程设计，提供以建筑设计为龙头的可研咨询、产品研发、规划、景观、工程造价等全方位的服务。2）公司核心领导团队属于技术型人才，主要来自于西南设计院及国内大型设计企业，拥有建筑工程设计行业20年以上的丰富实战经验。 ❖ 市场广阔，增长空间大，行业集中度低，订单可期。1）行业景气度上升。2017年，固定资产投资较上年增长7.0%，房地产开发投资比上年增长7.0%，将拉动建筑设计行业市场容量提升。2）行业收入重回高增长。2016年勘察设计企业总计实现营业收入3.33万亿元，同比增长23%。行业迎来触底反弹。3）行业处于自由竞争状态。2016年勘察设计前二十强单位总营收占行业总营收的比重为10.7%，前50强合计占比19.1%。4）建筑业“十三五”规划纲要的目标要求，今后5年，全国建筑业总产值年均增长7%；全国工程勘察设计企业营业收入年均增长7%。市场容量将持续扩大，稳步增长。 ❖ 三大优势助力公司业绩持续高增长。1）全方位业务布局。公司设计业务涉及居民建筑、公共建筑、教育建筑、城市设计、景观设计等多方面。2）“创新+管理+服务”三位一体，构建公司核心竞争力。3）股权相对集中，决策灵活，执行力强。核心人才持股，激发员工热情，校企合作奠定人才优势。 ❖ 风险因素：房地产和建筑业投资不及预期带来订单下降，项目进度不及预期，技术人员流失。 2 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 目 录 一、技术积淀深厚，川内竞争力较强的民营建筑设计公司 ................................................. 3 1.1 专注建筑设计，实力出众 .............................................................................................................. 3 1.2 股权相对集中，决策效率高，执行力强 ...................................................................................... 3 1.3 技术型领导助力企业发展壮大 ...................................................................................................... 4 二、建筑设计行业迎来柳暗花明，高景气有望持续 ..................................................................... 6 2.1 位于产业链前端，下游行业众多，行业区域壁垒逐渐被打破 ................................................... 6 2.2 行业百舸争流，竞争激烈 .............................................................................................................. 8 2.3 行业景气度上升，市场空间广阔 .................................................................................................. 8 2.4 新技术新模式的推广，机遇与挑战并存 .................................................................................... 11 三、全方位业务布局+独创"观堂模式"助力公司快速壮大 ........................................................ 13 3.1 房地产+基建全面布局，拓展业务空间 ...................................................................................... 13 3.2 “创新+管理+服务”三位一体，构建公司核心竞争力............................................................. 15 3.3 合伙人制度、核心人才持股，激励充分促经营活力................................................................. 18 四、主要财务指标凸显成长潜力，未来业绩可期 ........................................................................ 18 4.1 营收增长迅速，主营业务突出 .................................................................................................... 18 4.2 省外市场空间逐步打开，助力公司业绩增长 ............................................................................ 19 4.3 关键财务指标不逊同行 ................................................................................................................ 20 重要提示 ........................................................................................................................ 错误!未定义书签。 3 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 一、技术积淀深厚，川内竞争力较强的民营建筑设计公司 1.1 专注建筑设计，实力出众 四川观堂建筑工程设计股份有限公司（以下简称“观堂设计”）成立于2006年7月，于2015年10月挂牌新三板，并在沿海及一线城市设立建筑方案、景观设计分支机构。提供以建筑设计为龙头的可研咨询、产品研发、规划、景观、工程造价等全方位的服务。经过十多年的发展，公司技术积淀深厚，拥有ISO9001质量认证，高新技术企业，获得12项计算机软件著作权等级证书、11项实用新型专利证书、13项外观设计专利证书，建筑设计甲级资质、风景园林乙级资质等。公司与恒大、蓝光、朗诗、复地、领地、万华、隆基泰和、华侨城、东原等国内知名企业建立良好合作关系。凭借人才、技术创新、品牌等综合竞争优势，公司在川内民营类建筑设计企业中具有较强的竞争力。 公司使命：创造性的为客户提供全方位、高价值的设计解决方案，以远见铸造美好未来。公司有远大的愿景：成为国内领先，兼具国际视野和竞争力的综合型设计服务企业。 图表1 公司发展历程 资料来源：公司公开转让说明书，团队整理 1.2 股权相对集中，决策效率高，执行力强 截止2018年4月，公司第一大股东是成都拙朴建筑工程咨询事务所，拥有公司30.14%的股份，较上年度减少5.04%。股东章宏波、曾俊才、杨荣、蒲建龙、储坤、李卫民共计持有公司30.07%的股权，同时他们是拙朴建筑的主要合伙人。因此，公司的控股股东总计持有公司60.14%的股权。四川省壹泽投资2006年6月 2014年4月 2015年6月 2015年10月 四川东益信建筑 设计有限公司 四川观堂建筑工 程设计有限公司 四川观堂建筑工程设计股份有限公司 挂牌新三板 改名 上市 改制 4 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 管理有限责任公司是公司第二大股东，持有公司22.56%的股份。壹泽投资于2003年成立，注册资本5000万人民币，是从事证券投资和股权投资的专业运营商，投资策略以价值或成长为核心，发行多只私募产品。第二大股东壹泽投资具备丰富的投资和风险控制经验，能够为观堂设计的健康、快速、长远发展提供较大帮助。 较高的股权集中度，大幅提升了公司经营决策效率，使得公司能迅速对市场变化做出调节，经营灵活多变。 图表2 公司股权结构图 数据来源：Choice金融终端，团队整理 1.3 技术型领导助力企业发展壮大 建筑工程设计行业是高技术型、知识密集型行业，专业技术型领导层有效保障公司制定正确的战略决策，提高公司运营能力和管理能力，帮助公司长远稳定发展。公司核心领导团队主要来自于西南设计院及国内大型设计企业，拥有建筑工程设计行业20年以上的丰富实战经验。实际控制人为章宏波,曾俊才,杨荣,蒲建龙,储坤。董事兼总经理章宏波先生本科学历，国家一级注册建筑师，国家注册公用设备工程师(电气)，拥有十多年的建筑设计工作经验。曾俊才、杨荣、蒲建龙、储坤都是建筑学专业出身，国家一级注册建筑师，专业知识扎实，工作经验丰富。 图表3 公司领导层情况 5 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 姓名 年龄 职务 履历 章宏波 47 董事 总经理 1969年11月出生，中国籍，无境外永久居留权。毕业于四川建筑材料工业学院电气自动化专业，本科学历，国家一级注册建筑师，国家注册公用设备工程师(电气)。1991年9月至2013年2月，就职于中国西南院建筑设计有限公司，任设计人员；2013年4月2015年5月，就职于四川观堂建筑工程设计有限公司，任总经理。2015年5月至今，担任公司董事、总经理，任期三年。 曾俊才 42 董事 副总经理 1975年9月出生，中国籍，无境外永久居留权。毕业于重庆大学建筑学专业，硕士研究生学历，国家一级注册建筑师。2006年9月至2008 年8月就职于中国建筑西南设计研究院有限公司，任建筑师；2008年 8月至2015年4月就职于成都鼎弘建筑工程设计有限公司，任建筑师；2015年5月至今，担任公司董事、副总经理，任期三年。 杨荣 47 董事 1971年5月出生，中国籍，无境外永久居留权。毕业于重庆建筑大学建筑学专业， 本科学历，国家一级注册建筑师。1996年7月至2006 年8月，就职于绵阳市设计院，任副总建筑师；2006年9月至2007年4月，就职于四川西南标办建筑设计院有限公司，任建筑师；2007 年月至2015年5月，就职于北方—汉沙杨建筑工程设计有限公司四川分公司，任四川分公司副总建筑师；2015年5月至今，担任公司董事，任期三年。 蒲建龙 48 董事 1969年5月出生，中国籍，无境外永久居留权。毕业于西南交通大学建筑学专业，本科学历，国家一级注册建筑师。1992年9月至2010年3月，就职于中国建筑西南设计研究院有限公司，任建筑师；2010 年4月至2013年5月，就职于深圳市筑道建筑工程设计有限公司成都分公司，任建筑师； 2013年5月至2015年5月，就职于四川观堂建筑工程设计有限公司。2015年5月至今，担任公司董事，任期三年。 储坤 48 监事会主席 1969年5月出生，中国籍，无境外永久居留权。毕业于重庆建筑工程