东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 周二期现货均有走弱迹象，V短期等待抛空机会 日报摘要： 周二PVC略有走弱，现货高位成交一般，华东主流价格6600-6700元/吨。原料电石价格企稳，雨雪天气过后电石运输逐渐恢复。台塑2月船货报价公布，较上月调高40美元/吨，其中CIF中国910美元/吨，有望给国内市场支撑。上周PVC上冲主要是炒作天气题材，后期博弈点仍是需求淡季与淡季补库。未来6个月内PVC基本无新增供应，18年上半年有望维持低库存，总体中长线较乐观。短期内PVC的价格已经偏高，前期多单逢高减持，未入场暂观望，短期原油强势带动化工板块情绪，春节前等待抛空机会，6900以上可试空，关注5-9正套拐点。 操作建议： 中长期看好，V1805在6500下方逢低买入 短期上方承压，6900上方试空 快手必读——PVC产业链日报 2018年1月10日星期三 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 PVC产业链日报 PVC日报表项目数据变化单位备注PVC1805收盘价6795-35元/吨PVC1805总持仓347,362+6006手前20多头持仓100994+1621手前20空头持仓124083-2666手1-5价差-195+5元/吨5-9价差-65-5元/吨L1805-V18053135+5元/吨注册仓单3,922+821张兰炭西北7350元/吨电石西北30250元/吨电石华北32250烧碱1044.5032%离子膜华北乙烯14050美元/吨CFR东北亚二氯乙烷EDC1650元/吨CFR远东氯乙烯VCM6600美元/吨CFR远东电石法华东6665-10元/吨乙烯法华东68750元/吨电石法华东-主力-130+25元/吨期现价差PVC:CFR远东8800美元/吨PVC:CFR远东完税7274+15元/吨内盘-外盘-609-25元/吨电石法华东-CFR远东电石法毛利1980元/吨华北外购电石氯碱双吨价差44090元/吨华北乙烯法毛利143+7元/吨外购VCM单体毛利1161-12元/吨华东华南主要仓库库存19.45+0.2万吨整体开工率82%-0.7%电石法开工率84%-0.6%乙烯法开工率75%-1.2%2018/1/10期货市场上游库存/开工率（周度）现货市场生产利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PVC产业链数据图表 图1：电石法上游价格 图2：乙烯法上游价格 图3：烧碱价格 图4：期现价差 图5：PVC 5-9月间价差 图6：PVC内外价差 300350400450500550600650700750800150020002500300035004000西北电石华北电石西北兰炭（右）100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004006008001000120014001600乙烯CFR东北亚VCM:CFR远东EDC:CFR远东(右)5006007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000华北96%片碱华北32%离子膜烧碱（右）-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.0050005500600065007000750080008500电石法华东-主力（右）PVC主力收盘价电石法华东-400-300-200-10001002003004005006002015201620172018-2500.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.00500055006000650070007500800085009000内盘-外盘（右）市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区PVC:CFR远东完税 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：PVC库存 图8： PVC装置开工率 图9：外购电石生产毛利及双吨价差 图10：乙烯/单体法生产利润 图表11：PVC注册仓单量 05101520253035402016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-03华东华南主要仓库库存/万吨50%55%60%65%70%75%80%85%90%2016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-03PVC整体开工率电石法开工率乙烯法开工率30003500400045005000550060006500-1,000-50005001,0001,5002,0002,500华北外购电石毛利华北双吨价差（右）-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00进口VCM制PVC利润乙烯法制PVC利润-1,500.00500.002,500.004,500.006,500.008,500.0010,500.0012,500.002015-06-152016-06-152017-06-15 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 三、 PVC产业链装置动态 区域生产企业工艺产能停车情况西北新疆宜化电石法402月17日停车检修，开车时间尚不确定西北陕西北元电石法1102018年1月3日一条线检修一天，4日恢复华东宁波韩华乙烯法30检修结束，1月8日已开车华东德州实华电石法402018年1月初临时检修一天，后期仍将受错峰生产影响总计220近期PVC检修装置统计 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。