2018年5月29日 港股策略 1 / 6 港股策略 金融为港股通最大净流入板块 金融为港股通最大净流入板块。年初至5月25日，港股通净买入最大金额股份为腾讯、汇控、工行、吉利及中行，净流入金额介乎134亿港元至23亿港元。以板块计，金融仍为港股通最多资金净流入板块，主要为汇控以及大型内银股包括工行及中行。另一方面，净流出金额最大股份为平保、瑞声、建行、港交所及招行。值得注意的是，资金流入内银股，而内险股为主要沽售对象，平保及新华保险合计流出逾42亿港元，后者今年股价更累计下跌33%。中国太保虽然录得净流入，但今年股价仍下跌9%，反映A股市场由年初高位下跌对内险股投资收入的影响。 内房录得资金净流出。去年推动内房飙升的原因之一是内地资金持续流入。销售强劲但债务庞大的恒大及融创普遍被外资看淡，股份在内地资金涌入下去年都倍升。然而今年以来，内房包括碧桂园、融创及万科都录得资金净流出，分别为6.7亿港元、2.2亿港元及1.8亿港元，金额相对它们市值的规模小，股价变动亦不大，碧桂园上升9%，而融创及万科则下降1%及5%。虽然销售仍保持不俗增长，缺乏内地资金推动下股价未有进一步飙升。 净流入对股价影响视乎市值。资金经港股通流入推动股价的幅度，很视乎股份的市值。今年净流入腾讯金额达134亿港元但占其总市值仅0.3%，难以对股份造成显著影响。净流入/流出最多的股份中，相对市值净流入金额最大的股份，依次为金蝶国际、新城发展及吉利，分别占5.6%、1.1%及1.1%。吉利受汽车关税下降及放宽外资于车企持股限制等宏观政策拖累而下跌18%，而金蝶及新城发展则分别上扬1.1倍及32%，港股通资金对它们的股价影响较明显。至于相对市值净流出金额最多股份为瑞声科技，占其市值1.6%，股价下跌18%。港股通净流入或流出对股价的影响，很视乎对股份市值的占比。 [Table_Author] 分析师 黄健星 (852) 3983 0873 allenwong@china-invs.hk 港股策略 2 / 6 今年截至5月25日港股通净买入/沽售最大股份* *以公布十大成交金额计算 資料來源：彭博，中投證券(香港) 2017年12月31日2018年5月25日年初至5月25日净买入/沽售股份 代号行业净买入(百万港元)股价变动(%)占平均市值腾讯控股700科技 - 互联网3,856,5903,839,48913,4380%0.3%汇丰控股5金融1,598,6361,545,71913,291-1%0.8%工商银行1398金融 - 内银2,552,9442,489,8513,6945%0.1%吉利汽车175汽车243,101199,2702,382-18%1.1%中国银行3988金融 - 内银1,325,7441,335,7202,3448%0.2%农业银行1288金融 - 内银1,464,1051,439,1541,83320%0.1%金蝶国际268科技 - 互联网12,77730,1481,198110%5.6%中国太保2601金融 - 内险416,857352,162911-9%0.2%中信银行998金融 - 内银326,412363,64580518%0.2%中兴通讯763科技 - 硬件设备172,110151,607411-13%0.3%金风科技2208风电74,40665,871382-6%0.5%新城发展控股1030房地产27,72438,22737932%1.1%金斯瑞生物科技1548医药34,58551,81533049%0.8%紫金矿业2899资源 - 黄金112,233101,91931919%0.3%兖州煤业股份1171资源 - 煤炭69,44570,14229220%0.4%中芯国际981科技 - 硬件设备66,44250,107149-25%0.3%股份 代号2017年12月31日2018年5月25日年初至5月25日净买入/沽售行业净沽售(百万港元)股价变动(%)占平均市值中国平安2318金融 - 内险1,516,0411,398,241-3,602-4%-0.2%瑞声科技2018科技 - 硬件设备170,347138,208-2,403-19%-1.6%建设银行939金融 - 内银1,819,4682,028,528-2,10112%-0.1%香港交易所388金融297,306322,350-1,38510%-0.4%招商银行3968金融 - 内银861,551892,080-1,0196%-0.1%碧桂园2007房地产317,070345,681-6739%-0.2%新华保险1336金融 - 内险230,995149,849-644-33%-0.3%舜宇光学科技2382科技 - 硬件设备109,590167,622-49853%-0.4%石药集团1093医药98,515156,700-47259%-0.4%融创中国1918房地产142,225141,093-216-1%-0.2%万科企业2202房地产403,665354,319-177-5%-0.05%市值(百万港元)市值(百万港元) 港股策略 3 / 6 市场数据 恒指及國指成份股表現 資料來源：彭博，中投證券(香港) 資料來源：彭博，中投證券(香港) 本地指数收市价变动(%)今年(%)恒生指数30,7920.72.9国企指数12,1150.63.5大型股指数2,5930.63.3小型股指数2,5440.611.8金融指数4,3320.52.0地产建筑指数4,4500.35.2资讯科技指数13,9910.6-1.5A/H溢价指数120-0.5-8.0恒指波幅指数17.2-2.717.6即月期货收市价高(低)水结算日恒指期货30,760-32未平仓合约(张)52,666-29,4215/30/2018国指期货12,086-29(余下2天)未平仓合约(张)93,703-47,999估值(本年度)市盈率(倍)市账率(倍)股息率(%)恒生指数11.91.43.5国企指数8.01.04.1资金(亿人民币)5月28日5月25日5月24日沪港通-0.4-17.6-7.6深港通5.90.53.7南下净流入合计5.5-17.1-3.9环球指数收市价变动(%)今年(%)上证综合指数3,135-0.2-5.2深证成份指数1,806-0.2-4.9沪深300指数3,8330.4-4.9MSCI新兴市场指数1,1370.0-1.9MSCI环球指数2,107-0.20.2日经225指数22,389-0.4-1.7首尔综合指数2,464-0.6-0.1道琼斯指数24,753-0.20.1标普500指数2,721-0.21.8纳斯达克指数7,4340.17.7德国DAX指数12,863-0.6-0.4法国CAC指数5,509-0.63.7英国富时100指数7,7300.20.6商品及其他价格变动(%)今年(%)纽约期油(桶)66.9-1.412.0伦敦布兰特(桶)75.60.413.1现货黄金(盎司)1,3000.1-0.3LME现货铜(吨)6,8650.1-4.7波罗的海干散货1,077-2.9-21.2VIX指数13.25.519.7汇率价格变动(%)今年(%)美汇指数94.40.02.4人民币6.40-0.11.7欧元1.160.0-3.2日圆109.030.43.4澳元0.75-0.1-3.5英镑1.330.0-1.5利率价格变动(厘)今年(厘)1星期SHIBOR2.810.012-0.151个月HIBOR0.98-0.004-0.213个月LIBOR2.32-0.0010.622年期美国票据2.46-0.0160.5810年期美国国债2.90-0.0290.50-33-26-22-15-16-11-13-16-5-24-14-16-4-10-14-9-6-9-11-12-5-4-4-3-3-4-3-9-5-2-4-33-10-11-9-111160-4-3961-4520103310966177-6121095189920181312221614163026342860新华保险(1336)广汽集团(2238)中车时代电气(3898)中国中车(1766)吉利汽车(175 )招商局港口(144 )长城汽车(2333)恒安国际(1044)联想集团(992 )比亚迪(1211)中国银河(6881)瑞声科技(2018)东风集团股份(489 )中国人寿(2628)广发证券(1776)中国太保(2601)中国财险(2328)中国移动(941 )长江基建集团(1038)海通证券(6837)民生银行(1988)万洲国际(288 )九龙仓集团(4)中国人民保险集团(1339)领展房产基金(823 )新鸿基地产(16)港铁公司(66)长和(1)恒隆地产(101 )中国神华(1088)汇丰控股(5)中国交建(1800)新世界发展(17)中国铁建(1186)中国信达(1359)华泰证券(6886)恒基地产(12)电能实业(6)中国国航(753 )中国电信(728 )信和置业(83)中银香港(2388)中国联通(762 )腾讯控股(700 )东亚银行(23)长实集团(1113)华润电力(836 )中广核电力(1816)恒生银行(11)中国平安(2318)国药控股(1099)华能国际(902 )中国中铁(390 )中信股份(267 )中电控股(2)中国旺旺(151 )友邦保险(1299)中国海外发展(688 )招商银行(3968)九龙仓置业(1997)碧桂园(2007)万科(2202)香港中华煤气(3)太古股份公司(19)交通银行(3328)工商银行(1398)中国石油(857 )香港交易所(388 )中国银行(3988)金沙中国有限公司(1928)中信银行(998 )银河娱乐(27)建设银行(939 )中信证券(6030)中国海洋石油(883 )农业银行(1288)蒙牛乳业(2319)海螺水泥(914 )华润置地(1109)邮储银行(1658)中国石化(386 )舜宇光学科技(2382)5天股价(%)今年股价(%) 港股策略 4 / 6 主要行業及股份估值 資料來源：彭博，中投證券(香港) 变动年初至今市值市盈率(x)市账率股息率(%)股本回报率行业公司股份编号收市价(%)(%)(亿港元)1年预测2年预测(x)1年预测(%)恒生指数30,7920.72.9199,44011.910.81.43.511.3国企指数12,1150.63.5127,9398.07.31.04.111.6内银工商银行13986.630.25.424,7916.35.80.94.814.3建设银行9398.090.112.420,3056.35.70.94.814.6农业银行12884.160.514.314,2915.45.00.85.514.7中国银行39884.170.78.613,3565.65.20.75.412.2内险平安保险231878.150.5-3.914,11911.79.82.32.620.1中国人寿262822.100.5-10.08,03112.110.41.62.810.3中国财险232814.082.0-6.32,0887.66.91.33.315.7券商中信证券603019.721.222.32,77115.213.31.32.58.0海通证券68379.960.3-12.21,41510.08.90.83.17.6中国银河68814.980.0