沪深港通月报：港股通出现净流入、北上资金大幅净流入

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 30 页 证券研究报告 沪深港通月报 港股通出现净流入、北上资金大幅净流入 2018.05.02 苏培海（分析师） 王永健（研究助理） 电话： 020-88836117 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn wang.yongjian@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 A131011708000  沪深港通市场回顾 沪、深股通上月合计累计净流入322.8亿元，日均成交额增加，沪、深股通每日成交额占股市成交比例曾在月底接触历史高位。上月沪股通净流入金额高于深股通约163亿元，深股通上月累计净流入111.9亿元，较3月大幅增加78.46亿元；而沪股通上月累计净流入274.6亿元，整体净流入较3月份大幅增加210.9亿元，继15年8月后再次出现月净流入达到两百亿以上。额度方面，深股通上月日均额度使用率达5.47%，环比增加约4%，而沪股通的上月日均额度使用率是11.57%，环比增加约8.72%。沪股通和深股通上月日均成交额分别是105亿元及91亿元，环比分别增加12亿元和12亿元，显示北上资金更为活跃，或为A股6月纳入MSCI前预先准备部处。占上证和深证指数日均成交额方面，沪股通是5.72%，深股通是3.49%，分别环比增加约1.05%和0.51%；沪股通成交占上证成交比例和深股通成交占深证成交比例曾在月底接触历史高位，分别达到8.14%和5.51%。整体来看，随着沪、股通的每日额度在本月扩大4倍，为A股6月纳入MSCI准备，成交和流入情况或在本月继续扩大。 港股通上月出现净流出81亿元，是深港通开通以来首次出现，而沪深市港股通继续出现月净流入分化，南下资金流入深市港股通，但净流出沪市港股通。沪深市港股通上月合计有81亿元净流出，是深港通开通以来首次出现月度净流出，南下资金或在港股和美股震荡时较为谨慎。沪市港股通上月累计净流出132.2亿元，环比增加50亿元，是15年10月后第二次出现月净流出情况；而深市港股通上月累计净流入51.1亿元，环比减少135.7亿元。沪市港股通上月日均额度使用率-3.83%，环比下降约4.99%；而深市港股通是5.98%，环比减少约4.12%。成交方面，整体港股通上月累计成交1797亿元，较于3月大幅减少1545亿元，沪市港股通上月累计成交1120亿元，深市港股通是676亿元。整体港股通日均成交额占港股成交比例为12.53%，环比增加约0.29%，对港股成交有一定的影响。整体,4月份南下港股通资金继续出现分化，资金流入深市港股通但大幅流出沪市港股通，资金或在股市震荡时流入深市港股通特有的小型股，流出前期涨幅较高的大型股。  观点与展望 南下资金上月流出房地产、工业和公用事业为主，流入仍然是医疗保健行业。南下港股通上月累计净流出81亿元，是深港通开通以来首次出现；4月份港股通区间持股比例降幅前40主要是房地产行业，以及工业和公用事业行业（电力设备新能源）为主。4月份港股通区间持股比例增幅达到0.5%以上有37只个股，其中医疗保健和可选消费数量占40.5%，占比最高，行业累计持股增幅分别是6.8%和6.5%。 宏观策略产品 1、周策略、月策略、年策略 2、动力火车主题日报、周报、月报 3、策略深度专题报告 4、顶级策略、新股策略 5、数据点评、事件点评、要闻速评 6、资金雷达 7、主题快讯 数据支持：朱俊谦 广证恒生宏观策略公众号 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 30 页 沪深港通月报 北上资金关注可选消费行业为主。随着沪深港通每日额度在5月1日开始扩大4倍，以及A股将在6月纳入MSCI，更多的海外投资者将关注A股市场，而部分海外资金或开始提前布局。上月A股下跌至低位时，有较大资金流入部处。4月份沪股通和深股通持股比例上升的占比都高于持股（49%和45%）比例下降的比例（40%）和（40%），资金或在沪深港通额度宣布扩大、A股下跌时，以及6月纳入MSCI前流入部处，持股增幅达到0.3%以上的个股主要是可选消费行业为主。 沪、深港通额度扩大提升A股纳入MSCI时的交易顺畅度。监管部门决定扩大沪深港通每日额度，主要是进一步完善内地和香港的互联互通机制，实行稳步扩大股票市场双向开放，以提升交易的流畅度和回应境外投资者的需求。去年沪深港每日额度使用率仍少50%，单日额度使用率高位在22.8%-43%，料扩大每日额度初期影响较少，当A股纳入MSCI后才会上升。额度扩大也可迎接港上市制度改革带来更多新经济公司而增大的成交量。加上A股纳入MSCI等因素将带动南北向资金流入，而沪、深、港股通每日成交额占指数成交额比例将迎来进一步提升，而随着海外投资者将逐步加大参与和认可中国金融市场，进一步推进A股市场国际化。 上深港指数 上个收市价 月涨跌幅（%） 月平均成交（亿元） 过去5年平均成交（亿元） 上证综指 3,082.23 -2.73 2,175.63 2,481.46 深证成指 10,324.47 -5.01 2,539.94 2,739.85 恒生指数 30,808.45 2.38 1,366.63 822.05 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 30 页 沪深港通月报 目 录 目 录 ........................................................................................................................................................... 3 图表目录 ........................................................................................................................................................... 3 1. 沪深港通市场一览 ............................................................................................................................................... 5 1.1沪深港通市场回顾：港股通出现净流出、北上资金大幅净流入 .......................................................... 5 1.2 沪深港通政策新闻：证监会：将沪股通及深股通每日额度调整为520亿元，港股通每日额度调整为420亿元 ....................................................................................................................................................... 7 2. 沪深港通观点与展望 ........................................................................................................................................... 8 2.1 南下资金上月流出房地产、工业和公用事业为主，流入仍然是医疗保健行业；北上资金关注可选消费行业为主 ........................................................................................................................................... 8 2.2 沪、深港通额度扩大提升A股纳入MSCI时的交易顺畅度 ....................................................... 9 3. 中港与海外互联互通情况 ................................................................................................................................. 12 3.1 上月互联互通相关事件：互联互通加码，沪伦通争取年内开通 .............................................. 12 3.2 RQFII、QFII、QDII额度变化 ...................................................................................................... 14 4. 市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 15 4.1 指数表现情况 .......................................................................................................................................... 15 4.2市场特征变化 ........................................................................................................................................... 17 5. 南北资金流情况 ................................................................................................................................................ 19 6. 行业板块及个股数据 ....................................................................