棉花晨报：现货市场弱势依旧 棉价短期仍将震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 棉花晨报/期货研究 报告日期 2018-12-05 期货行情 收盘价 涨跌 CF1909 15650 -0.89% CF1901 CF1905 NYBOT 棉 CY1909 CY1901 CY1905 14650 15215 79.73 24135 23810 23830 -0.48% -0.56% 1.14% 0.00% -0.17% -0.29% 郑棉 12,000.013,000.014,000.015,000.016,000.017,000.018,000.019,000.020,000.02018- 05-292018-06-122018-06-262018-07-102018-07-242018- 08-072018-08-212018-09-042018- 09-182018-10-022018-10-162018- 10-30CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 郑棉纱 20,000.021,000.022,000.023,000.024,000.025,000.026,000.027,000.028,000.02018-07-092018- 07-162018-07-232018-07-302018-08-062018-08-132018- 08-202018-08-272018-09-032018-09-102018-09-172018- 09-242018-10-012018-10-082018-10-152018-10-222018- 10-292018-11-052018-11-12CY01M.CZCCY05M.CZCCY10M.CZC 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 现货市场弱势依旧 棉价短期仍将震荡 关注度：★★★ 行情回顾 12月4日，郑棉小幅回调，主力1905报收15215 （-85 ，-0.56%），夜盘报收于15170元/吨。ICE棉花窄幅震荡，期棉报79.73 （0.90 ，1.14%）美分/磅。棉纱下探回升，郑棉纱1901报收23810 （-40 ，-0.17%），夜盘报收23675元/吨，收长下影线阴线。 现货价格小幅回升，中国棉花价格指数328价格 15426 （3 ）元/吨。国际棉价微幅上扬，cotlookA指数价格86.80（0.25 ）美分/磅。纱线价格跌势放缓，CY INDEX C32S 价格23480 （-20 ）元/吨，cotlook棉纱指数129.26 （-4.25%）美分/磅。 基本面概况 棉花库存仍处于历史高位，10月份商业库存297.40 （78.52%）万吨，工业库存99.42（4.34%）万吨。棉花仓单增加，施压盘面。4日，仓单量总计14784 （119 ）手，仓单折皮棉59.14 万吨。 纺企棉花库存下降，开机率尚可，棉纱库存增加，在贸易商降价去库存带动下，纺企少量补库。棉纱利润有所下降，纺企仍延续刚需采购，市场离需求的复苏还有距离。但从纱花价格来看，继续下降的空间不大。当前，棉纱盘面利润1573.5（53.5）元/吨，纱花期货价差8595 （45 ）元/吨。 操作建议 下游需求仍弱，G20虽然对贸易关系缓和有一定情绪上的带动，但中美贸易仍有悬念，纺企采购并未有增加。现货价格企稳，年底纺企降价去库存，纱线价格继续下跌。短期现货市场弱势难改，但棉花价格已经在成本线附近，轧花厂挺价意愿不减，继续下跌的空间不大，短期或支撑郑棉区间震荡。操作上，区间操作，关注中美贸易走向以及下游采购动态。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1郑棉主力 图2 ICE 2号棉 0.00002,000.00004,000.00006,000.00008,000.000010,000.000012,000.000014,000.000016,000.000018,000.000020,000.00002015-06-112015-09-112015-12-112016-03-112016-06-112016-09-112016- 12-112017-03-112017-06-112017-09-112017-12-112018-03-112018-06-112018- 09-11 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02018-05-152018-05-292018-06-122018-06-262018-07-102018-07-242018-08-072018- 08-212018- 09-042018-09-182018-10-022018-10-162018-10-302018-11-132018-11-27ICE2号棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 郑棉纱主力 图4 ICE棉持仓 22,000.000023,000.000024,000.000025,000.000026,000.000027,000.000028,000.00002018-08-142018-09-142018- 10-142018-11-14CY10M.CZC 0200004000060000800001000001200001400000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.002018-03-272018-04-102018-04-242018- 05-082018-05-222018-06-052018-06-192018-07-032018-07-172018- 07-312018- 08-142018-08-282018-09-112018-09-252018-10-092018-10-232018- 11-062018-11-20ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 郑棉仓单 图6 棉花库存 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.002016-06-142016-08-142016- 10-142016-12-142017-02-142017- 04-142017- 06-142017-08-142017-10-142017-12-142018-02-142018-04-142018-06-142018-08-142018- 10-14(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002016-062016-082016- 102016-122017-022017- 042017-062017-082017- 102017-122018-022018- 042018-062018-082018- 10商业库存:棉花工业库存:棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 棉花晨报/期货研究 图7 CF9-5合约价差 图8 CF5-1合约价差 -2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02015-11-232016-01-232016-03-232016-05-232016-07-232016- 09-232016-11-232017- 01-232017-03-232017-05-232017-07-232017- 09-232017-11-232018- 01-232018-03-232018- 05-232018-07-232018- 09-232018-11-2309-05上限下限 -1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.01500.02015-07-082015-09-082015- 11-082016-01-082016-03-082016- 05-082016-07-082016-09-082016-11-082017-01-082017-03-082017-05-082017-07-082017-09-082017- 11-082018-01-082018-03-082018- 05-082018-07-082018-09-082018-11-0805-01上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 棉花基差 图10 棉纱基差 -4 000.0-3 000.0-2 000.0-1 000.00.01000.02000.03000.02015-08-242015- 10-242015-12-242016-02-242016-04-242016-06-242016- 08-242016-10-242016- 12-242017- 02-242017- 04-242017-06-242017-08-242017-10-242017-12-242018-02-242018-04-242018-06-242018-08-242018- 10-243128-013128-053128- 09上限下限 -4 ,0 00.0000-3 ,0 00.0000-2 ,0 00.0000-1 ,0 00.00000.00001,000.00002,000.00002018-07-102018-07-242018-08-072018- 08-212018-09-042018-09-182018-10-022018-10-162018- 10-302018-11-132018-11-27CY INDEX C32S-01CY INDEX C32S-05CY INDEX C32S-10上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 棉花晨报/期货研究 分析师简介 赵睿，国都期货研究所棉花期货分析师，金融硕士学历。擅长基本面分析，对棉花产业链有丰富的研究经验。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观