镍期货日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 525 镍期货日报 Nickel Daily Report 镍价反弹依然承压 核心要点： 当前市场主要逻辑：美元走势仍偏强运行于97附近，英国脱欧进展仍存在较多不确定性。国内经济数据引发降准预期，股市反弹，金属修复反弹，镍虽然反弹但未改低位的反复整理。从镍市场当前的供需来看，电解镍国内供应趋于改善，伦镍库存21万吨下方继续下滑，沪镍1.5万吨上方显著增加，进口窗口有所关闭，电解镍供应趋增，但交投不振。镍铁偏紧张预期改善，部分区域因环保或限电略受影响但产量逐渐恢复，有所区域低镍铁生产下滑，但华东某镍铁厂新产能投产改善供应预期。下游不锈钢近期销售端需求一般，库存高于往年同期，近期不锈钢因忧虑后期印尼不锈钢继续回流，价格出现显著走软，青山下调报价，在镍价下跌时对于镍板的采购也并不积极。硫酸镍价格稳定偏弱，新能源端需求提振仍可能会体现，但当前逻辑这块的拉动非常小。因此整体的供需端驱动来看，供应增，需求略弱，且未来不锈钢需求端变化仍缺乏太强驱动，方向引导略现不利。就当前的宏微观共振而言，镍短期有修复，但现货购买积极性一般，供应增需求弱，若宏观面冲击暂缓，市场情绪阶段可能会有修复意愿，但微观表现的需求端趋弱继续形成较强压制。 操作建议：沪镍1901在95000元/吨附近波动，黑色系修复股市反弹有提振，但库存增加显现内盘看空压力依然较大，叠加英国脱欧不确定性存在，美元偏强运行，仍可能偏于压力状态。期限结构走势近月偏强（1月）。近期震荡格局延续。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院 研究员：杨莉娜 执业编号：F0230456 Email：yanglina1@foundersc.com 电话：010-68573781 2020年11月8日星期日 行情预测：震荡 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 镍期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、市场概况 低镍矿高镍矿高镍铁低镍铁太钢304硫酸镍100500涨跌5011225-145#N/A#N/A103034751565026500Ni1Ni2Ni3Ni4Ni5Ni6Ni7Ni8Ni9Ni10Ni119388095250954009505095160949809404094980952909511095350当月-现货NI2-NI1NI3-NI2NI4-NI3NI5-NI4NI6-NI5NI7-NI6NI8-NI7NI9-NI8NI10-NI9NI11-NI10-66201370150-350110-180-940940310-180240期现价差-6620-5250-5100-5450-5340-5520-6460-5520-5210-5390-5150最低溢价最高溢价平均最低溢价最高溢价平均平均升贴水280220250280280280-5925变化变化总计变化-1321877231516174515342LME库存连三内外比价上海电解镍:CIF(提单)上海电解镍:保税区(仓单)-80连五连七-5.07%-5.31%-6.43%8.45216174上海上海物贸镍LME镍升贴水(美元)LME镍现货结算价(美元)跨期价差贸易升水(美元)长江有色市场:平均价:镍:1#现货报价期货报价镍注：镍期货为连续合约报价ni1指连续1个月合约，距离现货一个月的期货合约 2、现货情况 2018年11月15日金川公司电解镍（大板）上海报价105000元/吨，桶装小块106200元/吨，较前一天持平。下游买货积极性一般，俄罗斯镍降升水成交平淡，金川镍货源紧俏升水坚挺。 3、宏观及行业重点新闻 3.1国内财政收入首次出现同比负增长：10月份，全国财政收入首次出现同比负增长， 这反映减税降费、深化增值税改革两方面因素共同影响财政收入同比下降。 可以想见，如果进一步减税让利，则财政收入负增长有可能出现进一步扩大，在明年卖地收入大幅下滑的同时，部分地方政府债务负担难以为继，甚至陷入违约风险，被动扩大财政赤字将成为一种必选项。 3.2英国脱欧进展影响美元走势：据法新社，欧洲理事会主席图斯克今日（11月15日）表示，欧盟将于11月25日举办峰会商讨英国脱欧协议。据欧洲理事会发布的公开声明，目前，欧盟成员国正在对脱欧协议进行评估，本周末，欧盟27国大使将举行会议，对协议进行讨论。若无意外，将于11月25日举行欧洲理事会会议，以最终确认并正式确定英国脱欧协议。 英国脱欧事务大臣多米尼克·拉布(Dominic Raab )当地时间11月15日辞职。多米尼克·拉布称,"凭良心,我不能支持我们与欧盟的协议所提出的条款"。Danske Bank的外汇策略主管Christin Tuxen表示，英国脱欧大臣拉布的辞职意味着，对英国首相特里莎·梅来说，令脱欧协议在议会获得通过将面临更大的挑战。 镍期货日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 3.2镍生产产量预期增加，但环保影响依然在：11月中国高镍生铁供应或将大增，但需警惕第二轮环保回头看对产量的影响。据SMM调研，因第二批环保回头看的影响，山东某镍生铁厂已受波及，三台25000KVA矿热炉已关停两台，该工厂高镍铁产量占全国产量的2.5%，正常产量约900金属吨，预计11月影响600金属吨，11月影响产量约占10月全国高镍铁产量1.7% 。 4、镍期现数据信息： 60,000.0 070,000.0 080,000.0 090,000.0 0100,000. 00110,000. 00120,000. 00130,000. 002017-01-252017-02-252017-03-252017-04-252017-05-252017-06-252017-07-252017-08-252017-09-252017-10-252017-11-252017-12-252018-01-252018-02-252018-03-252018-04-252018-05-252018-06-252018-07-252018-08-252018-09-252018-10-25金川公司:最低价(含税):电解镍(板状) 日0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002014-11-272015-11-272016-11-272017-11-27含税价:低镍铁:1.5-1.8％:山东含税价:高镍铁:7-10％:山东元/吨元/镍 图：金川镍价相对较为坚挺，但较前期松动 图：高镍铁报价略松动 0.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 030,000.0 035,000.0 02014-11-242015-11-242016-11-242017-11-24长江有色市场:平均价:硫酸镍0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 02014-11-242015-11-242016-11-242017-11-24价格:304/2B卷板:2.0mm:太钢:无锡 图：硫酸镍报价松动 图：不锈钢价格回调 8,000.009,000.0010,000.0 011,000.0 012,000.0 013,000.0 014,000.0 015,000.0 016,000.0 017,000.0 060,000.0 070,000.0 080,000.0 090,000.0 0100,000. 00110,000. 00120,000. 00130,000. 00沪镍连续伦镍-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.002015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-282018-09-28LME镍升贴水 镍期货日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图：受汇率影响内强外弱 图：伦镍现货贴水收窄 0.0050,000.0 0100,000. 00150,000. 00200,000. 00250,000. 00300,000. 00350,000. 00400,000. 00450,000. 00500,000. 002016-01-262016-03-262016-05-262016-07-262016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-26伦镍库存0.0020,000.0 040,000.0 060,000.0 080,000.0 0100,000. 00120,000. 002015-05-072016-05-072017-05-072018-05-07沪镍库存 图：伦镍库存持续下滑 图：沪镍期货库存反弹 来源：方正中期研究整理 图：LME镍价关注趋势线支撑力度，但上方均线及12000美元均形成较强反弹压力 镍期货日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68573781 传真：010-64636998