橡胶、PVC日报：消费无亮点，价格难有表现

华泰期货研究院 能化组 陈莉 橡胶、PVC研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 相关研究： 供需无改善，沪胶弱势难改2018-07-21 短期供需向好，价格有望强势 2018-07-21 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 消费无亮点，价格难有表现 橡胶：沪胶维持弱势，关注供应端变化 18日，沪胶主力收盘12135（+10）元/吨，混合胶报价10550元/吨（0），主力合约期现价差1435元/吨（+10）；前二十主力多头持仓76389（-1864），空头持仓107482（-2718），净空持仓31093（-854）。 截至上周末：交易所仓单512870（+3880），交易所总库存560045（+5326）。 原料：生胶片40.88（-0.20），杯胶36（-0.50），胶水40.50(0)，烟片42.21（-0.08）。 截至9月17日，青岛保税区总库存21万吨（-0.79）。 截止9月14日，国内全钢胎开工率为70.05%（+3.79%），国内半钢胎开工率为63.26%(+9.54%）。 观点：昨天沪胶维持低位运行，贸易战事件升级使得沪胶重新走弱。现货方面，全乳胶价格及混合胶价格均维持稳定，期现价差小幅扩大。目前全乳胶与混合胶的价差为150元/吨。国内产区原料价格基本维持稳定，泰国原料继续小幅下行。目前国内外原料价格已经处于历史同期偏低水平，产区割胶积极性受到一定影响。沪胶基本面变化不大，现实库存大以及后期步入供应旺季使得供应充裕现状难以改善，下游需求没有明显亮点，供需宽松大格局依然没有变。沪胶价格低位，后期将加大波动幅度。目前市场关注的是原料价格持续低位，产区割胶积极性受到一定影响。昨晚中国关税税则委员会发布公告决定对美国原产的约600亿美元进口商品实施加征关税。最近贸易战升级事件将是盘面主导因素，预计沪胶维持弱势运行。 策略：谨慎看空 风险：供应端炒作，下游需求出现明显亮点，库存大幅下降等。 PVC：现货情绪差，PVC期价依然偏弱 受到化工板块其他品种的带动，昨天PVC主力合约在6650元/吨一线受到支撑，但期价依然表现偏弱。截至上周末最新PVC库存重新小幅回升，主要是市场到货增加造成的社会库存上升。据卓创了解，华东及华南市场样本仓库库存环比增3.11%，同比低4.6%。昨天国内现货成交乏力，市场成交量有限。商家观望情绪浓厚，各地主流价格再度略跌。5型普通电石料，华东地区主流自提报价6800-6860元/吨；华南地区6900-6970元/吨自提；山东主流6800-6850元/吨送到，河北市场主流6770-6800元/吨送到。就目前的库存数据来看，中下游库存均处于偏低水平，上游库存上周也开始有所减缓，叠加9、10月下游尚处生产旺季，目前基差结构也是现货升水，或限制了期价的下行空间。后期关注下游在当前价格上，是否有进一步的补库意愿，若需求跟进不足，价格也难有上行动力。 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 2 / 7 策略：中性 风险：无 橡胶图表 图 1： 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 图 2： 基差 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 文华财经 华泰期货研究院 图 3： 国内云南胶水价格 单位：元/吨 图 4： 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 3 / 7 图 5： 上交所库存 单位：吨 图 6： 青岛保税区库存 单位：万吨 数据来源：上期所 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 7： 沪胶主力持仓结构 单位：手 图 8： 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 9： 天胶进口量 单位：万吨 图 10： 合成胶进口量 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 4 / 7 图 11： 轮胎开工率 单位：% 图 12： 轮胎出口 单位：万条 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 13： 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 图 14： 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 PVC图表 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 5 / 7 图 15： 乙烯法PVC价格走势 单位：元/吨 图 16： 电石法PVC价格走势 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17： PVC持仓成交量 单位：手 图 18： 基差 单位：元/吨 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 图 19： PVC产量 单位：万吨 图 20： PVC装置开机率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报 2018-09-19 6 / 7 图 21： PVC社会库存 单位：千吨 图 22： PVC下游型材开机率 单位：% 数据来源：文华财经 华泰期货研究院 数据来源：Wind 文华财经 华泰期货研究院 华泰期货|橡胶、PVC日报  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层、29层04单元 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com