豆类期货周报：上周豆类宽幅震荡 关注9月USDA供需报告指引

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 豆类期货周报 上周豆类宽幅震荡 关注9月USDA供需报告指引 主要观点 行情回顾。国际方面，上周美豆收涨0.75%，整体在830-850美分/蒲间震荡，目前美豆处于前期低位，主要是受新作美豆丰产预期强烈，而需求端受中美贸易战抑制影响，当前美豆已跌至种植成本以下，底线或受成本压力支撑，关注USDA9月份供需报告。国内方面，上周豆一主力收涨0.66%，豆二主力收涨1.09%，豆粕主力收涨1.53%，目前国内市场主要受非洲猪瘟疫情以及中美贸易战影响。上周国内分别在安徽、江苏和黑龙江3省新增8起非洲猪瘟疫情，疫情逐渐扩散引发市场恐慌，抑制豆粕需求，从而对豆粕期价形成压制，而上周美政府关于2000亿美元商品征收关税的征询期结束，中美贸易战短期和解概率较小，利多国内远期大豆和豆粕，目前不确定因素较多，市场观望情绪较浓，上周国内市场表现宽幅震荡。 基本面分析。供给方面，海关总署公布8月大豆进口量为915万吨，较7月的800万吨增加14.4%，短期大豆供应充足。上周部分油厂设备检修，油厂开机率出现下滑，第36周国内油厂开机率为48.73%，较前一周下降4.47%，压榨量为170.23万吨，较前一周下降8.4%。下周部分有厂房开机将恢复正常，预计压榨量将有所回升，但目前国内进口大豆和豆粕库存均处于历史高位。需求方面，上周豆粕成交量67.28万吨，较前一周降近36%，上周国内分别在安徽、江苏和黑龙江3省新增8起非洲猪瘟疫情，疫情有扩大迹象。受猪瘟影响，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求，预计本周豆粕下游提货依旧疲软,豆粕库存压力上升。 后市展望。受技术买盘提振，上周五美豆小幅上涨，但受新作美豆丰产预期强烈以及中美贸易战对美豆出口抑制的利空影响，预计涨幅有限，美豆短期或维持低位震荡，重点关注本周USDA9月份供需报告的指引。目前国内市场主要受贸易战以及非洲猪瘟影响，据彭博消息，特朗普表示除了2000亿美元外还可能对2670亿美元中国商品加征关税，贸易战短期和解概率较小，受贸易战影响，天下粮仓最新预计11、12月份进口大豆到港仅为590万吨和560万吨，远期大豆供应偏紧，利多国内大豆和豆粕。但上周国内分别在安徽、江苏和黑龙江3省出现8起新的非洲猪瘟疫情，短期非洲猪瘟在全国范围内存在继续扩散迹象，从而抑制豆粕需求，对豆粕期价形成压制。目前不确定因素较多，预计短线豆粕仍震荡整理，关注猪瘟疫情进一步发展以及中美贸易战最新动向。 报告日期 2018-09-10 研究所 罗玉 从业资格号：F3014729 投资咨询号：Z0013237 电话：010-84183098 邮件：luoyu@guodu.cc 王雅静 农产品期货分析师 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 主力合约行情走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 豆类期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）供需分析 ......................................................................... 5 （二）天气分析 ......................................................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 豆类期货周报 插 图 图1 主力合约走势 ....................................................................... 4 图2美豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图3 连豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图4 连粕主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图5 连粕主力合约基差 ................................................................... 5 图6 连粕合约价差 ....................................................................... 5 图7 国内大豆库存量 ..................................................................... 5 图8国内豆粕库存量 ..................................................................... 5 图9生猪养殖利润 ....................................................................... 6 图10生猪存栏及猪粮比价 ................................................................ 6 图11 进口大豆升贴水 .................................................................... 6 图12 美元兑人民币及雷亚尔汇率 .......................................................... 6 图13 美豆生长优良率 .................................................................... 7 图14 美国干旱监测（9月6日） .......................................................... 7 图15未来15天美豆主产区降雨量 ......................................................... 7 图16未来15天美豆主产区温度 ........................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 豆类期货周报 一、行情回顾 国际方面，上周美豆收涨0.75%，整体在830-850美分/蒲间震荡，目前美豆处于前期低位，主要是受新作美豆丰产预期强烈，而需求端受中美贸易战抑制影响，当前美豆已跌至种植成本以下，底线或受成本压力支撑，关注USDA9月份供需报告。国内方面，上周豆一主力收涨0.66%，豆二主力收涨1.09%，豆粕主力收涨1.53%，目前国内市场主要受非洲猪瘟疫情以及中美贸易战影响。上周国内分别在安徽、江苏和黑龙江3省新增8起非洲猪瘟疫情，疫情逐渐扩散引发市场恐慌，抑制豆粕需求，从而对豆粕期价形成压制，而上周美政府关于2000亿美元商品征收关税的征询期结束，中美贸易战短期和解概率较小，利多国内远期大豆和豆粕，目前不确定因素较多，市场观望情绪较浓，上周国内市场表现宽幅震荡。 图1 主力合约走势 图2美豆主力成交量及持仓量 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000连豆连粕美豆（右轴） 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016-012016- 032016-052016-072016- 092016-112017-012017-032017- 052017-072017-092017-112018-012018-032018- 052018-072018-09美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 连豆主力成交量及持仓量 图4 连粕主力成交量及持仓量 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002016-012016-032016- 052016- 072016-092016-112017-012017-032017-052017- 072017- 092017-112018-012018-032018-052018-072018- 09连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002016-012016-032016- 052016- 072016-092016-112017-012017-032017-052017- 072017- 092017-112018-012018-032018-052018-072018- 09连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 豆类期货周报 图5 连粕主力合约基差 图6 连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 022015- 042015- 062015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 062018- 08基差上限下限 -4 00-3 00-2 00-1 0001002002015-022015-042015- 062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016- 102016-122017- 022017-042017-062017-08