豆类期货周报：猪瘟疫情扩大 豆粕短期或弱势整理

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 豆类期货周报 猪瘟疫情扩大 豆粕短期或弱势整理 主要观点 行情回顾。上周国内豆类市场整体下跌，连豆一主力收涨-0.51%，连豆二主力收涨-0.77%，连粕主力主力收涨-0.77%。主因是8月10号USDA发布8月份供需报告数据，将美豆单产大幅上调 6.4%至51.6 蒲，播种面积维持上月不变，产量上调至 45.86 亿蒲，虽然出口量和压榨量均小幅上调，但依然导致期末库存大幅上调 22.5%至 7.85 亿蒲，USDA报告利空，继美豆大幅下挫后，上周一开盘国内豆类市场集体跳水。但是中美贸易战使远期进口大豆供应偏紧，市场依旧看好远期合约，周二、周三盘面震荡回升，收复之前大幅跌幅。周四上午商务部发消息称，应美方邀请，我国商务部副部长将率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商，消息面利好中美贸易走势。下午郑州出现非洲猪瘟疫情，疫情有扩大迹象，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求。多重利空叠加国内豆类价格回落后在低位震荡调整。国际方面，上周美豆受USDA报告利空影响后，在低位震荡调整，但中美重新谈判的消息为美豆出口带来曙光，美豆止跌反弹，上周收涨1.16%。 基本面分析。供给方面，8、9月份跟港口进口大豆到港量稳定在850万吨，短期大豆供应充足。上周油厂限电通知取消，开机率大幅提高，第33周国内油厂开机率为55.88%，较前一周增加6.34%，压榨量为195.18万吨，较前一周增加14.04%。目前豆粕供给宽松。需求方面，上周豆粕成交量80.16万吨，较前一周下降8.55%。继辽宁发生非洲猪瘟疫情后，上周郑州、江苏相继出现猪瘟疫情，疫情有扩大迹象。受猪瘟影响，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求，预计本周豆粕下游提货疲软,豆粕库存压力上升。 后市展望。目前美豆生长处于鼓粒的关键阶段，上周美国干旱面积增加，大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为42.08%，但本周降水天气回归，温度持续低于正常温度，天气支撑美豆有限，预计美豆短期窄幅震荡。目前国内进口大豆库存处于历史高位，国产大豆临近上市，短期国内大豆供给充足，加之中美重新谈判利好美豆出口，预计国内豆一豆二偏弱运行。上周郑州、江苏相继出现非洲猪瘟疫情，疫情有扩大迹象。受猪瘟影响，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求。预计短线豆粕仍弱势整理，建议谨慎观望，逢低可适量做多，关注疫情进一步发展。长期来看，中美贸易走势仍是影响远期豆类价格的主要因素，目前贸易战走向难以判断，我国对进口美豆加征关税或将持续至今年第四季度，长期看好远期豆类价格。 报告日期 2018-08-20 研究所 罗玉 从业资格号：F3014729 投资咨询号：Z0013237 电话：010-84183098 邮件：luoyu@guodu.cc 王雅静 农产品期货分析师 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 主力合约行情走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 豆类期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）供需分析 ......................................................................... 5 （二）天气分析 ......................................................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 豆类期货周报 插 图 图1 主力合约走势 ....................................................................... 4 图2美豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图3 连豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图4 连粕主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图5 连粕主力合约基差 ................................................................... 5 图6 连粕合约价差 ....................................................................... 5 图7 国内大豆库存量 ..................................................................... 5 图8国内豆粕库存量 ..................................................................... 5 图9生猪养殖利润 ....................................................................... 6 图10生猪存栏及猪粮比价 ................................................................ 6 图11 进口大豆升贴水 .................................................................... 6 图12 美元兑人民币及雷亚尔汇率 .......................................................... 6 图13 美豆生长优良率 .................................................................... 7 图14 美国干旱监测（8月16日） ......................................................... 7 图15未来15天美豆主产区降雨量 ......................................................... 7 图16未来15天美豆主产区温度 ........................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 豆类期货周报 一、行情回顾 上周国内豆类市场整体下跌，连豆一主力收涨-0.51%，连豆二主力收涨-0.77%，连粕主力主力收涨-0.77%。主因是8月10号USDA发布8月份供需报告数据，将美豆单产大幅上调 6.4%至51.6 蒲，播种面积维持上月不变，产量上调至 45.86 亿蒲，虽然出口量和压榨量均小幅上调，但依然导致期末库存大幅上调 22.5%至 7.85 亿蒲，USDA报告利空，继美豆大幅下挫后，上周一开盘国内豆类市场集体跳水。但是中美贸易战使远期进口大豆供应偏紧，市场依旧看好远期合约，周二、周三盘面震荡回升，收复之前大幅跌幅。周四上午商务部发消息称，应美方邀请，我国商务部副部长将率团赴美举行中美经贸问题副部级磋商，消息面利好中美贸易走势。下午郑州出现非洲猪瘟疫情，疫情有扩大迹象，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求。多重利空叠加国内豆类价格回落后在低位震荡调整。国际方面，上周美豆受USDA报告利空影响后，在低位震荡调整，但中美重新谈判的消息为美豆出口带来曙光，美豆止跌反弹，上周收涨1.16%。 图1 主力合约走势 图2美豆主力成交量及持仓量 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002018- 012018-022018- 032018-042018- 052018-062018-072018-08连豆连粕美豆（右轴） 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 连豆主力成交量及持仓量 图4 连粕主力成交量及持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001999-032000-032001-032002- 032003-032004-032005-032006-032007- 032008-032009-032010-032011-032012- 032013-032014-032015-032016-032017- 032018-03连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,000连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 95.096.097.098.099.0100.0101.016/216/316/416/516/6T160902,0004,0006,0008,00010,00012,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00016/216/316/416/516/6持仓量成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00005,00010,00015,00020,00025,00016/216/316/416/516/6持仓量成交量 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 豆类期货周报 图5 连粕主力合约基差 图6 连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 012015- 032015- 052015- 072015- 092015- 112016- 012016- 032016- 052016- 072016- 092016-