豆类期货周报：上周豆类大幅下挫 短期关注猪瘟疫情发展

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 豆类期货周报 上周豆类大幅下挫 短期关注猪瘟疫情发展 主要观点 行情回顾。国际方面，上周美豆连续四日收盘下跌，主因是上周美豆主产区降水天气回归，为美豆鼓粒形成支撑。同时上周年度作物巡查显示，美国多个大豆主产州大豆单产前景高于去年和三年均值水平，美豆丰产预期强烈使期价承压。而上周关于中美贸易的副部级磋商并无进展，市场对中美贸易战担忧情绪增加。多重利空叠加，导致上周美豆收涨-3.14%。上周国内豆类市场也大幅下挫，连豆一主力收涨-2.74%，连豆二主力收涨-3.67%，连粕主力主力收涨-3.78%，主要是受国内非洲猪瘟疫情扩散的影响。继辽宁、郑州、江苏相继出现猪瘟疫情后，上周浙江也出现了猪瘟疫情，疫情有扩大迹象，下游养殖业加紧生猪出栏，存栏量或下降，引发市场对豆粕需求下降的担忧。 基本面分析。供给方面，8、9月份港口进口大豆到港量稳定在850万吨，短期大豆供应充足。上周部分油厂设备检修，油厂开机率出现下滑，第34周国内油厂开机率为54.84%，较前一周下降1.04%，压榨量为191.57万吨，较前一周下降1.84%。临近月底油厂设备停机检修居多，预计本周开机率或继续下调，但目前国内进口大豆和豆粕库存均处于历史高位。需求方面，上周豆粕成交量75.07万吨，较前一周下降6.35%。继辽宁、郑州以及江苏相继发生非洲猪瘟疫情后，上周浙江也出现猪瘟疫情，疫情有扩大迹象。受猪瘟影响，下游养殖存栏量或下降，抑制豆粕需求，预计本周豆粕下游提货疲软,豆粕库存压力上升。 后市展望。目前美豆生长处于鼓粒的关键阶段，本周降水天气持续，对美豆鼓粒形成支撑，期价继续承压，预计美豆短期维持低位震荡，关注周一公布的作物生长周报数据。上周浙江温州出现新的非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情有继续扩散迹象，预计影响面积将继续扩大，养殖业存栏量或继续下降，影响豆粕饲料消费，国内豆粕价格持续回落。但中美贸易战使远期豆粕供应偏紧，豆粕现货挺价意愿强烈，在中美贸易战出现新进展前，仍看好远期豆粕。短期内受非洲猪瘟疫情影响，豆粕或偏弱整理，建议谨慎观望。关注疫情进一步发展和中美贸易战最新动向。 报告日期 2018-08-27 研究所 罗玉 从业资格号：F3014729 投资咨询号：Z0013237 电话：010-84183098 邮件：luoyu@guodu.cc 王雅静 农产品期货分析师 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 主力合约行情走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,000连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 豆类期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 4 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）供需分析 ......................................................................... 5 （二）天气分析 ......................................................................... 6 三、后市展望 ........................................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 豆类期货周报 插 图 图1 主力合约走势 ....................................................................... 4 图2美豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图3 连豆主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图4 连粕主力成交量及持仓量 ............................................................. 4 图5 连粕主力合约基差 ................................................................... 5 图6 连粕合约价差 ....................................................................... 5 图7 国内大豆库存量 ..................................................................... 5 图8国内豆粕库存量 ..................................................................... 5 图9生猪养殖利润 ....................................................................... 6 图10生猪存栏及猪粮比价 ................................................................ 6 图11 进口大豆升贴水 .................................................................... 6 图12 美元兑人民币及雷亚尔汇率 .......................................................... 6 图13 美豆生长优良率 .................................................................... 7 图14 美国干旱监测（8月23日） ......................................................... 7 图15未来15天美豆主产区降雨量 ......................................................... 7 图16未来15天美豆主产区温度 ........................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 豆类期货周报 一、行情回顾 国际方面，上周美豆连续四日收盘下跌，主因是上周美豆主产区降水天气回归，为美豆鼓粒形成支撑。同时上周年度作物巡查显示，美国多个大豆主产州大豆单产前景高于去年和三年均值水平，美豆丰产预期强烈使期价承压。而上周关于中美贸易的副部级磋商并无进展，市场对中美贸易战担忧情绪增加。多重利空叠加，导致上周美豆收涨-3.14%。上周国内豆类市场也大幅下挫，连豆一主力收涨-2.74%，连豆二主力收涨-3.67%，连粕主力主力收涨-3.78%，主要是受国内非洲猪瘟疫情扩散的影响。继辽宁、郑州、江苏相继出现猪瘟疫情后，上周浙江也出现了猪瘟疫情，疫情有扩大迹象，下游养殖业加紧生猪出栏，存栏量或下降，引发市场对豆粕需求下降的担忧。 图1 主力合约走势 图2美豆主力成交量及持仓量 8008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002018-012018-022018-032018-042018- 052018-062018-072018-08连豆连粕美豆（右轴） 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 连豆主力成交量及持仓量 图4 连粕主力成交量及持仓量 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001999-032000-032001-032002- 032003-032004-032005-032006-032007- 032008-032009-032010-032011-032012- 032013-032014-032015-032016-032017- 032018-03连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0009,000,000连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 95.096.097.098.099.0100.0101.016/216/316/416/516/6T160902,0004,0006,0008,00010,00012,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00016/216/316/416/516/6持仓量成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00005,00010,00015,00020,00025,00016/216/316/416/516/6持仓量成交量 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 豆类期货周报 图5 连粕主力合约基差 图6 连粕合约价差 -2 00020040060080010002015- 012015- 032015- 052015- 072015- 092015- 112016- 012016- 032016- 052016- 072016- 092016- 112017- 012017- 032017- 052017- 072017- 092017- 112018- 012018- 032018- 052018- 07基差上限下限 -4 00-3 00-2 00-1 0001002003004002015- 022015- 042015- 062015- 082015- 102015- 122016- 022016- 042016- 062016- 082016- 102016- 122017- 022017- 042017- 062017- 082017- 102017- 122018- 022018- 042018- 0620