棉花周报：USDA供需报告整体偏空，ICE期棉周五大幅下挫 短期实盘压力或抑制棉价上行空间，关注下游市场节前表现

作者：李淑娥 USDA供需报告整体偏空，ICE期棉周五大幅下挫短期实盘压力或抑制棉价上行空间，关注下游市场节前表现 棉花期货分析师 摘要： F3067146 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20，涨幅为3.10%。01月10日文华商品指数报168.17，较01月03日增加0.11，增幅为0.07%。01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8万手，至65.8万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周郑棉期价重心小幅上移，从当前的基本面来看，美国农业部发布最新的供需报告来看，大幅上调全球棉花产量44.9万吨，至2600.7万吨。中国、美国、澳大利亚产量均有上调。消费整体持稳，因而期末库存攀升41.2万吨，至1696.3万吨为近四年历史峰值，偏空的供需报告对价格形成一定的压力，ICE主力合约跌至近四年低点。目前市场对于国内棉花增产的预期有一定的消化，但棉价上方依旧面临较强套保压力。需求方面，临近春节，织厂局部开始放假，订单无明显增加，但由于棉花价格止跌有所反弹，年前常规备货有所增加，贸易商也有所补库，但整体信心明显不及往年，大量备货的依旧较少。综合来看，短期郑棉期价或维持震荡格局。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20，涨幅为3.10%。分具体品种看，避险品种黄金报2717.4美元/盎司，较01月03日上涨64.7美元/盎司。原油报76.57美元/桶，较01月03日上涨2.5美元/桶。农产品板块价格重心集体上移，美豆较01月03日上涨34.75美分/蒲式耳，美玉米较01月03日上涨20美分/蒲式耳，01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2025年1月10日，新疆地区皮棉累计加工总量619.63万吨，同比增幅19.36%。其中，自治区皮棉加工量436.89万吨，同比增幅26.75%；兵团皮棉加工量182.74万吨，同比增幅4.76%。10日当日加工增量2.23万吨，同比增幅10.54%。 本周纯棉纱市场在棉花企稳反弹以及下游备货之下，本周成交依旧较好，市场整体信心较前期有所好转。棉纱主流成交价格基本持稳。纺企库存继续去化，开机方面随着成交的好转，纺企提前放假意愿降低，本周开机基本偏稳。 截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8万手，至65.8万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 01月10日，原材料价格较01月03日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 01月10日，外纱价格较01月03日价格整体重心下移。 01月10日，以人民币计价的外纱价格较01月03日价格整体重心上移。 数据来源：中国棉花信息网 01月10日内外价差在-1696元/吨，01月03日价差是-1684元/吨，价差有所扩大。 01月10日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14643元/吨；FC IndexM报77.75美分/磅，折1%关税下价格13764元/吨，折滑准税下14462元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差181元/吨，01月03日为263元/吨。和1%关税下价格相比差879元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 01月10日，主力合约2505收盘报13540元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差922元/吨，01月03日为1059元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-224元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至01月09日，ICE主力合约03月收盘价68.54分/磅，折合盘面价10862元/吨，与郑棉2501合约价差2677元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13903元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-363元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至01月10日，郑棉注册仓单为5608张（29.4万吨），有效预报1251张，仓单及有效预报总量为24.1万吨，01月03日为15.4万吨。 2、郑棉期现价差分析 01月10日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1103元/吨，01月03日为-1322元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告。报告预测，2025年全球经济增长率将维持在2.8%，与2024年持平。尽管全球经济展现出较强的韧性，经受住了一系列相互叠加的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、生产率增长乏力以及高债务水平的制约。报告指出，通胀下降以及许多经济体持续的货币宽松政策可能在2025年为全球经济活动带来温和提振。国内方面，国家统计局1月9日发布的数据显示，2024年12月全国CPI同比上涨0.1%，涨幅回落，环比持平；PPI同比降幅收窄，环比由涨转降。国内12月CPI符合预期，主要是食品价格下跌带动;PPI同比降幅收窄，变化不大。 据棉花信息网公布的棉花商业库存统计来看，12月底全国棉花商业库存568.51万吨，较上月增加101.15万吨，增幅21.64%，高于去年同期15.51万吨，增幅2.8%。目前商业库存为历史同期最高值。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）统计，截至1月5日，25年度巴西植棉进度在30%。巴西主产棉区马托格罗索州第二季棉花的播种进度达17%，巴伊亚州的播种进度则更快，播种进度已达65%,新年度预计巴西产量小幅攀升。 下游需求方面，据棉花信息网统计的工业库存数据来看，截至12月底纺织企业在库棉花工业库存量为96.95万吨，较上月底增加4.43万吨。纺织企业可支配棉花库存量为131.23万吨，较上月底增加5.58万吨。纺企年底适当补库，总体原料库存有所上升。截至12月底纺织企业纱线库存28.79天，较上月增加1.33天，坯布库存32.43天，较上月增加0.78天。产成品库存呈累库态势。 截至01月10日CRB大宗商品价格指数有所上涨，01月10日收盘报305.97，较01月03日累计上涨9.20，涨幅为3.10%。01月10日文华商品指数报168.17，较01月03日增加0.11，增幅为0.07%。01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8万手，至65.8万手。 本周郑棉期价重心小幅上移，从当前的基本面来看，美国农业部发布最新的供需报告来看，大幅上调全球棉花产量44.9万吨，至2600.7万吨。中国、美国、澳大利亚产量均有上调。消费整体持稳，因而期末库存攀升41.2万吨，至1696.3万吨为近四年历史峰值，偏空的供需报告对价格形成一定的压力。目前市场对于国内棉花增产的预期有一定的消化，但棉价上方依旧面临较强套保压力。需求方面，临近春节，织厂局部开始放假，订单无明显增加，但由于棉花价格止跌有所反弹，年前常规备货有所增加，贸易商也有所补库，但整体信心明显不及往年，大量备货的依旧较少。综合来看，短期郑棉期价或维持震荡格局。 截至01月10日当周郑棉主力05合约收盘报13540元/吨，较01月03日增加135元/吨，持仓累计增加0.8万手，至65.8万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），12.27-1.2日一周美国2024/25年度陆地棉净签约31162吨（含签约32387吨，取消前期签约1225吨），较前一周增加7%，较近四周平均减少27%。装运陆地棉43767吨，较前一周增加66%，较近四周平均增加47%。净签约本年度皮马棉1451吨，较前一周大幅增加；装运皮马棉1882吨，较前一周增加28%。本周未签约新年度陆地棉及皮马棉。 截至12月31日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-51532，此前一周的数据为-49487手；基金净多头持仓较上周减少2045手。 2、ICE期棉分析 01月10日，ICE期棉主力03合约报66.96美分/磅，较01月03日下跌0.80美分/磅，降幅为1.18%。技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价企稳小幅反弹，但中短期棉花基本面延续弱势，郑棉期价或维持震荡走势。 建议轧花企业核算新年度皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。