豆类期货日报：油脂强劲反弹,豆粕弱势整理

2013年10月31日 豆类期货日报 1 敬请参阅最后一页的免责条款 豆类期货日报20131031 华泰长城期货 投资咨询部 孙宏园 陈玮 sunny@htgwf.com 021-68756862 1.国内行情 单位：元/吨 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 日增仓 豆一1401 4483 -16 -0.36% 11502 37138 -3440 豆一1405 4448 -4 -0.09% 22020 104856 -968 豆一1409 4407 --------- 0.00% 1530 22202 168 豆一1405-1401 -35 豆一1409-1405 -41 豆粕1401 3554 -8 -0.22% 939902 1403842 -64576 豆粕1405 3242 3 0.09% 699664 1344110 -25256 豆粕1409 3125 -1 -0.03% 217024 918700 35986 豆粕1405-1401 -312 9-5价差相对较高，买5抛9套利持有 豆粕1409-1405 -117 豆油1401 7190 128 1.81% 279462 354006 -17582 豆油1405 7214 142 2.01% 1572360 794758 60882 豆油1409 7244 134 1.88% 38780 84492 12064 豆油1405-1401 24 豆油1409-1405 30 油粕比1401 2.02 短期油脂走势偏强，9月买粕抛油套利离场 油粕比1405 2.23 油粕比1409 2.32 2.外盘行情 品种 美豆指数 美豆粕指 美豆油指 美原油指 马棕油指 油菜籽11 15:00 1267.6 401.4 41.93 96.69 2552 484 涨跌幅 0.43% 0.07% 1.38% -0.37% 2.28% -0.10% 3.进口成本测算 大豆 船期 CBOT(15:00） FOB升贴水 海运费 到港成本 进口盈亏 美国 11月 1283.6 130.0 58 4227 256 巴西 3月 1261.6 43.0 46 3855 593 巴西 7月 1245.6 8.0 48 3735 672 美元牌价 6.1412 大豆到港成本＝（（CBOT价格+升贴水）*0.3674+海运费）*汇率*1.03*1.13+杂费 油脂强劲反弹 豆粕弱势整理 豆类期货日报 2013年10月31日 2 敬请参阅最后一页免责条款 4.现货价格 单位：元/吨 豆类 哈尔滨 大连 山东 江苏 广东 大豆 4340 4500 4400 4400 豆粕 4020 4060 4240 4300 4380 豆油 7350 7100 7050 7100 7000 压榨利润 -61.25 -88.5 146.25 203.5 5.压榨利润对比 成本价 豆粕价 豆油价 压榨利润 大豆来源 油粕率 国产大豆 4340 4020 7350 -61.25 哈尔滨 16.5%,80% 港口分销 4400 4300 7100 203.50 连云港 18.5%,80% 1月到港 4227 3554 7190 -203.82 美国 18.5%,80% 5月到港 3855 3242 7214 -76.94 巴西 18.5%,80% 9月到港 3735 3125 7244 -45.34 巴西 18.5%,80% 6.库存情况 港口库存 日期 大豆港口库存 较上周 油厂开机率 较上周 2013-10-25 458.65 -29.64 54.65% 2.85% 油厂库存 日期 大豆库存 豆粕库存 未执行合同 2013-10-27 190.3 42.95 134.53 较上周 12.1 20.2 -10.1 7.投资要点 ★CBOT盘面：CBOT大豆期货周三连续第二日上涨，因现货大豆价格上涨及市场预期11月合约首个交割通知日没有大豆交割。11月大豆合约收涨8.50美分，报每蒲式耳1287.50美分。12月豆粕合约收报每短吨411.8美元，上升1美元。12月豆油合约上升0.65美分，收报每磅41.62美分。 ★★消息面： Ø 周二，马来西亚棕榈油期货跳升至七个月来最高位水准，因市场担忧几个种植区的暴雨天气可能令棕榈油供应中断。此外，总部位于汉堡的油籽分析刊物《油世界》周二称，欧盟对包括棕榈油及菜籽油在内的生物燃料材料的需求增加，因其提高国内产量并削减生物柴油进口量。 Ø美国中西部内陆地区现货大豆基差多数持稳至走强，因农户销售缓慢。此外出口商和美国大豆压榨商对该国大豆需求强劲，应会导致周四11月大豆合约首个交割知日，没有任何大豆合约交割。 Ø一农业气象学家表示，降水将持续至本周四，预期将会拖慢美国玉米和大豆收割，但周五天气转干使农户可迅速恢复田间作业。 Ø交易商预期，美国农业部周四将公布，截止10月24日的三周期间，出口销售美国大豆240-300万吨。 Ø路透向交易商和分析师进行的调查预估均值显示，预期在截至10月10日的三周，美国大豆出口销售为286万吨。 ★★★资金面：截至10月1日当周，CFTC基金在CBOT豆类合约上的净多持仓纷纷回落，其中美豆基金净多持仓减少9.67%至13.12万手，美豆粕基金净多持仓减少11.95%至3.66万手。 豆类期货日报 2013年10月31日 3 敬请参阅最后一页免责条款 ★★★★操作层面：现货走坚及没有合约交割的忧虑提振美豆近月继续反弹，但在季节性供应压力及南美扩张预期尚未完全消退的情况下，美豆远月合约料难有大的反弹，维持偏弱震荡思路不变。国内方面，昨日豆粕现货报价追随油脂反弹，相对低位吸引些许成交，但大连盘豆粕尾盘滞涨回落，买家仍看空后市，不敢大量补库，总体成交量依旧不大，远期合同更是基本无人问津，期价近期预计仍会以震荡行情为主。豆油方面，午后连棕油涨停提振整个油脂市场强劲反弹，现货市场上买家纷纷逢低补库，豆油成交放量，在马棕油供给受阻的忧虑下油脂整体氛围转暖，豆油近期或将继续受益。国产大豆停止拍卖，豆一期价反而逆势下行，完全超乎市场想象，不过鉴于本年度黑龙江大豆继续减产，市场继续溢价收储的期望较高，因此豆一继续下行空间有限，待政策明朗将存在强劲反弹的机会。 豆类期货日报 2013年10月31日 4 敬请参阅最后一页免责条款 表2：2013/14年度全球大豆供需预报（8/9月，百万吨） 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图1：连豆主力近期走势（2013.5-2013.10） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 图2：连豆粕主力近期走势（2013.5-2013.10） 数据来源：文华财经，华泰长城期货投资咨询部 表1：大豆耕作时间分布 数据来源：大商所，华泰长城期货投资咨询部 期初库存产量进口国内压榨国内消费出口期末库存全球Aug62.22281.72104.45237.93268.72107.472.27Sep61.55281.66104.5238.24268.89107.2971.54美国Aug3.4188.60.4145.5948.7337.695.99Sep3.4185.710.4145.0448.1637.294.08阿根廷Aug25.9553.503738.6813.727.07Sep26.0853.5037.539.1812.727.7巴西Aug17.76850.053740.141.521.21Sep16.44880.13740.142.521.94中国Aug11.5912.56967.6578.930.313.86Sep12.0912.26968.1579.30.213.79 豆类期货日报 2013年10月31日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图3：全球大豆供需情况（百万吨） 0%5%10%15%20%25%30%050100150200250300 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14全球大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图4：美国大豆供需情况（万吨） 0%5%10%15%20%25%30%010002000300040005000600070008000900010000 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/122012/13 2013/14*美国大豆产量国内消费期末库存库存消费比 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图5：美国大豆生长优良率 25354555657506-0906-1606-2306-3007-0707-1407-2107-2808-0408-1108-1808-2509-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-03美国大豆生长优良率2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年1995年1996年数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图6：美国大豆播种面积和单产情况 55006000650070007500800085003032343638404244461990/911991/921992/931993/941994/951995/961996/971997/981998/991999/002000/012001/022002/032003/042004/052005/062006/072007/082008/092009/102010/112011/122012/13AUG 2013/14SEP 2013/14单产（蒲式耳/英亩）播种面积（万英亩）右轴 数据来源：美国农业部，华泰长城期货投资咨询部 图7：美豆旧作累计出口销售情况（万吨） 100015002000250030003500400045009-59-2010-510-2011-411