黑色金属策略日报：钢材供应承压，日内震荡运行

商品研究|黑色金属策略日报 2018-05 -16 |中大期货研究院 1 黑色金属每日观察——钢材供应承压 日内震荡运行 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 4月以来发改委多次就稳价、增加供应开会，政策频出。我们维持5月处于淡季，震荡为主的判断，在当前矛盾并不凸出前期4月已有所补库的情况下，政策风险加剧。关注后期日耗表现，坑口供应释放速度，以及进口煤限制是否存在松动的现象。 震荡 前期多单参考 580 -600支撑 焦煤 近期乌海、棋盘井地区前期环保 近日发酵，当地焦煤供应存在一定的限制。目前进口煤价格拉涨， 内煤价格也出现止跌企稳的迹象。 震荡 观望为宜 焦炭 从我们了解的情况来看的，焦炭市场环保范围有所扩大，唐山、徐州、内蒙等多地发生，目前焦炭去库主要表现在焦化厂产成品这端，现货市场目前价格港口在1900元/吨左右，折合盘面仓单在1950元/吨左右。后期我们需密切关注钢厂焦炭去化速度。 高位震荡 观望为宜（前期炼焦利润多单已提示离场） 铁矿石 昨日铁矿石现货报价 涨跌互现，调价幅度在5元左右 。钢厂开工率增加，钢厂铁矿石日耗小幅增长，铁矿石需求有所恢复。进口矿到港量本周预计继续增加，对供应端形成压力。短期维持震荡走势。 震荡 多单减持 ，止损480 螺纹钢 昨日现货价格小幅下跌，平均跌幅达到10元。钢厂高炉开工率稳定提升,钢材供应增加；昨日公布4月固定资产投资额，增速继续放缓，不及预期，对市场信心形成打击，短期震荡回调 。 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日钢坯现货涨跌互现 ，热卷价格 以上涨为主。昨日公布四月国内钢铁产品 产量， 钢材产量继续上涨，废钢对生铁替代比例持续增加，钢厂利润较高也支撑钢材产量稳定释放。短期震荡回调。 震荡 多单减持 ，止损3770 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 618 0 21 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00656 0.00000 0.00122 5-9价差 -35.40 -4.00 -37.20 9-1价差 -0.40 4.00 8.20 9月基差 -51.2 -9.4 -45.8 1月基差 -57.0 -6.4 -45.6 六大电厂库存 1319.0 -7.9 -19.2 秦皇岛库存 515.0 4.5 3.0 沿海运费（秦皇岛-宁波） 48.90 7.20 2.50 航运费（印尼-广州） 6.58 0.00 0.14 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1250 0 0 中硫高硫价差 490 0 0 中低挥发份硬焦煤 182.8 0.0 0.3 蒙煤折合仓单 1350 0 0 进口成本 1429.76 -9.62 -19.59 9-1价差 18.5 -2.5 -15.0 9月基差 20.5 0.0 11.0 1月基差 2.0 0.0 36.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 1925 0 70 唐山准一/二级价差 40 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 57.0 -33.0 -19.0 9月基差 -127.0 32.0 -16.5 1月基差 -102.0 40.0 -44.0 螺焦比 1.75 -0.01 -0.05 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 477 3 10 PB粉-超特粉 177 3 5 卡粉-PB粉 133.0 -3.0 0 邯邢粉-PB粉 130 -3 -6 1-9价差 8.0 1.5 2.0 9月基差 46.2 5.8 1.5 1月基差 54.2 7.3 3.5 普氏指数 67.40 0.00 1.15 进口利润 50.20 6.07 -1.15 新加坡掉期 430.18 3.23 3.05 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4156 -4 -11 广州-上海 300 -30 -70 北京-上海 -80 -20 10 10- 1价差 156.0 -8.0 6.0 10月基差 483.9 -3.7 -44.0 1月基差 639.9 -11.7 -38.0 盘面利润 501.98 7.90 -23.32 长流程利润 728.18 -5.53 -57.91 短流程利润 433.51 5.84 50.83 螺矿比 7.58 0.07 -0.06 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4220 0 60 广州-上海 30 0 30 北京-上海 -140 20 -60 10- 1价差 153.0 -5.0 4.0 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 10月基差 424.0 -27.0 -32.0 1月基差 577.0 -32.0 -28.0 盘面利润 516.98 20.90 -5.32 卷螺差 115.00 13.00 18.00 生产利润 649.84 -23.12 -24.70 下游利润 -110.00 0.00 -40.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-100-50050100150秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-50100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-501020304050一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-200-1000100200300400500600700盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.42.62.8螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院020406080100120140160180200日照港PB粉-铁矿主力2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.0螺矿比-600-400-20002004006008001,000广州-上海北京-上海-400-20002004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-800-600-400-20002004006008001,000盘面螺纹利润-1,00