甲醇
- 供应端：国内甲醇开工率为75.02%，较上周下降1.10个百分点，但较去年同期提升1.04个百分点；国际甲醇装置开工率56.71%，环比下滑1.5个百分点，伊朗、文莱、美国地区开工率均走低。下周甲醇产量变化不大，港口到港不及预期，2月14日至2月20日总进口量13.5万吨，下周期到港预计17.52万吨。
- 需求端：华东MTO装置波动及安徽一体化装置降负，导致国内CTO/MTO装置开工环比下降0.84%；甲醇传统下游醋酸开工环比下降13.58%。
- 库存：港口甲醇库存104.05万吨，环比下降2.75万吨，降幅2.57%，同比上升19.67%；内地库存46.66万吨，较上期下降3.34万吨。
- 成本利润：煤炭价格走弱，甲醇估值中性但同比偏高，港口基差维稳，59月略有走强但整体偏弱。
- 结论：供需出现阶段性边际改善预期，但上升驱动不强，价格预计震荡修复。
聚丙烯（PP）
- 供应端：国内PP装置开工负荷率为77.23%，较上一周下降1.78个百分点，预计下周检修损失量12.85万吨。
- 需求端：下游开工继续提升3%-4%，塑编、BOPP、管材样本企业原料库存天数分别变化+6.28%、-7.23%、+9.01%。
- 库存：聚丙烯商业库存环比下降1.00%，生产企业总库存环比上升2.15%，样本贸易商库存环比下降11.50%，港口仓库库存环比下降0.83%。拉丝级库存环比下降5.70%，纤维级库存环比下降8.96%。
- 成本利润：油制成本利润环比下降30元/吨，估值偏高，PDH周度利润+50/吨，外采甲醇利润+30元/吨，不同来源成本利润均亏损。
- 结论：下游需求快速恢复，原料库存较低，补库动作减弱，上游开工下降，产量维持高位，库存压力较大，向下传导不畅，价格预计震荡修复，但空间有限。
聚乙烯（LLDPE）
- 供应端：PE开工负荷为82.76%，较上期下降0.88个百分点，下期国内PE检修损失量5.87万吨。
- 需求端：下游开工提升2-3个百分点，农膜开工提升至40%，包装开工提升至48%，单丝、薄膜、管材、中空开工均提升2-3个百分点。
- 库存：生产企业样本库存量53.07万吨，环比下降3.60%；社会样本仓库库存59.48万吨，环比上升2.58%，同比低2.05%。
- 成本利润：油制成本利润环比下降30元/吨，估值偏高，煤制利润在1550元/吨附近。
- 结论：下游开工提升速率高，同比恢复水平相对偏高，现货升水较多，库存转而下降，近月相对较强，但05合约估值偏高，供应压力抑制价格，预计短期内高位震荡为主，中长期价格承压。
风险提示
