东海甲醇聚烯烃周度策略：关税利好提振有限，价格依然承压

冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121 国产供应库存价差总结需求进口国内甲醇装置产能利用率88.47%，环比-4.01%；新增投产装置新疆中泰100万吨/年，下周期检修装置较多，产量预计减少。本周国际甲醇装置开工69.35%，环比大幅下滑。其中伊朗开工在六成附近。甲醇样本到港量周数据23.35万吨，环比下降3.2万吨。下周期进口到港继续增加。甲醇制烯烃行业产能利用率82.31%，环比-0.71%；中煤榆林烯烃装置停车。甲醇传统下游加权开工降0.38%至49.54%。甲醇：短期边际改善 供应端开工 数据来源：金联创、隆众，东海期货研究所本周(20250509-0515)中国甲醇产量为1991055吨，较上周减少66720吨，装置产能利用率为88.47%，环比跌4.01%。中煤榆林200、广安玖源50、内蒙古和百泰10、内蒙古黑猫30、神华巴彦淖尔10装置检修，西北能源30装置重启，下周甲醇产量减少；伊朗开工在六成附近，当地约半数装置出现开工下滑或停车情况，ZPC开工下滑至六成附近，预计延续至5月20日；Kaveh开工也有下滑；Kimiaya及Apa装置出现停车检修，分别检修至5月23日、5月20日。 宁夏宝丰等大厂持续补库叠，斯尔邦MTO装置复产在即，关注其进度甲醛和醋酸下周期有部分装置重启，开工预计上行传统下游利润有所修复下游需求 数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所 截至2025年5月14日，中国甲醇港口库存总量在48.39万吨，较上一期数据减少7.80万吨。其中，华东地区去库，库存减少5.55万吨；华南地区去库，库存减少2.25万吨。生产企业库存33.58万吨，较上期增加3.19万吨，环比涨10.48%样本企业订单待发27.36万吨，较上期增加3.58万吨，环比涨15.06%。库存与订单 数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所 煤炭价格走弱，成本下移，煤制甲醇利润同比和环比均处于高位。天然气制甲醇理论成本亏损，但开工尚未受到影响成本利润 数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所 供应库存总结风险价差需求本周（20250509-0515）国内聚丙烯产量74.86万吨，相较上周的77.98万吨减少3.12万吨.前期检修企业恢复，供应预计增加。PP下游行业平均开工上涨0.33个百分点至49.83%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周+1.36%；BOPP样本企业原料库存天数较上周+12.43%。改性PP原料库存天数较上周-0.53%。宏观提振，下游有阶段补仓行为。成本利润不同程度恶化，油制利润在53元/吨左右，环比下跌300元/吨。PDH利润环比下跌100元/吨。PP进口窗口关闭，出口有利润。现货涨幅有限，基差走弱。中国聚丙烯商业库存环比上期-4.55%，生产企业总库存环比-8.04%；样本贸易商库存环比+11.27%，样本港口仓库库存环比-3.21%。关税释放利好，市场情绪回暖，中下游阶段性补库，库存短期向下转移，但供应周度产量屡创新高，下游需求仍然偏弱，现货跟涨有限，基本面情况仍然不乐观。关注PP出口对需求拉动情况。宏观、原油，地缘政治，出口,上游装置恢复情况等PP：阶段性补库支撑价格 成本利润 PP产业库存 PP下游开工率 供应库存总结风险价差需求LLDPE：检修增加 PE库存 风险提示与免责声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj）021-80128600-8632感谢聆听公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn Jialj@qh168.com.cn