东海甲醇聚烯烃周度策略：反弹空间有限，价格依然承压

东海甲醇聚烯烃周度策略

甲醇

• 供应端：国内甲醇产量增加，装置产能利用率回升；国际甲醇装置开工率下滑，但同比略高。样本到港量减少，下周期进口到港预计继续增加。
• 需求端：甲醇制烯烃和传统下游开工率均提升，需求整体维持尚可。
• 库存：整体库存继续上涨，港口和生产企业库存均增加。
• 成本利润：煤炭价格持平，煤制甲醇利润微增。港口现货基差走强，91甲醇僵持，01升水。
• 结论：累库或不及预期，短期预计震荡修复，中长期价格仍有下移空间。

聚丙烯（PP）

• 供应端：国内产量增加，裕龙石化二线投产，下周产量预计继续上升。
• 需求端：下游行业平均开工率下降，原料库存天数减少。
• 库存：生产企业和社会库存均增加，库存水平偏中性。
• 成本利润：油制利润较好，PDH利润亏损较多，整体未引发停车。
• 结论：新产能计划投放，基本面恶化，期货价格承压重心下移。

聚乙烯（PE）

• 供应端：国内产量增加，装置陆续重启，下周产量预计继续上升。
• 需求端：下游开工率小幅下调，农膜和管材开工率下降。
• 库存：生产企业库存增加，社会库存减少，水平偏中性。
• 成本利润：各来源成本利润压缩，多数产品套利窗口打开。
• 结论：投产预期压制价格，价格重心预计下移。

风险提示

• 宏观、原油、地缘政治、出口、上游装置恢复情况等。