东海甲醇聚烯烃周度策略：需求边际改善，下行空间有限

东海甲醇聚烯烃周度策略

甲醇

• 供应端：国内甲醇产量减少，但下周计划检修装置减少，供应量或继续增加；国际甲醇装置开工率小幅下滑。
• 需求端：烯烃装置开工率下降，下游加权开工率提升，但新产能投放不及预期。
• 库存：港口库存和生产企业库存均环比上涨，港口库存创历史新高。
• 成本利润：煤炭价格上涨，煤制甲醇利润均值上升，但港口现货基差偏弱。
• 结论：短期震荡偏弱，下行空间有限。港口MTO装置计划重启，内地“金九银十”需求旺季到来，对价格形成支撑。

聚丙烯

• 供应端：装置检修导致产量下降，但大榭石化二期二线新装置投产，季节性供应增产。
• 需求端：下游开工率提升，订单情况好转。
• 库存：商业库存和贸易商库存上涨，但生产企业库存下降。
• 成本利润：油制利润略有修复，PDH装置和外采甲醇装置利润恶化。
• 结论：短期震荡偏弱，关注旺季需求提升情况。季节性供应增产和新增产能释放使得供应仍宽松。

聚乙烯

• 供应端：装置重启导致供应增加。
• 需求端：农膜开工率提升，订单增速较快。
• 库存：生产企业样本库存量上涨，社会样本仓库库存下降。
• 成本利润：成本利润修复，LD部分品种套利窗口打开。
• 结论：供需矛盾不突出，宏观政策真空期，市场情绪回落，原油价格下跌，塑料预计震荡偏弱。

风险提示

• 宏观、原油、地缘政治、出口、上游装置恢复情况等。