东海甲醇聚烯烃周度策略
甲醇
- 供应端：国内甲醇开工率81.61%，环比下降3.55%，主要受大型装置集中检修影响；国际甲醇开工率73.83%，环比下降2.32个百分点。下周装置重启集中，开工预计上行。
- 需求端：烯烃开工环比上涨1.5%，传统下游加权开工降至49.39%，环比下降1.11个百分点。
- 库存：港口库存92.55万吨，环比增加11.71万吨；生产企业库存29.37万吨，环比减少3.08万吨。
- 成本：煤炭价格环比上涨25元/吨，内蒙煤制甲醇利润均值135元/吨，环比下降7元/吨。
- 价格：港口现货基差略有走强，月差震荡走弱。
- 结论：供应端检修集中，需求端烯烃重启提振，但港口库存上涨，整体供需矛盾不突出，区域分化明显，盘面驱动有限，预计价格维持震荡。
聚丙烯
- 供应端：国内聚丙烯产量77.71万吨，环比增加0.49%，同比增加17.25%。新产能计划8月中下投放，供应端宽松压力逐渐凸显。
- 需求端：下游平均开工率48.90%，环比上涨0.50个百分点；塑编订单天数下跌0.87%，BOPP订单天数下降0.35%。
- 库存：商业库存85.66万吨，环比上涨7.01%；生产企业库存环比上涨7.68%，贸易商库存环比上涨8.09%，港口仓库库存环比下降2.08%。
- 成本：PDH装置利润修复明显，煤制/油制和外采甲醇制PP利润恶化，成本估值偏中性。
- 价格：09合约资金流出，01合约旺季需求存疑，目前仍以偏弱看待。
- 结论：供应端宽松且压力逐渐凸显，需求端尚未有明显变动，产业库存上涨，价格波动或有限，短期偏弱，关注需求和备货情况。
聚乙烯
- 供应端：本期产量66.02万吨，预计下期67.51万吨。煤制成本抬升，利润中性偏高。
- 需求端：下游平均开工率环比上升0.4%，其中注塑开工率上升1.4%，中空开工率下降0.6%。
- 库存：生产企业样本库存43.28万吨，环比下降13.94%；社会样本仓库库存56.17万吨，环比上升0.58%。
- 进口：HDPE和LDPE部分产品进口有利润，LLDPE进口窗口关闭。
- 价格：09合约预计震荡偏弱为主，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况。
- 结论：供应端压力仍然不减，需求端有拐头迹象，供需短期相对平稳，短期偏弱，关注需求和备货情况。
风险提示
