东海甲醇聚烯烃周度策略：盘面驱动有限，价格或维持震荡

东海甲醇聚烯烃周度策略

甲醇

• 供应端：国内甲醇产量增加，装置产能利用率提升，国际甲醇装置开工下滑，传统下游开工率下降。
• 库存端：生产企业库存减少，港口库存增加，整体库存环比上涨。
• 成本端：煤炭价格上涨，煤制甲醇利润下降，港口现货基差偏弱，月差震荡走弱。
• 需求端：下游开工率下降，MTO/MTP、甲醛、醋酸、MTBE开工率均有所降低。
• 结论：供需承压，2509合约临近交割月贴近现货逻辑，预计价格震荡偏弱。

聚丙烯

• 供应端：国内聚丙烯产量减少，但相较去年同期增加，下游行业平均开工率上涨，塑编样本企业订单天数下跌。
• 库存端：商业库存总量下降，生产企业库存环比上涨，样本贸易商库存上涨，港口仓库库存下跌，拉丝级库存下降，纤维级库存上涨。
• 成本端：BOPP样本订单天数下降，PDH装置利润修复，煤制/油制和外采甲醇制PP利润恶化，成本估值偏中性。
• 需求端：下游开工率上涨，但处于淡季，8月下或开工逐渐提升。
• 结论：供强需弱，预计价格震荡偏弱。

聚乙烯

• 供应端：我国聚乙烯产量增加，预计下期产量进一步提升，下游平均开工率有所提升，但部分品种开工率下降。
• 库存端：生产企业样本库存量下降，社会样本仓库库存微涨，进口货仓库库存环比下降。
• 成本端：油制利润中性偏高，外盘方面，进口利润收窄，部分品种进口有利润。
• 需求端：下游开工率提升，但暂未有起色。
• 结论：供应端装置重启，产量增加，需求端偏弱，库存偏低以及原油价格坚挺对PE有一定支撑，预计价格震荡偏弱。

风险提示

• 宏观、原油、地缘政治、出口、上游装置恢复情况等。