【粕类日报】近端供应承压 粕类继续回调

行情回顾

美豆盘面呈现反弹态势，主要因关税加征推迟提振；国内豆粕盘面回落，巴西大豆进口成本继续回落，近端巴西出口压力增加。豆粕表现强于菜粕，菜粕受杂粕供应增加影响回落。豆粕近月月间价差窄幅震荡，影响有限；菜粕远月月间价差回落，市场担忧远期供应增加。

基本面

国际大豆市场：

• 近端压力有限：美豆出口完成良好，需求支撑明显，巴西压榨数据支撑供应。
• 远端关注：美豆价格反弹利好种植利润，但新作销售进度偏慢，种植担忧仍存。
• 整体：近端支撑存在，关注平衡表调整。

国内市场：

• 供需偏紧：大豆到港及压榨量偏低，下游需求一般，现货阶段性好转。
• 库存变化：
  • 大豆：截止4月4日，压榨量103.01万吨，开机率28.96%，库存290.43万吨，较上周增42.51万吨，同比减86.99万吨。
  • 豆粕：库存57.91万吨，较上周减16.89万吨，同比增27.91万吨。
• 菜粕需求走弱：菜籽及菜粕去库放缓，菜籽压榨量7万吨，开机率18.66%，库存29.3万吨，菜粕库存3.13万吨。

宏观

• 特朗普延缓对其他国家加征关税，中美再度加征关税。
• 欧盟对美国加征关税反制，大豆征收关税从12月1日起实施。

逻辑分析

• 雷亚尔反弹致巴西大豆进口成本下降，豆粕上涨动力减弱。
• 美豆种植利润亏损可能导致种植面积下降，但近期价格反弹，难以支撑大豆大幅上涨。
• 豆粕或有一定回落压力，菜粕受影响。
• 短线参与者需防范风险。
• 菜籽菜粕受进口影响回落，但量级有限，整体供需未改变，低价差运行为主。
• 豆粕月间价差缺乏驱动，以震荡为主。
• 菜粕月间价差受单边影响较大，深跌空间有限。

交易策略

• 单边：建议阶段性观望为主。
• 套利：观望。
• 期权：买入看涨期权。

数据来源

银河期货，iFind