【粕类周报】成本端驱动减弱，国内粕类走势高位回调

2026-03-20 向博浙商期货章嘉艺

成本端驱动减弱，国内粕类走势高位回调：报告指出，虽然短期国内粕类价格受成本端影响仍显强劲，但中长期来看，全球菜籽供需宽松格局持续，国内粕类供应预期充足，将限制盘面上行空间。
关注重点：后续需关注国内菜籽及菜粕的买船情况，以及加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕进口量及库存。

美豆市场：
- USDA报告显示，美国2025/2026年度大豆出口净销售为29.8万吨，环比下降，但本年度累计出口已达3678.91万吨。
- 美国大豆压榨利润环比增幅11.22%，NOPA数据显示2月豆油库存高于预期，大豆压榨量略超预期。
- 美豆供需平衡表显示，期末库存及库消比仍处于较高水平。
巴西大豆市场：
- 巴西大豆收获进度为61%，较去年同期慢，出口量同比减少，但出口均价上涨。
- 巴西农业部加强出口卫生检查，可能导致对华出口延误。
- BAGE数据显示大豆作物状况良好，但土壤水分过量问题显现。
- 巴西大豆供需平衡表显示，期末库存及库消比仍较高。
阿根廷大豆市场：
- 阿根廷大豆供需平衡表显示，期末库存及库消比处于较高水平。
- 阿根廷未来两周降水及气温异常，可能影响大豆生长。
全球油菜籽市场：
- 加拿大2025年油菜籽压榨量创纪录，菜籽油和菜籽粕产量均增长。
- 全球油菜籽供需平衡表显示，库消比仍处于较高水平。
欧盟进口情况：
- 欧盟2025/26年度大豆和油菜籽进口量较去年下降，棕榈油进口量变化不大。

套保策略：
- 针对未卖出库存，可按比例小部分套保做空，预防意外风险。
- 针对未来采购计划，可按比例适当在盘面做期货或期权套保。
现货敞口策略：
- 饲料厂采购管理需关注菜粕原料价格上涨风险，可适当做期货或期权套保。
- 需要豆粕原料的采购管理需关注价格上涨风险，可适当做期货或期权套保。