油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年4月21日 美豆重回1700平台两粕延续涨势，外部支撑减弱油脂高位回调 策略观点 粕类： 豆粕：美豆主力重回1700平台，内盘两粕受提振继续走强。美豆进入种植期，出口节奏正常，国内油厂压榨量连续两周上涨，国内供应端有所缓解，后续需关注二季度到港进度。本周以震荡偏强看待，关注能否站稳4100元/吨平台。 菜粕：菜粕仍相对偏强，5月合约临近交割，但市场预计可交割品有限，期价存在继续上行基础。基本面上，水产养殖旺季将近，菜粕需求端获提振，支撑强于豆粕，单边以震荡偏强看待，关注能否突破3900元/吨平台，豆菜粕差持续下探，观望为主待企稳后做多。 油脂： 豆油：多单获利离场，豆油高位回落。美国生柴政策仍促进豆油需求端，国内疫情反扑限制油脂消费，近两周随着油厂压榨量回暖，豆油库存稳步提升，盘面支撑力度有所下滑，主力上方压力看11500元/吨。 棕榈油：棕榈油主力高位回调，以调整看待，近期东南亚降水增多影响收获进度，4月产量恢复预期存在打击。进口利润倒挂背景下国内供应长期维持紧张的状态，国内低库存问题有效解决前基差或仍将维持高位运行，后期棕榈油库存下降空间有限，多单建议继续持有。 菜油：俄乌局势恶化之下，菜籽后市进口忧虑重回，在国内菜油库存低位前提下，菜油易涨难跌。国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足。后续以跟涨豆棕为主，多单可继续持有。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 10 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，20日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4290-4580元/吨，广东4290稳定，江苏4450持稳，山东4450涨10元/吨，天津4580跌10元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 10 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为646,341吨，较3月1-20日出口的755,977吨减少14.5%。 2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为610,728吨，较3月1-20日的744,841吨减少18%。 3、根据咨询机构Safras & Mercado的调查预估，截至上周四，巴西2021/22年度大豆作物收割完成87.2%。截至4月8日大豆收割率为85.5%。 4、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为495,096吨，较3月1-15日的574,893吨减少13.9%。 5、巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%。 五、数据图表 图7 豆粕主力合约基差 图8 豆油主力合约基差 4 / 10 油脂油料期货日报 图9 棕榈油主力合约基差 图10 菜油主力合约基差 图11 豆粕合约价差套利 图12 豆粕主力合约套利季节性分析 图13 菜粕合约价差套利 图14菜粕主力合约套利季节性分析 02004006008001,0002,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,50016,5002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)02004006008001,0001,2008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,0002021/9/222021/10/62021/10/202021/11/32021/11/172021/12/12021/12/152021/12/292022/1/122022/1/262022/2/92022/2/232022/3/92022/3/232022/4/6菜油基差菜油基差菜油2205现货价:菜油:江苏-100-500501001502002502021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 5 / 10 油脂油料期货日报 图15 豆油合约价差套利 图16 豆油主力合约套利季节性分析 图17 棕榈油合约价差套利 图18棕榈油主力合约套利季节性分析 图19 菜油合约价差套利 图20菜油主力合约套利季节性分析 -10001002003004005002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4菜粕盘面价差5-9价差-1,500-1,000-50005001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年05001,0001,5002,0002,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0003,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 6 / 10 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25 全国主要油厂大豆库存 图26 全国主要油厂豆粕库存 02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4菜油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年02,0004,0006,0008,0002,6002,7503,2003,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,0002,6002,7503,2003,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量02,0004,0006,0008,00010,0005,7006,3008,2008,9009,50010,40011,60012,800棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量02,0004,0006,0008,00010,0005,7006,3008,2008,9009,50010,40011,60012,800棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 10 油脂油料期货日报 图27 全国主要油厂豆油库存 图28 全国主要油厂棕榈油库存 图29全国主要油厂豆粕成交量 图30 全国主要油厂豆油成交量 图31 主力合约油粕比 图32 豆棕主力合约价差 05001,0001月3日1月21日2月14日3月8日3月29日4月20日5月12日6月2日6月23日7月14日8月1日8月19日9月6日9月24日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日全国主要油厂大豆库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001502001月3日1月21日2月14日3月8日3月29日4月20日5月12日6月2日6月23日7月14日8月1日8月19日9月6日9月24日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日全国主要油厂豆粕库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001502001月1日1月20日2月12日3月4日3月23日4月11日4月30日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月20日11月8日11月27日12月16日豆油商业库存（单位：万吨）2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0501001501月1日1月21日2月10日3月1日3月21日4月10日4月30日5月20日6月9日6月