有色金属策略周刊

2018年5月14日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年5月14日 有色金属策略周刊  铜： 整体铜价维持相对低位震荡，趋势性方向尚未显现，五万整数关口支撑有效。近期伦铜库存暴涨暴跌，尤其是2016年下半年频繁出现这种现象，交仓行为导致库存异常变化多达7次。但目前市场逐渐熟悉大玩家的交仓行为，后期因为库存暴涨暴跌而引起铜价变动的情况应该逐渐递减。短期来看，铜价在消费良好的提振下，整体偏强震荡。  铝： 近期国内外铝价表现平稳，国内沪铝运行于5日均线附近。近期电解铝市场变化不大，但氧化铝出现较大变化，由于国外的短缺导致国产氧化铝迅速流出，使得国内氧化铝价格震荡上行，间接提振国内电解铝价格。但国内氧化铝目前盈利状态较为良好，刺激建设和投产意愿，料价格后期很难强势上行，电解铝价格维持区间震荡格局概率偏大，暂无交易机会。  锌： 上周锌价表现平平，整体运行于相对低位。近期锌基本面状况较多，下游方面受到江苏省环保督查的影响影响较大，而进口锌量逐渐显现，国内以成交进口锌为主，虽然矿端加工费并没有有效抬升，但预期变宽松成为不争的事实，料锌价较难有所起色，偏空思路为主。  镍： 近期镍价整体偏强，国内期价有意突破区间运行上沿。从基本面来看，4月镍生铁供应已突破4万吨金属，此后几个月将维持超4万吨规模，并将逐步增产；而不锈钢方面，存在缩减的预期，无论从消费端还是供给端来看，镍价继续攀升甚至突破区间上沿概率不大，高位区间震荡为主。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-05-112018-05-042018-04-272018-04-202018-04-13SHFE 铜51,440.0051,480.0051,560.0051,400.0050,520.00LME 铜6,921.506,845.006,812.006,982.506,833.50COMEX 铜3.113.083.073.163.06SHFE 铜222,190.00194,632.00196,638.00227,188.00240,746.00COMEX 铜253,834.00243,337.00240,990.00240,008.00255,757.00SHFE 铜0.00-30.00250.00230.0040.00LME 铜-33.50-36.00-38.25-41.00-33.50洋山铜88.0088.0086.0088.0088.00CIF85.0085.0085.0085.0085.00保税区86.0085.0085.0085.0085.00SHFE 铜279,525.00264,685.00249,732.00261,743.00280,836.00LME 铜281,075.00311,375.00337,700.00353,375.00357,025.00COMEX 铜250,577.00252,016.00248,214.00247,957.00238,733.00保税区46.8747.3749.2750.0751.77仓单量148,831.00142,123.00145,205.00140,853.00146,669.00变化6,708.00-3,082.004,352.00-5,816.008,108.001#光亮铜5107050890515905158050550精废价差52005280543055205350现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：COMEX铜持仓量及变化量 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002016-06-102016-08-102016-10-102016-12-102017-02-102017-04-102017-06-102017-08-102017-10-102017-12-102018-02-102018-04-10持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -60000-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000400000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00持仓变化COMEX:1号铜:总持仓 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-05-112018-05-042018-04-272018-04-202018-04-13SHFE 铝14,670.0014,650.0014,480.0014,955.0014,580.00LME 铝2,275.502,343.002,225.502,489.002,275.50SHFE 铝43,231.0043,224.0043,217.0043,210.0043,203.00LME 铝866,775.00930,125.00939,750.00974,825.00999,125.00SHFE 铝-20.00-40.0020.00-50.00-60.00LME 铝-10.0019.50-1.0015.007.00保税区溢价140.00140.00140.00140.00140.00SHFE 铝992,023.00986,205.00991,571.00993,207.00991,780.00LME 铝1,264,250.001,310,650.001,349,950.001,395,550.001,345,175.00现货市场（万吨）206.70208.50208.70209.50211.80仓单量8