海证策略周刊：有色金属策略周刊

2017年12月25日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2017年12月25日 有色金属策略周刊  铜： 近期由于圣诞节的来临，海外矿商开启新年模式，长单谈判推迟于2018年进行，据悉具体谈判结果大概率将在1月份中下旬达成。铜精矿市场表现略微冷清，成交寥寥。国内市场方面，近期供大于求的格局延续，现货基本面难以支撑沪铜大幅上行，短期来看，维持区间震荡概率偏大。  铝： 受到天然气影响的企业数量为4家，受到影响的产能为229万吨/年。此次天然气事件为人为因素，目前氧化铝价格有所止跌，进入缓慢下行的格局之中。受到氧化铝价格下行的影响，电解铝企业平均成本得以再度收缩，亏损收窄至300元以内。而近期新增电解铝产能投放放缓，供应增量有限，导致库存呈下行趋势，料短期铝价偏多，下行空间有限。  锌： 年底锌矿仍属于偏紧状态，部分冶炼厂处于检修的状态。但近期下游订单偏弱，加之天然气对下游消费的冲击，需求端表现冷清。随着消费转淡，料近期库存会有所回升，短期来看，锌价维持区间震荡，单边趋势较难显现。  镍： 近期现货价格有所抬升，金川公司出货积极，但受到年底下游消费不景气的影响，成交惨淡。目前港口镍矿库存仍处于小幅下滑的格局之中，受到此利好消息的影响，镍价整体表现偏强。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2017-12-222017-12-152017-12-082017-12-012017-11-24SHFE 铜54,500.0052,920.0051,700.0052,950.0054,340.00LME 铜7,136.006,901.006,577.506,816.507,017.00COMEX 铜3.253.142.983.093.20SHFE 铜186,666.00185,326.00205,392.00161,762.00169,830.00LME 铜329057331190330130323987315666COMEX 铜249,462.00235,080.00258,050.00273,314.00277,126.00SHFE 铜-280.00-140.00-60.0020.00-110.00LME 铜-40.00-31.00-34.25-24.50-22.00洋山铜85.0085.0083.0083.0083.00CIF80.0080.0080.0080.0080.00保税区85.0085.0085.0085.0085.00SHFE 铜140,211.00142,129.00158,145.00168,987.00164,813.00LME 铜201,600.00195,200.00195,150.00183,525.00213,600.00COMEX 铜210,897.00209,230.00208,662.00208,760.00208,831.00保税区44.8744.1743.8744.0744.77仓单量32,674.0034,102.0033,072.0035,241.0030,791.00变化-1,428.001,030.00-2,169.004,450.00-1,627.001#光亮铜4713045930452904629047150精废价差-6852-6748-6146-6647-6988现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 7.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：LME铜持仓量及变化量 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002016-01-222016-03-222016-05-222016-07-222016-09-222016-11-222017-01-222017-03-222017-05-222017-07-222017-09-222017-11-22持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -30000-20000-1000001000020000300004000050000050000100000150000200000250000300000350000400000450000持仓变化LME：持仓量：铜（日）(变频周最后一条) 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00600,000.00650,000.00700,000.00750,000.00800,000.00850,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化-9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000精废价差 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2017-12-222017-12-152017-12-082017-12-012017-11-24SHFE 铝14,630.0014,450.0014,320.0014,705.0015,045.00LME 铝2,183.002,061.002,017.002,075.002,130.00SHFE 铝43,091.0043,084.0043,077.0043,070.0043,063.00LME 铝4309143084430774307043063SHFE 铝-320.00-120.00-120.00-180.00-140.00LME 铝-10.75-15.50-18.50-16.00-14.75保税区溢价115.00115.00115.00115.00115.00SHFE 铝741,324.00736,389.00714,816.00702,321.00694,572.00LME 铝1,104,950.001,105,950.001,094,525.001,108,900.001,124,975.00现货市场（万吨）150.00150.50150.80152.30153.40仓单量701,973.00698,340.00670,454.00657,477.00649,026.00变化3,633.0027,886.0012,977.008,451.00456.00主次价差-95-95-110-100-100连三近月价差-315-315-300-325-320仓单价差升贴水名称收盘价持仓量库存 来源：海证期货 wind 2、 期货行情概览 图1：LME与上期铝期价走势图 图2：L