有色金属策略周刊

2018年1月2日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年1月2日 有色金属策略周刊  铜： 临近年末，进口铜交易基本停滞，进口亏损一度达上千元，抑制了进口铜买盘力量。国内现货市场充分显现年末特征，贴水逐步扩大，下游电线电缆行业逐步进入消费淡季，开工率环比下滑，料春节前铜价继续反弹动能不足，暂且观望为宜。  铝： 受到外盘伦铝的提振，沪铝价格小幅回升。外盘保持强劲势头主要是因为资金的推动以及反倾销裁定预期扩大海外供需缺口所导致。但国内现货方面，市场可流通货源继续维持充裕，近期贴水维持在350元/吨-400元/吨之间，引发市场大量买现抛期操作，料后期期铝价格将受到承压。  锌： 近期国内社会库存小幅递增，主要是年底锌价维持高位，冶炼厂积极出货，清库意愿较强所致；但下游出现萎缩，市场显现理性回调趋势，对后市不慎看好。短期来看，锌价上方空间不大。  镍： 近期高镍生铁价格维持强势，主要是受到环保政策的影响，高镍生铁产量预期减少，而部分钢厂为春节备货，导致高镍生铁价格出现反弹。近期下游钢厂将有备货意愿，配合高镍生铁的紧张，料镍价将维持强势格局。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2017-12-292017-12-222017-12-152017-12-082017-12-01SHFE 铜55,580.0054,500.0052,920.0051,700.0052,950.00LME 铜7,264.007,136.006,901.006,577.506,816.50COMEX 铜3.293.253.142.983.09SHFE 铜220,460.00186,666.00185,326.00205,392.00161,762.00LME 铜329671329057331190330130323987COMEX 铜268,478.00249,462.00235,080.00258,050.00273,314.00SHFE 铜-150.00-280.00-140.00-60.0020.00LME 铜-40.00-40.00-31.00-34.25-24.50洋山铜85.0085.0085.0083.0083.00CIF80.0080.0080.0080.0080.00保税区85.0085.0085.0085.0085.00SHFE 铜150,489.00140,211.00142,129.00158,145.00168,987.00LME 铜201,725.00201,600.00195,200.00195,150.00183,525.00COMEX 铜211,172.00210,897.00209,230.00208,662.00208,760.00保税区44.8744.1743.8744.0744.77仓单量42,304.0032,674.0034,102.0033,072.0035,241.00变化9,630.00-1,428.001,030.00-2,169.004,450.001#光亮铜4771047130459304529046290精废价差-7560-6852-6748-6146-6647现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 7.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：LME铜持仓量及变化量 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -30000-20000-1000001000020000300004000050000050000100000150000200000250000300000350000400000450000持仓变化LME：持仓量：铜（日）(变频周最后一条) 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00600,000.00650,000.00700,000.00750,000.00800,000.00850,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化-9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000精废价差 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2017-12-292017-12-222017-12-152017-12-082017-12-01SHFE 铝15,225.0014,630.0014,450.0014,320.0014,705.00LME 铝2,264.502,183.002,061.002,017.002,075.00SHFE 铝43,098.0043,091.0043,084.0043,077.0043,070.00LME 铝4309843091430844307743070SHFE 铝-370.00-320.00-120.00-120.00-180.00LME 铝-12.00-10.75-15.50-18.50-16.00保税区溢价115.00115.00115.00115.00115.00SHFE 铝754,133.00741,324.00736,389.00714,816.00702,321.00LME 铝1,101,925.001,104,950.001,105,950.001,094,525.001,108,900.00现货市场（万吨）152.30151.10150.00150.50150.80仓单量709,428.00701,973.00698,340.00670,454.00657,477.00变化7,455.003,633.0027,886.0012,977.008,451.00主次价差-115-115-95-110-100连三近月价差-330-330-315-300-325仓单价差升贴水名称收盘价持仓量库存 来源：海证期货 wind 2、 期货行情概览 图1：LME与上期铝期价走势图 图2：LME与上期铝期价比值走势图 1,300.001,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.00期货收盘价(活跃合约):铝:周期货收盘价(电