有色金属策略周刊

2018年2月12日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年2月12日 有色金属策略周刊 ➢ 铜： 上周国内铜价一泻千里，期价跌破前期震荡平台。国内基本面并没有发生任何变化，仍呈现供需两弱的局面，但国外LME铜库存暴增，主要增加在釜山、巴生和鹿特丹仓库，一定程度拖累铜价回落。短期来看，铜价将有所回落，主要是基本面与宏观面均无利好影响，偏空思路对待。 ➢ 铝： 上周国内沪铝表现偏弱，期价跌至万四整数关口附近，暂时有所止跌迹象。近期铝市暂无任何利好消息出现，反而库存累积是一个不争的事实，所以铝价维持弱势格局概率偏大。建议投资者关注铝材、铝板带出口数据，2018年出口或将成为消费端的一大靓点，或将对铝价产生一定的影响。 ➢ 锌： 上周整体金属出现震荡下挫的局面，这主要是宏观面的影响。锌价仍然是较为坚挺的品种，锌价有所回落，但并没有跌破前期震荡平台，跌幅相对较小，这与自身基本面还是有一定关系的。我们预期锌价大幅回落概率不大，在宏观局势并不乐观的背景下，锌价或将维持高位盘整局面。 ➢ 镍： 受到宏观局面的利空影响，镍价跌破10万整数关口，但在整体金属中跌幅较小，技术面分析仍属于高位震荡行情。镍价跌幅有限也是与基本面有关系，LME库存连续下降，对镍价有一定的支撑，但国内消费偏弱，镍价维持高位震荡概率偏大，短期较难显现单边行情。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-02-022018-01-262018-01-192018-01-122018-01-05SHFE 铜53,670.0053,430.0053,710.0054,800.0055,010.00LME 铜7,079.007,091.007,045.007,112.507,118.00COMEX 铜3.183.203.183.223.23SHFE 铜197,180.00217,010.00211,296.00228,728.00225,090.00LME 铜320662324062330500339333335354COMEX 铜287,352.00284,300.00288,577.00292,480.00288,846.00SHFE 铜-100.00-130.00-130.00-20.00-10.00LME 铜-41.25-42.50-41.75-35.75-42.50洋山铜80.0078.0078.0080.0083.00CIF70.0070.0070.0070.0075.00保税区80.0080.0075.0080.0083.00SHFE 铜172,595.00164,206.00176,233.00167,429.00160,441.00LME 铜304,325.00309,125.00211,650.00204,125.00203,850.00COMEX 铜222,972.00219,446.00220,005.00212,925.00210,810.00保税区49.4750.3752.3053.6754.87仓单量52,166.0049,131.0050,971.0046,057.0043,025.00变化3,035.00-1,840.004,914.003,032.00721.001#光亮铜4609046390464904701047410精废价差-6778-6876-6957-7333-7339现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 7.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：LME铜持仓量及变化量 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -30000-20000-1000001000020000300004000050000050000100000150000200000250000300000350000400000450000持仓变化LME：持仓量：铜（日）(变频周最后一条) 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00450,000.00500,000.00550,000.00600,000.00650,000.00700,000.00750,000.00800,000.00850,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -9000-8000-7000-6000-5000-4000-3000-2000-10000精废价差 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-02-022018-01-262018-01-192018-01-122018-01-05SHFE 铝14,390.0014,625.0014,765.0015,090.0015,210.00LME 铝2,214.502,260.002,215.002,220.002,205.50SHFE 铝43,133.0043,126.0043,119.0043,112.0043,105.00LME 铝4313343126431194311243105SHFE 铝-90.00-120.00-190.00-110.00-220.00LME 铝-0.50-3.75-1.50-11.25-14.25保税区溢价115.00115.00115.00115.00115.00SHFE 铝795,318.00790,958.00783,759.00773,941.00766,210.00LME 铝1,077,650.001,081,425.001,091,850.001,086,875.001,099,475.00现货市场（万吨）168.40167.80168.30170.10169.40仓单量754,365.00750,207.00744,208.00734,542.00722,381.00变化4,158.005,999.009,666.0012,161.0012,953.00主次价差-90-85-85-90-80连三近月价差-250-265-280-280-250仓单价差升贴水名称收盘价持仓量库存 来源：海证期货 wind 2、 期货行情概览 图1：LME与上期铝期价走势图 图2：LME与上期铝期价比值走势图 1,300.001,500.001,700.001,900.002,100.002,300.002,500.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000