有色金属策略周刊

2018年5月2日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年5月2日 有色金属策略周刊  铜： 五一放假期间，国内LME铜维持窄幅震荡，整体趋势性不明显。国内消费端表现乐观，近期华东地区铜杆加工情况比较火爆，来自电线电缆企业的订单大增，部分铜杆厂表示订单已经排满无法再接受新的订单，而且现有订单有许多还都是先付款后发货的。造成这种现象的原因1.税制改革，增值税降低现在有利可图2.废铜杆货源稀缺，电缆企业只能购买电铜杆3.电缆企业开工率上升，消费上升。短期来看，铜价将继续表现坚挺，偏多思路操作。  铝： 五一放假期间，国外LME铝反弹乏力，维持窄幅震荡。近期铝锭成本端价格变化较快，氧化铝厂厂内库存偏低，部分企业挺价惜售，导致目前报价上涨，铝锭生产成本不断上移。受到国外利好消息以及成本端上移的推动，电解铝价格整体偏强，但后续仍有大量待投产以及复产产能，压制国内铝价。短期来看，铝价或将进入调整期，趋势性方向暂难显现。  锌： 五一放假期间，国外LME锌小幅回落，目前已经跌至高位震荡区间下沿，关注技术性支撑的力度。国内基本面变化不大，二季度锌下游需求恢复，交易所及社会锌锭库存持续下降，去库存效果表现较好，锌价存在支撑。但因市场普遍存在锌矿供给将渐宽松的预期，以及部分进口锌锭流入国内增加国内锌锭供给，料锌价上行承压，短期来看，锌价维持震荡概率偏大。  镍： 近期镍价维持高位盘整，在经历前期暴涨暴跌之后当前行情处于形态整理阶段。基本面暂时没有任何的变化，主要是精炼镍供应缺口仍旧存在，镍价下方存在支撑，关注下游不锈钢的消费情况，前期多单可继续持有，近期维持高位区间震荡概率偏大。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-04-272018-04-202018-04-132018-04-062018-03-30SHFE 铜51,560.0051,400.0050,520.0050,280.0050,180.00LME 铜6,812.006,982.506,833.506,754.506,740.50COMEX 铜3.073.163.063.043.02SHFE 铜196,638.00227,188.00240,746.00248,708.00268,974.00COMEX 铜240,990.00240,008.00255,757.00289,138.00293,335.00SHFE 铜250.00230.0040.0060.00-180.00LME 铜-38.25-41.00-33.50-39.50-34.75洋山铜86.0088.0088.0085.0085.00CIF85.0085.0085.0080.0083.00保税区85.0085.0085.0083.0083.00SHFE 铜249,732.00261,743.00280,836.00306,645.00306,211.00LME 铜337,700.00353,375.00357,025.00370,750.00383,075.00COMEX 铜248,214.00247,957.00238,733.00238,424.00233,927.00保税区47.3749.2750.0751.7753.32仓单量145,205.00140,853.00146,669.00138,561.00136,951.00变化4,352.00-5,816.008,108.001,610.00401.001#光亮铜5159051580505505058049720精废价差54305520535054705110现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：COMEX铜持仓量及变化量 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002016-05-272016-07-272016-09-272016-11-272017-01-272017-03-272017-05-272017-07-272017-09-272017-11-272018-01-272018-03-27持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -60000-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000400000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00持仓变化COMEX:1号铜:总持仓 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-04-272018-04-202018-04-132018-04-062018-03-30SHFE 铝14,480.0014,955.0014,580.0014,010.0013,770.00LME 铝2,225.502,489.002,275.502,054.002,005.00SHFE 铝43,217.0043,210.0043,203.0043,196.0043,189.00LME 铝930,125.00939,750.00974,825.00999,125.001,026,275.00SHFE 铝20.00-50.00-60.00-40.00-50.00LME 铝-1.0015.007.00-20.50-17.75保税区溢价140.00140.00140.00135.00135.00SHFE 铝991,571.00993,207.00991,780.00970,233.00970,387.00LME 铝1,349,950.001,395,550.001,3