有色金属策略周刊

2018年4月23日 有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 有色金属团队 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65210160 houjing@hicend.com.cn 2018年4月23日 有色金属策略周刊  铜： 上周国内铜价震荡上行，国内期货价格跳空高开至40日均线上方，整体呈多头排列。近期铜价上涨与自身基本面关系不大，主要是俄铝与俄镍的事件所影响，造成铝价以及镍价直线上涨，被动拉涨铜价。单从基本面分析，废铜政策使得行业对铜价上涨逐渐乐观起来，且下游企业将要对“五一”假期的进行备货，市场备货，下游需求回暖，刺激消费。短期来看，铜价具有上行的支撑因素，偏多思路考虑。  铝： 上周国内铝价一路上行，期价反弹至前期震荡平台。背后的主导因素在于俄铝事件对国外铝价的影响，顺势被动拉涨国内铝价。整体来看，欧美地区铝出现缺口已经成为不争的事实，而国内受到利好影响，出口已经出现了增量的迹象。短期来看，受到利好消息的影响，市面流通铝锭并不多，目前已经转为升水，短期来看，铝价偏强震荡概率偏大。  锌： 近期锌价表现相对稳定，但受到俄铝与俄镍的事件所影响，整体价格表现相对坚挺。当前锌价已经将前期大阴线所弥补，暗示近期锌基本面并不悲观，受到消费旺季提振，以及矿端尚未实质性宽松，料短期锌价维持区间震荡概率偏大。  镍： 上周镍行情表现较大，尤其是国外LME镍，主要是受到LME摘牌了2个俄罗斯矿业公司Nonickel品牌的影响。是但实际情况是这两个牌子取消是2017年公布的消息，因原先两个冶炼厂设备老化不再生产，所以镍并没有出现像铝一样的行情。短期来看，镍维持高位震荡概率偏大，继续上行压力较大。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 10 一、 铜 1、 周度重要数据整理 2018-04-202018-04-132018-04-062018-03-302018-03-23SHFE 铜51,400.0050,520.0050,280.0050,180.0050,110.00LME 铜6,982.506,833.506,754.506,740.506,649.00COMEX 铜3.163.063.043.022.98SHFE 铜227,188.00240,746.00248,708.00268,974.00285,658.00COMEX 铜240,008.00255,757.00289,138.00293,335.00283,457.00SHFE 铜230.0040.0060.00-180.00-210.00LME 铜-41.00-33.50-39.50-34.75-42.25洋山铜88.0088.0085.0085.0085.00CIF0.0085.0080.0083.0080.00保税区0.0085.0083.0083.0090.00SHFE 铜261,743.00280,836.00306,645.00306,211.00307,435.00LME 铜353,375.00357,025.00370,750.00383,075.00317,750.00COMEX 铜247,957.00238,733.00238,424.00233,927.00231,638.00保税区50.0751.7753.3251.1250.87仓单量140,853.00146,669.00138,561.00136,951.00136,550.00变化-5,816.008,108.001,610.00401.00-5,585.001#光亮铜5158050550505804972049750精废价差55205350547051104790现货价格收盘价持仓量名称升贴水溢价库存仓单 来源：海证期货 wind 2、 行情概览 图1：LME与上期铜期价走势图 图2：LME与上期铜期价比值走势图 4,000.004,500.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.0055,000.0060,000.00期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周期货收盘价(电子盘):LME3个月铜:周 6.807.007.207.407.607.808.008.208.408.60期货收盘价(活跃合约):阴极铜:/期货收盘价(电子盘) :LME3个月铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 图3：上期铜持仓量及变化量 图4：COMEX铜持仓量及变化量 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 10 -4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002016-05-202016-07-202016-09-202016-11-202017-01-202017-03-202017-05-202017-07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-20持仓变化期货收盘价(活跃合约):阴极铜:周 -60000-50000-40000-30000-20000-100000100002000030000400000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00持仓变化COMEX:1号铜:总持仓 图5：COMEX铜净持仓情况 图6：交易所与保税区库存走势图 -60,000.00-40,000.00-20,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00净多头COMEX:1号铜:非商业多头持仓:持仓数量COMEX:1号铜:非商业空头持仓:持仓数量 35.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00三大交易所库存库存:铜:上海保税区 图7：精废价差走势图 图8：铜注册仓单及变化 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 -30,000.00-20,000.00-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200,000.00仓单变化库存期货:阴极铜:周 来源：海证期货 wind 来源：海证期货 wind 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 4 / 10 二、 铝 1、 周度重要数据整理 2018-04-202018-04-132018-04-062018-03-302018-03-23SHFE 铝14,955.0014,580.0014,010.0013,770.0013,765.00LME 铝2,489.002,275.502,054.002,005.002,054.00SHFE 铝43,210.0043,203.0043,196.0043,189.0043,182.00LME 铝974,825.00999,125.001,026,275.001,043,875.001,058,650.00SHFE 铝-50.00-60.00-40.00-50.00-100.00LME 铝15.007.00-20.50-17.75-23.75保税区溢价0.00140.00135.00135.00135.00SHFE 铝993,207.00991,780.00970,233.00970,387.00940,318.00LME 铝1,395,550.001,345,175.001,260,900.001,286,300.001,276,375.00现货市场（万吨）214.902