全球经济与市场的回顾与展望：亚洲引领经济复苏，市场机遇大于风险

请务必阅读正文后的免责声明部分 2018年05月03日 证券研究报告·宏观专题报告 全球经济与市场的回顾与展望 亚洲引领经济复苏，市场机遇大于风险 摘要 西南证券研究发展中心  2017年，全球资本市场普遍回暖，可统计47家证券交易所有39家录得IPO纪录，合计IPO数额1803家，相比2016年增加589家。深圳证券交易所连续两年录得全球IPO数量的冠军。新兴市场领涨全球。全球交易所大盘指数前20位的都录得20%以上的涨幅，而且几乎都是新兴市场指数。  2017年，全球经济呈现稳步上升的发展态势，制造业和贸易回暖。全球股市发展震荡上行，大宗商品市场整体稳中有升，年中受加息影响走弱，而后逐渐回暖。  2017年全年国际市场进入加息周期，同时各国经济保持平稳增长。发达国家中欧元区经济增长较上年更为强劲，德国、法国、日本整体经济景气程度在增强，美国在2017年上半年经济发展较为疲软，年中开始企稳，英国发展状况与其他发达国家相反，自2017年下半年开始呈现下滑态势。新兴市场国家中，南非、巴西、俄罗斯经济增速较为乐观；印度始终保持较高的发展速度，成为国际经济发展的强心剂；中国2017年经济发展总体上优于预期。  2017年，三大经济体美国、日本和欧元区通货膨胀率震荡上行，与经济向好的形势相一致。很多新兴经济体的CPI同样呈现稳中有升的趋势，全球经济稳健发展为新兴市场国家带来良好的发展机遇。  2017年底，美国、日本、欧元区失业率分别为4.1%、2.6%、8.6%，较2016年底分别下降0.6、0.3、1个百分点。分月看，年内三大经济体失业率呈现相似的震荡下行态势，就业状况逐渐好转。特朗普上台后对国家失业率的管控较为严格，美国失业状况改善的效果明显。欧元区2017年经济发展强劲，较2016年有较大发展，且发展状况优于美国，就业状况改善有源可溯。  2018年全球经济有可能出现4%的增长速度，创下自2011年以来的新高。亚洲经济将继续引领全球。  2018年我们认为新兴市场的主要机会依然在亚洲，东北亚、东盟以及南亚的市场存在系统性的投资机会。指数全年有望录得正收益。大中华区如果中美贸易问题能够友好解决，也会有不错的正收益。而与新兴市场估值不相上下的美国市场，值得留意回调风险。 分析师：张仕元 执业证号：S1250511010004 电话：010-57631193 邮箱：zsy@swsc.com.cn 全球经济与市场的回顾与展望 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 2017年市场回顾 ................................................................................................................................................................ 1 1.1资本市场整体回暖 ............................................................................................................................................................. 1 1.2新兴市场领涨全球 ............................................................................................................................................................. 1 2 2017年美国经济发展状况 ................................................................................................................................................. 2 2.1经济增长稳健向好 ............................................................................................................................................................. 2 2.2物价指数震荡上行 ............................................................................................................................................................. 2 2.3就业情况不断改善 ............................................................................................................................................................. 3 2.4 2017年美国三大股指走势 ................................................................................................................................................ 3 3 2017年欧元区经济发展状况 ............................................................................................................................................. 5 3.1经济强劲增长 ..................................................................................................................................................................... 5 3.2物价指数有所增长 ............................................................................................................................................................. 5 3.3就业状况好转 ..................................................................................................................................................................... 5 3.4 2017年欧元区主要国家股指走势 .................................................................................................................................... 6 4 2017年金砖国家经济增长情况 ......................................................................................................................................... 7 4.1经济增速较为乐观 ............................................................................................................................................................. 7 4.2物价指数向好发展 ............................................................................................................................................................. 7 4.3就业市场表现逐渐转好，与经济增长相协调 ................................................................................................................. 8 4.4 2017年金砖国家股指走势 ................................................................................................................................................ 8 5 2017年亚洲主要国家和地区经济增长情况 ...................................................................................................................... 9 5.1经济增长态势良好 ............................................................................................................................................................. 9 5.2通胀水平稳中有升 ........................................................................................................................................................... 10 5.3就业市场发展良好 ........................................................................................................................................................... 11 5.4 2017年亚洲主要国家和地区股指走势 .......................................................................................................................... 12 6 全球经济小周期复苏近高点 .....................................................................................