【新三板周报第一百七十七期】全国股转公司与香港交易所签署合作备忘录，“新三板+H股”模式框架正式落地

证券研究报告 新三板周报 【新三板周报第一百七十七期】全国股转公司与香港交易所签署合作备忘录，“新三板+H股”模式框架正式落地 2018年4月22日 一、 新闻动向回顾 （1）亚太能源、中晨电商等2家新三板挂牌公司调整至基础层 （2）2018年3月主办券商执业质量评价结果，广州证券排名第一 （3）全国股转系统同港交所签署备忘录，新三板+H股加速落地 2018/4/17 亚太能源、中晨电商等2家新三板挂牌公司调整至基础层 事件 截至2018年3月31日，亚太能源（831950）和中晨电商（837297）2家挂牌公司原董事会秘书离职后，未及时聘请取得全国股转系统董事会秘书资格证书的董事会秘书，导致不满足创新层公司治理要求，且持续时间已达3个月以上。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》的规定，亚太能源等2家挂牌公司自2018年4月18日起调整至基础层。 点评 根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》的规定，创新层企业的进入以及维持均需要满足“公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员，董事会秘书取得全国股转系统董事会秘书资格证书”这一条件。在创新层的规定要求之外，董秘也是新三板企业与资本市场对接交流的重要接口，新三板企业应对董秘的岗位以及工作提高重视。 2018/4/17 2018年3月主办券商执业质量评价结果，广州证券排名第一 事件 2018年4月17日，全国股转系统公布《2018年3月主办券商执业质量评价结果》，评价点值排名前五的主办券商为广州证券、国元证券、华安证券、西部证券（并列第三）、金元证券。 点评 本月全国股转公司共记录负面行为104条，按照《主办券商执业质量负面行为清单》中的调整系数调整后为82条，涉及44家主办券商。其中，推荐挂牌类0.5条，占比0.61%；推荐后督导类31.5条，占比38.41%；交易管理24条，占比29.27%；综合管理类26条，占比31.71%。从统计结果看，推荐挂牌类负面行为记录数与其业务量比值最高的为国盛证券；挂牌后督导类负面行为记录数与其业务量比值最高的为万和证券；交易管理类负面行为记录数与其业务量比值最高的为东北证券；综合管理类负面行为记录数与其业务量比值最高的为五矿证券。 2018/4/21 全国股转公司与香港交易所签署合作备忘录，“新三板+H股”模式框架正式落地 事件 4月21日，全国中小企业股份转让系统公司与香港交易及结算所有限公司在全国股转系统金阳大厦签署合作谅解备忘录。根据这份备忘录，双方欢迎对方市场符合条件的挂牌/上市公司在本市场申请挂牌/上市。 点评 “新三板+H股”正式落地。今后全国股转公司对挂牌公司到香港联交所发行股票和上市，将不设前置性审查程序及特别条件。全国股转公司与香港交易所签署合作谅解备忘录是资本市场贯彻党的十九大报告关于支持香港融入国家发展大局，全面推进内地同香港互利合作的精神的重要举措，是全国股转系统参与建设富有国际竞争力的中国特色资本市场的有效方式，迈出了全国股转系统走向国际化的第一步。全国股转系统作为中国多层次资本市场的重要组成部分，将在坚持自主渐进、互利 陆彬彬（分析师） 电话： 020-88832286 邮箱： lubinbin@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518030001 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 14 页 新三板周报 共赢、风险可控的前提下，稳步推进对外开放。本次合作备忘录的签署为挂牌公司赴港融资建立了基础性的合作框架，有助于挂牌公司统筹利用境内外两个市场的资源与优势，拓宽国际视野，实现自身高质量发展；也有助于提升全国股转系统的国际化水平，增强市场服务实体经济的能力，优化市场价格发现功能，提升估值效率。 二、本周新三板成指和新三板做市 图表1 三板成指下降0.81% 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 14 页 新三板周报 图表2三板做市下降1.18 % 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 三、一周交易情况 3.1 总成交量环比上升44.60%，总成交金额环比上升15.90% 本周新三板市场总成交数6.00亿股，较上个交易周上升44.60%。总成交金额为21.49亿元，较上个交易周上升15.90% 图表3 总成交量、总成交金额较上个交易周均有所上升 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 59963.85 44.60% 597812.86 其中：做市 24229.02 78.35% 242621.01 集合竞价 35734.82 28.16% 355191.84 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 14 页 新三板周报 成交金额(万元) 214944.65 15.90% 2611807.85 其中：做市 62884.85 36.38% 869422.36 集合竞价 152059.81 9.13% 1742385.49 成交均价(元) 3.58 -19.85% 4.37 其中：做市 2.6 -23.54% 3.58 集合竞价 4.26 -14.85% 4.91 资料来源：全国中小企业股下降份转让系统，广证恒生 3.2做市周成交量、成交金额较上个交易周上升；集合竞价成交量和成交金额较上交易周均上升 本周做市周成交金额6.29亿元，较上个交易周上升36.38%；集合竞价周成交金额15.21亿元，较上个交易周上升9.13%。 图表4做市周成交量、成交金额较上个交易周上升；集合竞价成交量和成交金额较上交易周上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 本周做市周成交量2.42亿股，较上个交易周上升78.35%，集合竞价周成交量3.57亿股，较上周上升28.16%。 010203040506070802017/9/12017/9/82017/9/152017/9/222017/9/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/32017/11/102017/11/242017/12/12017/12/82017/12/152017/12/222017/12/292018/1/52018/1/122018/1/192018/1/262018/2/22018/2/92018/2/182018/2/252018/3/42018/3/92018/3/162018/3/232018/3/302018/4/62018/4/132018/4/20做市周成交金额（亿元）集合竞价周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 14 页 新三板周报 图表5本周做市周成交量较上个交易周上升，集合竞价周成交量较上个交易周上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 3.3本周做市市盈率较上周小幅上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为31.77，较上周数据小幅上升。 图表6 本周做市市盈率较上周小幅上升 资料来源：全国中小企业股份转让系统，广证恒生 0200004000060000800001000001200001400001600001800002017/9/12017/9/82017/9/152017/9/222017/9/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/32017/11/102017/11/242017/12/12017/12/92017/12/152017/12/222017/12/292018/1/52018/1/122018/1/192018/1/262018/2/22018/2/92018/2/182018/2/252018/3/42018/3/92018/3/162018/3/232018/3/302018/4/62018/4/132108/4/20做市周成交量（万股）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002017/08/252017/09/012017/09/082017/09/152017/09/222017/09/302017/10/142017/10/202017/10/272017/11/032017/11/102017/11/172017/11/242017/12/012017/12/082017/12/152017/12/222017/12/292018/01/052018/01/122018/1/182018/1/262018/2/32018/2/102018/2/242018/3/42018/3/92018/3/162018/3/232018/3/302018/4/62018/4/132018/4/20做市市盈率(算术平均)集合竞价市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 14 页 新三板周报 3.4本周14.26%的做市股票上涨 本周1311家新三板做市企业中，上涨187家，持平632家，下跌492家。 图表7 本周14.62%的做市股票上涨 资料来源：Wind，广证恒生 3.5 本周有一家新增做市企业 截止至2018年4月20日，本周新增1家做市企业。 图表8 本周有1家新增做市企业 证券代码 证券简称 做市起始日 最新做市商明细 Wind行业 837498.OC 第一物业 2018-04-18 中金公司,信达证券 房地产II 资料来源：Wind，广证恒生 3.6金融行业活跃，日常消费行业市盈率高 本周金融行业最活跃，材料行业次之；本周日常消费行业市盈率最高。 上涨14.26%下跌37.53%持平48.21% 敬请参阅最后一页重要声明