1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月17日 中国美债持仓创6个月最大增幅，十年期债刷新半年新高, 期债短线做多 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 宏观：①习主席在博鳌论坛提到中国将大幅度放宽市场准入，中美贸易摩擦或有缓和。 ②英美法联合打击叙利亚，中东局势再度升级，市场风险上升。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，近期种种事件令市场对贸易战担忧缓和，但后续外部环境仍将持续压制风险偏好。②近期各项目开工复工，从高频数据来看需求延续之前的回升迹象，这会对企业盈利存在提振，但仍需注意后续需求依旧存在不及预期可能。总体看，警惕近期外部环境对风险偏好的压制，需求存不确定性令企业盈利对盘面支撑有限，操作上建议暂观望。 债券: ①通胀数据超预期回落。国家统计局公布数据显示3月CPI,PPI均大幅回落，通胀压力有所减轻。②金融数据走弱。国家统计局公布金融数据，社融规模和新增贷款均不及预期。③地缘政治风险加剧。美英法攻打叙利亚，中东局势再变，利好避险资产。总体看，通胀数据大幅低于预期，社会融资需求走弱，且叙利亚战事又起，地缘政治风险加剧，期债可尝试短线做多。供参考。 黄金：维持黄金看多待涨观点，建议确认金价站稳1350水平后做多。 商品：英美法联合打击叙利亚，中东局势再度升级，市场风险上升，短期风险资产承压，商品空头思路。 宏观摘要 国际方面，美国“301调查”关税到来前，中国2月美债持仓创六个月最大增幅；纽约联储主席：今年加息不会超过四次，3%乃合理的中性利率起点。 国内方面，沪指收于10个月低位，10年期国债期货刷新半年新高；人民币兑美元中间价调升14个基点，报6.2884。美元指数收报89.4372，较上一交易日下行36.85个bp。 今日提示 10:00 中国一季度GDP同比 10:00 中国3月社会消费品零售总额同比 10:00 中国3月规模以上工业增加值同比 10:00 中国1至3月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 20:30 美国3月新屋开工(万户) 21:15 美国3月工业产出环比 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 美国“301调查”关税到来前，中国2月美债持仓创六个月最大增幅。 尽管贸易战阴影笼罩，今年2月中国的美债持仓仍增加85亿美元至约1.18万亿美元。2月日本持仓创2012年来新低。但贸易战威胁的真正影响还得看3月数据，3月特朗普决定就301调查结果征税。 2. 纽约联储主席：今年加息不会超过四次，3%乃合理的中性利率起点。周一美国纽约联储主席杜德利表示，美联储将保持渐进式加息方式，除非通胀率大幅超过2%。他认为，今年加息次数不可能超过四次，3%乃合理的中性利率的起点。 3. 沪指收于10个月低位，10年期国债期货刷新半年新高。 沪深两市双双低开后震荡走低，沪指收跌1.53%，至10个月低位。政策利好下，海南板块多只个股涨停；周期股下挫，煤炭钢铁跌幅居前，银行股及白马股亦表现不佳。港股惨淡收盘，恒指跌1.78%。受亚洲时段美国对俄新制裁或到来消息影响，俄铝跌近30%。 4.汇率: 4月16日，人民币兑美元中间价调升14个基点，报6.2884。美元指数收报89.4372，较上一交易日下行36.85个bp。 股指 1.市场综述：周一早盘三大股指均低开。受到重大利好消息刺激，海南板块早盘大爆发，但以银行为主的权重板块持续走弱，沪指呈现弱势震荡格局。在临近上午收盘，海南板块则依然强势，但是资金避险情绪仍旧显著，银行等权重板块颓势尽显，市场板块轮动加快，沪指持续下挫，中小创也冲高回落。午后，沪指呈现单边下挫格局，盘中指数一度击破3100点整数关口，银行、有色、保险拖累上证50指数大跌2%，创业板也受到拖累一度由红翻绿，个股普跌。临近尾盘，沪指与深成指跌幅有所回落，创业板指数再度冲高。 债市 1.市场综述: 4月16日国债期货高开高走，午后扩大涨幅，大幅收涨。10年期债主力T1806涨0.59%，为3月23日以来最大单日涨幅，创去年10月25日以来新高，5年期债主力TF1806涨0.37%。银行间现券收益率多数下行，表现略逊于期债。10年国开活跃券180205收益率下行3.53bp报4.5450%，10年国债活跃券180004收益率下行5.01bp报3.6550%。 黄金 1.市场综述：隔夜美股上涨；特朗普表示不希望中俄货币贬值。COMEX 6月期金上涨0.2%，报1350.70美元/盎司。 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。