宏观金融早报：中国6月制造业PMI低于预期和前值，美5月核心PCE物价指数创最大增幅

www.cnzsqh.com 1 / 4 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 中国6月制造业PMI低于预期和前值,美5月核心PCE物价指数创最大增幅 报告导读 宏观结论 中美贸易战升级，贸易争端将是长期化问题，国内经济压力上升，国内不确定性较大，风险厌恶情绪上升，股票看空，短期预计有弱反弹，债券看多，商品总体需求不振，但内部分化。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，定向降准提振风险偏好,但债转股不利于银行板块，此外继续关注外部环境压力。 2. 供给需求方面，尽管限售股解禁规模较高，但IPO发行放缓以及CDR暂缓发行令供给端对盘面压力减弱。 3. 企业盈利来看，高频数据显示部分指标已经呈现企稳态势，需求回升态势或将难以持续，但预计后续企业盈利依旧存在韧性。 总体看，定向降准提振风险偏好，供给端对盘面压力减弱，但仍需警惕外部环境压力，操作方面建议单边方面激进者短多，对冲方面买IC卖IH操作。 债券： 1. 央行定向降准释放资金面偏暖信号 2. 中美贸易再次交锋，贸易摩擦不断出现，目前来看将会是一个长期的影响。 3. 中国6月PMI低于预期和前值，进出口景气度有所回落。 总体看，当前经济基本面数据偏弱，央行释放资金面偏暖的信号，叠加中美贸易战因素，期债多单操作。 黄金： 1. 在美元走强、国际贸易形势不容乐观等背景下，近期金价持续走弱。 2. 美联储态度也不利于金价形成上涨行情。 3. 国际风险事件多发，但黄金对风险事件的反应弱化。 建议黄金暂观望。 宏观摘要 国际方面： 1. 特朗普称要求沙特增产200万桶/日，沙特确认将维持200万桶/日闲置产能 2. 媒体称特朗普寻求让美国退出WTO，特朗普称没计划。 3. 美5月核心PCE物价指数同比2%，六年来首次。 国内方面： 4. 香港征收空置税：相当于楼价5%。 今日提示 09:45 中国6月财新制造业PMI 16:00 欧元区6月制造业PMI终值 21:45 美国6月Markit制造业PMI终值 22:00 美国6月ISM制造业指数 www.cnzsqh.com 2 / 4 供投教使用 市场要点 宏观 1. 特朗普称要求沙特增产200万桶/日，沙特确认将维持200万桶/日闲置产能 特朗普发推称，由于伊朗和委内瑞拉的动乱，要求沙特增加石油产量，可能最多200万桶/日。沙特国王同意了。 2. 媒体称特朗普寻求让美国退出WTO，特朗普称没计划。 美国总统特朗普称，没有计划退出WTO，但指出美国需要被国际社会更公平的对待。此前美国媒体 AXIOS 报道称，特朗普已多次告诉白宫高级官员，他希望让美国退出WTO。但这需要美国国会批准。 3. 美5月核心PCE物价指数同比2%，六年来首次。 美国5月核心PCE物价指数同比上涨2%，为2012年4月以来最大增幅，该数据6年来首次达到了美联储2%的通胀目标, 但消费支出放缓。 4. 香港征收空置税：相当于楼价5%。 香港将对空置6个月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅单位征收“额外差饷”，相当于该单位应课差饷租值的200%，且大约相等于楼价的5%。香港政府称，未来居者有其屋定价将不再与市价挂钩，还计划降低资助房屋的收入要求。 股指 市场综述： 6月最后一个交易日两市双双迎来强势反弹，一扫此前几个交易日的阴霾，题材股全线爆发，创业板指收复1600点，大涨超4%。沪指本月跌8.01%，今年上半年跌13.90%。从盘面上看，各板块和概念股全线大涨，国产软件、半导体、芯片、区块链等概念股涨幅居前，纺织制造、煤炭、银行、电力、石油、钢铁等板块涨幅较窄。 上周，尽管定向降准对风险偏好有所提振，叠加之前CDR暂缓发行令供给端对盘面的压力减弱，市场风险偏好有所修复。但是由于之前受到外部环境冲击后市场风险偏好受到极大压制，因此上周市场风险偏好修复较缓慢，沪深两市均在上周一至周四表现为震荡偏弱态势，仅在上周五大盘涨幅较大，从股指期货的标的指数来看，我们看到中证500指数强于沪深300和上证50。 债市 市场综述： 6月29日，国债期货高开高走，盘中创14个月新高，尾盘回落。10年期债主力T1809收涨0.16%，盘中一度涨0.43%，5年期债主力TF1809收涨0.12%，盘中最大涨幅0.26%。银行间现券收益率大幅走低，10年国开活跃券180205收益率下行6.12bp报4.25%，10年国债活跃券180011收益率下行4.5bp报3.4850%。 黄金 市场综述：上周五COMEX期金开于1249.5，收于1254.2。 www.cnzsqh.com 3 / 4 供投教使用 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 4 / 4 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡