宏观金融研究：市场对贸易战担忧缓和，期债可尝试短线做多，期指暂观望

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月13日 市场对贸易战担忧缓和， 期债可尝试短线做多，期指暂观望。 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 宏观：①习主席在博鳌论坛提到中国将大幅度放宽市场准入，中美贸易摩擦或有缓和。 ②高频数据显示近期中游工业企业开工有所回升，高炉开工率，浮法玻璃产能利用率，PTA开工率均连续上行，但部分指标仍低于往年同期水平。 ③鲜菜和畜肉价格大幅下行使得通胀压力有所回落。 ④终端需求包括基建房地产都未见起色，出口或受贸易摩擦影响回落。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，近期种种事件令市场对贸易战担忧缓和，贸易战对风险偏好影响减弱，但预计后续外部环境依旧存在不确定性。②近期各项目开工复工，从高频数据来看需求依旧表现较弱但是有回升迹象，会对企业盈利存在提振，但仍需注意后续需求依旧存在不及预期可能。总体看，市场对贸易战担忧缓和，关注需求回暖对企业盈利的提振，操作上建议暂观望。 债券: ①国务院和银保监会分别下发监管文件，或为资管新规铺路，监管方面不确定性仍存。②通胀数据超预期回落。国家统计局公布数据显示3月CPI,PPI均大幅回落，通胀压力有所减轻。总体看，资管新规不确定性因素仍存，但市场预期融资需求走弱，且通胀数据大幅低于预期，期债可短线做多。供参考。 黄金：未来短期到中期，外部环境的不确定性较强，风险事件将多发。维持黄金看多待涨观点，建议确认金价站稳1350水平后做多。 宏观摘要 国际方面，特朗普：中美实为谈判并非贸易战，有不加征关税可能；媒体称美国考虑打击叙利亚八大目标，美股涨幅一度收窄。 国内方面，OPEC月报：3月产量降至一年低点，上海原油期货合约或成区域基准；周四在岸人民币兑美元收报6.2910，较上一交易日夜盘收盘下跌248个基点。 今日提示 待定 中国3月出口同比(按美元计) 待定 中国3月进口同比(按美元计) 22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 特朗普：中美实为谈判并非贸易战，有不加征关税可能。特朗普表示，习主席有关关税的讲话带来了美中彼此不加征关税的可能性，甚至可能降低关税。此前中国商务部发言人称，中美没有进行任何层级的谈判。美方行动根本没有表现出谈判的诚意。 2. 媒体称美国考虑打击叙利亚八大目标，美股涨幅一度收窄。特朗普周四表示，对于美国军方是否会对叙利亚的化学攻击做出回应，他将“相当快”的做出决定。CNBC报道称，美国正考虑打击八个潜在目标。这些目标包括两个叙利亚机场、一个研究中心和一个化学武器设施。消息公布后，美股涨幅收窄。周四美国时段早上，特朗普发推特表示，他没说过何时将发动对叙利亚的袭击，“可能很快，也可能不那么快”。美股期货随后上涨。 3. OPEC月报：3月产量降至一年低点，上海原油期货合约或成区域基准。OPEC 3月产量下跌至3195.8万桶/日，创2017年3月以来新低。另外，OPEC预计2018年全球石油需求增长163万桶/日，高于此前预期增速160万桶/日。月报过后，油价反应平淡。 4.汇率:美元指数收报89.7856，上涨26.14个bp。周四在岸人民币兑美元收报6.2910元，较上一交易日夜盘收盘下跌248个基点。 股指 1.市场综述：周四两市低开后走势分化，沪指在权重板块的拖累下小幅走弱，而中小创则受到软件板块和知识产权的概念带动下再度冲高；午后三大指数全线下挫，银行、保险板块走弱拖累沪指下跌，创业板涨幅收窄一度由绿翻红。从盘面上看，保险、海南、无人零售居板块涨幅榜前列，摘帽、视听器材、大飞机居板块跌幅榜前列。 债市 1.市场综述: 4月12日国债期货早盘弱势震荡，午后拉升收高。10年期债主力T1806涨0.24%，5年期债主力TF1806涨0.15%。现券收益率小幅上行，10年国开活跃券170215收益率上行0.28bp报4.6425%，10年国债活跃券180004收益率持平报3.71%。 黄金 1. 市场综述：根据特朗普最新表态，中美贸易战风险有所下降。隔夜COMEX期金收跌18.1美元、跌幅1.3%，收报1341.9。 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。