宏观金融研究：贸易摩擦与地缘政治对盘面影响持续，期债多单减持，期指暂观望

1/3 供投教使用 www.cnzsqh.com [Table_main] 衍生品市场类模板 宏观金融研究 宏观金融早报2018年4月20日 贸易摩擦与地缘政治对盘面影响持续，期债多单减持，期指暂观望 [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 金辉，郑弘，朱尔立 数据支持人： 金辉，郑弘，朱尔立 报告导读 宏观结论 宏观：①贸易摩擦继续发酵。中美贸易摩擦远未结束，存长期风险。 ②英美法联合打击叙利亚，中东局势再度升级，市场风险上升。③一季度GDP符合预期，消费支撑经济，固投和工增下滑。④高频数据显示，高炉，焦化开工率继续回升，生产逐渐复苏。④央行降准释放流动性。 交易策略 股票: ①风险偏好方面，地缘政治局势影响盘面，预计后续外部环境仍将持续压制风险偏好，但定向降准短期缓解市场情绪。②从高频数据来看需求延续之前的回升迹象对企业盈利存在提振，但一季度经济数据预示着尽管后续需求存在回升迹象但整体或将不及预期，预计后续企业盈利对盘面支撑减弱。总体看，警惕近期外部环境对风险偏好的压制，定向降准对市场情绪有所缓和，期指延续调整，暂观望。 债券: ①贸易战继续发酵。②一季度GDP6.8%，符合预期。其中消费稳步回升支撑经济，固定投资增速和工业增加值增速均有所回落。③央行降准利好流动性。央行降准100个bp，用于置换MLF，直接利好债市。总体看，中国央行降准利好流动性，中美贸易摩擦远未结束，但近期债券到期收益率下行过快，存回调风险，期债多单减持。供参考 黄金：黄金看多，建议确认金价站稳1350水平后做多。 宏观摘要 国际方面，卡尼“服软”：脱欧不确定性和经济数据疲软，英国5月可能不加息; 金管局砸下500亿后，港元盘中拉升至10日新高。 国内方面，A股港股双双拉升，沪指盘中涨近1%，有色概念随铝价上涨。;周四在岸人民币兑美元收报6.2773元，较上一交易日夜盘收盘下跌33个基点 今日提示 22:00 欧元区4月消费者信心指数初值 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 2/3 供投教使用 市场要点 宏观 1. 卡尼“服软”：脱欧不确定性和经济数据疲软，英国5月可能不加息。 英国央行行长卡尼下调了5月10日MPC宣布加息25个基点的可能性，英镑兑美元迅速回落并跌破1.41，刷新4月7日以来盘中新低。脱欧不确定性和经济数据疲软，或导致加息决定推迟，但未来几年会有几次加息。 2. 金管局砸下500亿后，港元盘中拉升至10日新高。香港金管局周四早在纽约时段两度入市，本月13次入市累计买入超500亿港元，本周五银行体系结余将降至1285.2亿港元。3个月港元HIBOR升至2008年12月以来新高。而利率走高可能对按揭贷款买房者造成压力。 3. A股港股双双拉升，沪指盘中涨近1%，有色概念随铝价上涨。 有色、国防等板块带领下，沪指盘中涨近1%，深成指涨超1%，创业板最终小幅收跌。乐视网涨停，上日公告确认腾讯、京东、苏宁等将联手投资新乐视智家。恒指涨约1.4%，港股汽车股反弹。北上资金净买入茅台美的，单日净买入额均创次新高。债市回调，国债期货跌近0.5%。内盘期货日盘上涨，铁矿石一度涨近6%，沪铝沪镍涨幅达到3%。北京时间周四上午，在岸离岸人民币盘中双双拉升近200点，离岸突破6.26，不过此后人民币有所回落。 4.汇率: 美元指数收报89.8928，上涨25.98个bp。周四在岸人民币兑美元收报6.2773元，较上一交易日夜盘收盘下跌33个基点。 股指 1.市场综述：周四两市开盘涨跌不一。早盘，在有色板块的积极影响下，沪指盘中快速拉升收复3100点。创业板指数持续震荡冲高。临近上午收盘，沪指持续冲高一度涨近1%随后回落，深成指则涨逾1%，盘中军工板块持续走强，市场热点板块轮动相对较快。早上冲高的钢铁、有色板块有所回落。午后，起初市场波澜不惊三大股指持续冲高，环保、军工、雄安等板块依次拉升带动指数上扬。尾盘，三大指数系数走弱，创业板指也由红翻绿，沪指与深成指涨幅也有所回落。 债市 1.市场综述: 4月19日国债期货午后跌幅收窄，10年期债主力T1806跌0.37%，5年期债主力TF1806跌0.2%。现券收益率多数反弹，10年国开活跃券170215收益率上行8.3bp报4.4625%，10年国债活跃券180004收益率基本持平报3.51%。 黄金 1.市场综述：隔夜COMEX期金开于1352.4，收于1348，盘中最高1357.7，最低至1343.2，收跌-0.33%。 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 [table_page] 期指研究 www.cnzsqh.com 3/3 供投教使用 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。