国债期货日评：通胀超预期走低提振情绪 国债期货探底反弹

广州期货研究所 李彬联 F3039476 广州期货 国债期货日评 通胀超预期走低提振情绪 国债期货探底反弹 行情回顾： 4月11日，国债放量招标结果落地，3月通胀数据意外超预期走低提振情绪，国债期货低位反弹翻红，整体交投明显回升。五年国债主力合约TF1806收于96.935元，较上日收盘价涨0.14%，总成交8685手，持仓19280手；十年国债主力合约T1806收于93.740元，较上日价收盘涨0.24%，总成交41084手，持仓46759手。 货币市场流动性监测： 央行公开市场逆回购操作依旧按兵不动，当日小幅净回笼200亿元。上海银行间拆借利率整体平稳，Shibor隔夜报2.5610%，上涨1 BP；7天Shibor报2.8040%，下跌0.3 BP；1个月Shibor报3.8710%，下跌4.4 BP；3个月Shibor报4.2090%，下跌2 BP。回购定盘利率同样持稳，FR001报2.58%，上涨2 BP；FR007报2.80%，与上日持平；FR014报3.26%，下跌4 BP。上交所回购利率整体小幅下行，GC001报2.610%，下跌9 BP；GC007报2.965%，与上日持平；GC028报3.615%，下跌0.5 BP。 新债发行情况： 上午备受关注的放量发行国债招标结果落地，3年期新发债中标利率3.42%，略高于预测均值3.41%；7年续发债中标收益率3.6979%%，低于预测均值3.72%。铁路总公司同样发行了5年期和10年期固息债，中标利率分别为4.63%和4.74%。午后农发行增发四期固息债，中标收益率均低于中债估值，1年期规模80亿，中标收益率3.6614%；5年期规模80亿，中标收益率4.4193%；7年期规模50亿，中标收益率4.6007%；10年期规模70亿，中标收益率4.7043%。 综合研判： 通胀季节性错位因素消退，3月CPI同比增长2.1%，大幅低于市场预期，债市情绪明显受提振，不过一季度重要经济数据将陆续公布，仍需关注基本面变化情况。央行行长易纲在博鳌论坛初放流动性收紧信号，叠加税期临近，预计后续资金面将逐步收紧，料国债期货震荡转弱，策略上可小仓位逢高沽空。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。