股指期货日评：沪指小幅下挫止步三连阳退守3300点，IC表现相对抗跌

广州期货研究所 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 广州期货股指期货日评 沪指小幅下挫止步三连阳退守3300点，IC表现相对抗跌 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 -0.49 3310.24 2023.75 2478.94 深证成指 -0.75 11241.41 2999.84 3592.57 创业板 -0.52 1872.68 1002.12 1222.08 中小板 -1.06 7699.05 1265.16 1487.30 本日行情回顾 周二沪指小幅低开，银行股在昨日利好消息刺激下一度逆市护盘带领大盘小幅翻红，近期表现强势的中小创板块盘中虽然尝试上攻但后继乏力，午后权重股跌幅扩大拖累大盘继续走弱，收于3310.24点，小幅下挫0.49%，深市表现相对更弱，创业板、中小板分别下挫0.52%、1.06%。成交量较上一交易日有较大幅度萎缩，两市合计成交5023.59亿元。盘面上，各行业跌多涨少，仅建材、农林牧渔、纺织服装三个行业收涨，非银金融、医药生物、国防军工跌幅居前。近期创业板为首的中小盘个股自节后以来已累积较大涨幅，上涨的主要逻辑是盈利预期改善及消息面、政策面的持续刺激，从中央透露出的信号来看，未来经济发展将从化解旧经济模式风险转向重点发展新经济，近期监管层的一系列动作也能明显看出未来的政策倾向，但仍然需要注意盈利能力向来是估值的核心之一，在中小创业绩总体没有向好的情况下，估值继续提升的基础并不具备。权重股方面，昨日下午农业银行发布公告定向增发千亿创下史上最大定增规模，在消息面的提振下银行板块一度领涨大盘，但收盘仍然翻绿，加上前段时间拨备覆盖率等利好消息均无法对银行板块形成有效提振，可以侧面看出权重股已不是市场热点，当然我们在以前报告早已提过估值百分位过高也是银行不受青睐的原因之一。策略上，建议继续关注两会政策落地情况及相关概念板块，如5G、工业互联网、国产芯片、独角兽等概念板块，重点关注中小创蓝筹、非银金融、消费白马、医药生物板块的表现。 股指期货方面，本日三大期指主力合约同时下挫，IH、IF分别大幅下挫1.28%、1.22%，IC小幅下挫0.61%；升贴水方面，三大期指主力合约走势分化，IH由升水转为贴水，IF贴水幅度扩大，IC贴水幅度小幅缩窄。策略上，尝试多IC空IH的对冲操作。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1803 -1.22 4075.2 -16.05 -8.27 IH1803 -1.28 2874.8 -8.58 0.42 IC1803 -0.61 6241 -13.15 -20.38 小结 1）本日三大期指主力合约同时下挫，IH、IF分别大幅下挫1.28%、1.22%，IC小幅下挫0.61%； 2）本日三大期指主力合约升贴水走势分化，IH由升水转为贴水，IF贴水幅度扩大， IC贴水幅度小幅缩窄； 申万28个行业日涨跌幅 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 24521 0.05 1111 40114 0.00 -165 0.61 IH 17684 0.15 2333 23648 0.02 430 0.75 IC 13928 -0.03 -502 30949 -0.01 -435 0.45 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量IF、IH同时大幅增加，IC小幅减少； 2）持仓量：本日三大期指主力合约持仓量IH小幅加仓、IC小幅减仓、IF微幅减仓。 三、投资策略 期限 建议 短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3300-3500。 中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3200—3700。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 四、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2018年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。