港股策略：内地资金主导港股升势

2018年2月27日 港股策略 1 / 6 港股策略 内地资金主导港股升势 港股分化仍持续。恒指由2月中低位回升接近2,000点，其中7成升幅来自首10只股份；近半升幅来自首5只股份，最大贡献为恒指比重最高的腾讯(700)，其余以建行(939)及友邦(1299)等金融股为主，由几个板块拉动指数回升。过去两周回升，51只成份股中近半股份落后于指数升幅，这显示由去年至今，股市分化仍持续，升势集中于少数权重股份，至今未有真正带动其他落后股份。 内地资金为期指主要买卖方之一。港交所公布1月份数据显示，内地投资者为恒指期货(期指)第三大交易方，占总成交量近23%，低于公司盘/高频交易的53%及国际投资者的25%。一方面，以基金及保险公司等机构投资者为主港股通资金，倾向集中买入腾讯及中资金融股等大型权重股，主导指数走势；另一方面，内地投资者亦成为期指的主要交易之一，对恒指走势亦有重要影响。 股市波幅扩大惟未扭转市况。2月初股市急挫同时股市波幅扩大，2月下旬已收复大部份跌幅。由于现时内地资金因资产配置等需求持续增持港股，对恒指走势有重大影响，除非外围经济及股市急遽转坏，否则暂时仍难扭转内地资金主导的升势。 2月12日至今推动恒指上涨主要股份 来源：彭博、中投证券(香港) [Table_Author] 分析师 黄健星 (852) 3983 0873 allenwong@china-invs.hk 何瑞颖 (852) 3983 0872 ingridhe@china-invs.hk 名称代号占恒指升幅(%)腾讯控股70015.7建设银行93912.6友邦保险12998.1香港交易所3886.8中国平安23186.3工商银行13985.8汇丰控股55.6中国银行39883.7吉利汽车1753.5舜宇光学科技23822.6合计70.6 港股策略 2 / 6 财经要闻 【宏观信息】 内地三大电讯商年内5市铺5G网 内地上月结售汇逆差56亿人币 内地去年新增就业超额达标 内地去年全社会研发支出料达1.76万亿人币 美国1月新屋销售按月跌7.8% 逊预期 【公司信息】 中航科工(02357)组基金投资航空军民项目 中石化(0386)料今年进口千万吨美国原油 友邦保险(01299)全年多赚47% 末期息增17% 比亚迪(01211)去年盈利跌20% 中华汽车(00026)半年多赚17% 连特别息派1.1元 玖龙纸业(02689)半年盈利飙逾倍 息10分 粤丰环保(01381)料全年多赚逾40% 太古地产(01972)13亿人币购沪浦东新区地权益 华润置地(01109)96亿人币夺六幅济南地皮 首创置业(02868)去年赚21亿人币 息21分 首创巨大(01329)去年少赚五成 不派息 信义玻璃(00868)去年多赚25% 息28仙 对今年毛利率有信心 信义光能(00968)去年多赚17% 息7仙 中电(00002)全年多赚12% 息1.14元 料可维持稳定增长派息政策 和记电讯香港(00215)去年盈利飙近6倍 息4.55仙 HSSP(恒生兆保)(03626)中期盈利升5% 新世界百货中国(00825)半年多赚11% 不派息 江南布衣(03306)中期盈利增37% 息20分 时代集团(01023)料下半年业务稳健 新创建集团(00659)中期少赚4% 息0.32元 森美集团(00756)中期盈利增近3% 不派息 香港资源控股(02882)料中期亏损收窄 香港教育国际(01082)中期转赚552万 不派息 昂纳科技(00877)料全年多赚逾58% 本地指数收市价变动(%)今年(%)恒生指数31,4990.75.3国企指数12,8340.89.6大型股指数2,6520.65.6小型股指数2,4450.37.5金融指数4,5140.46.3地产建筑指数4,4170.74.5资讯科技指数15,4920.39.0A/H溢价指数1280.5-1.8恒指波幅指数21.5-7.447.1即月期货收市价高(低)水结算日恒指期货31,51415未平仓合约(张)26,174-41,9832/27/2018国指期货12,8406(余下1天)未平仓合约(张)73,031-48,588估值(本年度)市盈率(倍)市账率(倍)股息率(%)恒生指数12.31.53.3国企指数8.11.23.8资金(亿人民币)2月26日2月23日2月22日沪港通9.919.133.8深港通16.413.820.3南下净流入合计26.332.954.2环球指数收市价变动(%)今年(%)上证综合指数3,3301.20.7深证成份指数1,8152.2-4.4沪深300指数4,1181.22.2MSCI新兴市场指数1,2210.45.4MSCI环球指数2,1600.92.7日经225指数22,3540.9-1.8首尔综合指数2,4680.40.0道琼斯指数25,7091.64.0标普500指数2,7801.24.0纳斯达克指数7,4211.17.5德国DAX指数12,5270.3-3.0法国CAC指数5,3440.50.6英国富时100指数7,2900.6-5.2商品及其他价格变动(%)今年(%)纽约期油(桶)64.00.26.0伦敦布兰特(桶)67.50.30.9现货黄金(盎司)1,3360.22.5LME现货铜(吨)7,0780.2-1.8波罗的海干散货1,1851.5-13.3VIX指数15.8-4.243.1汇率价格变动(%)今年(%)美汇指数89.7-0.1-2.6人民币6.320.33.0欧元1.230.12.7日圆106.830.15.5澳元0.790.10.7英镑1.400.03.4利率价格变动(厘)今年(厘)1星期SHIBOR2.87-0.006-0.081个月HIBOR0.710.004-0.483个月LIBOR1.960.0130.262年期美国票据2.22-0.0040.3310年期美国国债2.860.0000.46 港股策略 3 / 6 主要行業及股份估值 資料來源：彭博，中投證券(香港) 变动年初至今市值(百万港元)市盈率(x)市账率股息率(%)股本回报率行业公司股份编号收市价(%)(%)(亿港元)1年预测2年预测(x)1年预测(%)恆生指數31,4990.75.3206,84212.311.11.53.310.7國企指數12,8340.89.660,5568.17.31.23.811.8中资金融工商银行13987.030.011.829,5466.77.21.04.214.7建设银行9398.470.417.621,4036.67.11.04.214.9农业银行12884.54-0.724.717,1315.86.30.94.814.8中国银行39884.481.116.715,2335.86.20.84.813.0平安保险231887.001.56.915,97913.816.92.91.617.4中国人寿262823.800.2-3.18,92913.616.91.82.16.9中信证券603018.702.316.02,69914.416.71.21.97.2海通证券683711.500.51.41,63310.912.80.92.57.2金融汇丰控股579.55-0.1-0.515,90713.714.41.15.15.5友邦保险129963.20-0.7-5.27,63116.017.82.51.913.6中银香港238839.800.40.54,20812.813.91.83.612.9恒生银行11195.70-0.30.93,74115.917.42.63.814.1港交所388295.803.523.43,66740.049.510.31.820.3科技腾讯700453.00-0.111.643,03240.453.014.90.230.9瑞声科技2018155.601.411.61,90121.328.610.31.331.7舜宇光学2382131.104.031.21,43830.042.820.30.540.1金山软件388826.102.00.435917.918.93.10.812.0金蝶国际2685.483.024.515941.755.33.70.17.5电讯中国移动94174.25-0.7-6.315,20310.210.81.29.411.2中国电信7283.46-0.6-7.02,80010.511.80.73.66.0中国联通76210.14-1.6-4.03,10323.946.20.80.8-石油石化中石油8575.620.93.117,75317.036.00.72.72.0中石化3866.571.514.79,52410.711.90.95.17.9中海油88311.681.24.15,2159.313.41.14.36.5内房中国海外68828.651.113.93,1397.58.71.33.017.5恒大地产333324.00-1.0-10.93,1626.68.12.53.029.6华润置地110929.80-0.229.62,0659.211.01.72.714.2龙湖地产96024.600.425.61,4559.611.91.83.016.3香港地产新鸿基地产16130.602.00.23,78311.812.90.83.48.6长实地产111368.301.10.02,52511.412.70.92.59.3恒基地产1251.451.6-0.12,05915.313.70.73.310.4新世界发展1711.961.91.91,20813.715.60.63.94.2医药国药控股109935.105.73.897113.915.62.41.815.2复星医药219646.200.4-7.91,24423.628.23.71.113.8上海医药260719.780.9-6.571410.912.31.32.410.7石药集团109318.103.314.71,13031.940.29.90.823.8汽车广汽集团223818.341.0-1.01,7897.89.41.93.018.7比亚迪121174.752.19.82,14225.838.73.30.58.3长城汽车23339.304.63.91,2398.713.21.52.418.3吉利17525.456.5-6.12,28413.618.66.61.230.7东风集团4899.920.14.98554.95.10.73.114.2澳门博彩金沙中国192844.851.911.23,62120.523.410.24.633.6银河娱乐2768.651.99.52,96125.730.75.80.917.9美高梅中国228222.80-1.7-3.686719.930.810.21.629.5消费零售恒安国际104477.301.0-10.993218.320.14.93.225.8蒙牛乳业231926.501.714.01,04125.336.13.90.7-3.2康师傅119316.504.08.692734.143.24.81.29.8维达333115.200.1-3.118219.623.92.11.48.0基建建材中交建18008.830.6-0.62,4305.66.30.73.111.0中铁7635.690.0-1.62,0176.57.20.82.311.2中铁建11868.570.7-5.41,7105.46.00.72.711.4