港股市场周报：内地经济数据超预期 资金有望继续流入港股

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 海外研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 内地经济数据超预期 资金有望继续流入港股 ——港股市场周报（2016.07.18-2016.07.22） 2016年07月18日 港股研究 动态报告 投资摘要： 投资策略：周全球风险偏好上升,新兴市场表现好于发达市场;全球主要股指中,恒生国企指数领涨。从市场风格来看，当周港股大盘股跑赢中、小盘；恒指权重股中，汇丰反弹为恒指当周贡献近百点上涨；主要板块中，涨幅前三为内地保险、博彩、电讯业，涨幅后三为必选消费、TMT（剔除腾讯）、环保。脱欧和欧洲恐袭事件引导资金流向新兴市场，港股受益资金流入，蓝筹普涨，而内地超预期的经济数据有望强化该流向趋势，下周市场视线将转回至美联储加息预期。中长期，我们仍然维持谨慎态度，市场将以震荡为主，重点关注深港通和改革类主题性机会，挖掘与A股共振的科技股以及顺应人口结构长期趋势的消费服务类标的，同时建议持续关注供给侧改革推进中受益的周期龙头。 行情与估值：全球主要股指全面上涨，日经225指涨幅最大，涨8.5%；港股主要股指亦全面上涨，恒生国企指数涨6.0%，涨幅最大。港股各板块中，保险，电信涨幅居前，涨超5.9%；恒生指数动态PE值上涨至10.8倍，接近历史底部，贴近均值变量的-1标准差；板块中，仅有TMT、工程机械、医药、交运、电信、公用事业、能源、内地地产、博彩当前PE高于06年以来均值，其他板块均位于均值以下。 市场情绪与流动性监测：恒指明显上升的同时，交投当周放大明显，较前一周上升20.1%；当周，全市场卖空比例5.6%，较前一周下降12.7个百分点；恒生AH股溢价指数较前一周降5.0至129.1；港股通额度使用率大幅上升，沪股通额度使用率略有下降；外围市场情绪方面，VIX指数较上周下降0.38至12.8；TED Spread指数较上周下降0.02至0.37；当周美元兑港币汇率上升0.01至7.75；当周香港货币基础下降0.1%，其中总结余下降2.3%；Libor-Hibor隔夜利差下降0.7个BP。 港股通数据：当周涨幅最大的为海尔电器，涨18.2%；跌幅最大的为现代牧业，跌11.6%；单周换手率最高的为马鞍山钢铁股份，换手率为9.38%；单周成交额居前3的为腾讯控股、建设银行、中国平安；周卖空量/流通量居前3的为安徽海螺水泥股份、江西铜业股份、富力地产。 谭可 执业证书编号:S1480510120013 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 王昕 执业证书编号:S1480511090001 010-66554015 wangxin101@foxmail.com 联系人:代云彬 010-66554130 daiyb@dxzq.net.cn 张坤 010-66554016 zhangkun@dxzq.net.cn 港股主要指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015/7/222015/8/52015/8/192015/9/22015/9/162015/9/302015/10/142015/10/282015/11/112015/11/252015/12/92015/12/232016/1/62016/1/202016/2/32016/2/172016/3/22016/3/162016/3/302016/4/132016/4/272016/5/112016/5/252016/6/82016/6/222016/7/6恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 资料来源：Wind. 东兴证券研究所 东兴海外组策略报告体系： 港股数据周报 港股市场周报 海外市场监测数据库（周度） 海外市场监测报告（周度） 港股行业比较数据库（月度） 港股行业比较报告（月度） 海外拾金月报 港股每日收盘速报 港股追本溯源专题系列 港股特色板块梳理系列 P2 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.07.18-2016.07.22）：内地经济数据超预期 资金有望继续流入港股 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 行情回顾 图 1:全球主要股指周涨跌幅 图 2:港股主要股指周涨跌幅 0123456789日经225恒生国企指数恒生指数法国CAC40德国DAX意大利指数西班牙IBEX35圣保罗IBOVESPA指数俄罗斯RTS澳洲标普200创业板指韩国综合指数泰国综指上证A指道琼斯工业指数多伦多300深证A指纳斯达克100富时100全球主要股指周涨跌幅（%） 0.01.02.03.04.05.06.07.0恒生国企指数恒生指数恒生大型股恒生香港35恒生中型股恒生小型股港股主要股指周涨跌幅（%） 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 3:恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35 图 4:恒生大型股、恒生中型股、恒生小型股 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50005,00010,00015,00020,00025,00030,0002015/7/222015/8/52015/8/192015/9/22015/9/162015/9/302015/10/142015/10/282015/11/112015/11/252015/12/92015/12/232016/1/62016/1/202016/2/32016/2/172016/3/22016/3/162016/3/302016/4/132016/4/272016/5/112016/5/252016/6/82016/6/222016/7/6恒生指数（左轴）恒生国企指数（左轴）恒生香港35（右轴） 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002015/7/222015/8/52015/8/192015/9/22015/9/162015/9/302015/10/142015/10/282015/11/112015/11/252015/12/92015/12/232016/1/62016/1/202016/2/32016/2/172016/3/22016/3/162016/3/302016/4/132016/4/272016/5/112016/5/252016/6/82016/6/222016/7/6恒生大型股恒生中型股恒生小型股 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 图 5:港股各板块周度涨跌幅 -3-2-1012345678保险电信内地银行香港地产非内地银行原材料全市场工业能源可选消费医疗保健TMT多元金融公用事业内地地产必选消费新能源环保TMT（剔除腾...保险电信内地银行香港地产非内地银行原材料全市场工业能源可选消费医疗保健TMT多元金融公用事业内地地产必选消费新能源环保TMT（剔除腾讯） 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 2. 估值 图 6:恒生指数历史PE值 图 7:港股各板块PE值 DONGXING SECURITIES 东兴证券海外研究周度报告 港股市场周报（2016.07.18-2016.07.22）：内地经济数据超预期 资金有望继续流入港股 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 5.007.009.0011.0013.0015.0017.0019.0021.0023.0025.002008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-05恒生指数历史PE原值+1标准差-1标准差均值变量 05101520253035404550TMT工程机械医药公用事业多元金融电信交通运输能源零售必选消费内地地产博彩建筑TMT（剔除腾讯）工业可选消费全市场汽车原材料香港本地地产内地银行港股各板块当前PE港股各板块历史平均PE（06年至今） 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 3. 市场情绪 图 8:恒指走势与成交额 图 9:港股全市场卖空比例 02,0004,0006,0008,00010,00012,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,0002015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-052016-05-192016-06-022016-06-162016-06-302016-07-14恒指成交额（亿港元，右轴）恒指走势（左轴） 0%5%10%15%20%25%30%2015-01-012015-01-152015-01-292015-02-122015-02-262015-03-122015-03-262015-04-092015-04-232015-05-072015-05-212015-06-042015-06-182015-07-022015-07-162015-07-302015-08-132015-08-272015-09-102015-09-242015-10-082015-10-222015-11-052015-11-192015-12-032015-12-172015-12-312016-01-142016-01-282016-02-112016-02-252016-03-102016-03-242016-04-072016-04-212016-05-052016-05-192016-06-022016-06-162016-06-302016-07-14港股全市场卖空比例 资料来源：wind资讯，东兴证券研究所 资料来源：Bloomberg，东兴证券研究所 图 10:恒生AH股溢价指数 图 11:沪港通当日额度使用率 1101151201251301351401451501552015/07/212015/08/042015/08/182015/09/012015/09/152015/09/292015/10/132015/10/272015/11/102015/11/242015/12/082015/12/222016/01/052016/01/192016/02/022016/02/162016/03/012016/03/152016/03/292016/04/122016/04/262016/05/102016/05/242016/06/072016/06/212016/07/05恒生AH